天然橡胶日报：原油走弱，沪胶偏弱震荡

2015年6月5日 1 / 6 华泰期货研究所 陈莉 020-22371300 更多资讯请关注：www.htgwf.com 华泰期货|天然橡胶日报 2015-06-05 2015-06-05 原油走弱，沪胶偏弱震荡 评论及策略 4日，沪胶主力收盘14490（+105）元/吨，上海市场国营全乳胶12900元/吨（-300），主力合约期现价差1590元/吨（-405）；前二十主力多头持仓49552（-2577），空头持仓64649（-2843），净空持仓15097（-266）；截至上周末：交易所仓单106390（+1400），交易所总库存129765（+1749）。 现货报价：青岛保税区：泰国3号烟片报价1780美元/吨（0），STR20#1635美元/吨（-5），SMR20#1640（0），SIR20#1630（-10）；复合胶：青岛美金胶1710美元/吨（+10），山东人民币胶12400元/吨（+100）； 进口成本：日胶盘面进口折算成本15661（-117）元/吨，新加坡胶盘面进口折算成本15522（+83）元/吨，泰国胶现货进口折算成本15428（-192）元/吨 合成胶：丁苯10800元/吨（0），顺丁11000元/吨（0），上海天胶现货-顺丁2100吨（-300）， 天胶现货-丁苯1900元/吨（-200） 原料：生胶片59.29（-1.28），折合烟片价格1911美元/吨（-46），杯胶51（-1），胶水61(0),烟片61.99（-1.3)。 截至5月29日，青岛保税区总库存16.81万吨（-2.67）。 截止5月29日，国内全钢胎开工率为71.68%（+0.96%），国内半钢胎开工率为74.60%(+0.87%） 观点：昨天国内现货市场价格有所回落，主要受前一天期货大幅下挫的影响。港口美金胶价格依然坚挺，受获利盘的离场使得外盘价格有所回调，泰国原料也出现这么长时间以来的首次下跌，但跌幅不大。现货的坚挺以及低库存继续对沪胶有支撑，但短期还需关注美元及原油的走势，沪胶恐会震荡整理下，暂时观望为宜。 华泰期货|天胶日报 2015年6月5日 2 / 6 行业与宏观 5月橡胶市场涨幅放缓，据生意社监测，5月份橡胶指数由月初的650点上升到月底的663点，上升了13点。与4月份的强烈上涨相比，5月市场出现降温。据生意社价格监测，2015年05月橡胶价格涨跌榜中橡胶价格几乎仍然全线上涨，但涨幅大大减缓。其中涨幅最大的产品为丁基橡胶，幅度仅在3.94%。 合成胶方面，在4月份，中石化和中石油合成胶价格两周内上调1500元/吨，涨势凶猛，步入5月份合成胶上涨力度大大减缓，仅在月初出现惯性小幅上调约200~400元/吨，后受需求低迷影响，上调涨道路封死，价格僵持。 天胶方面，5月份天然橡胶市场呈现先涨后跌的走势。月初受合成胶连续上涨影响，天胶小幅上涨，月中开始需求低迷因素逐步发酵，导致天然橡胶价格冲高回落。 特种胶方面，丁腈丁基受上月石化调价带动，贸易商逐步上调经销价，导致5月份丁腈丁基价格稳中上涨。 预测合成胶方面，5月份合成橡胶冲高乏力，加之需求不振商家出货难，预计6月份合成胶价格将出现回落，幅度在500~800元/吨；天胶方面，天然橡胶上涨动力消失，将逐步回归基本面，预计6月份天然橡胶价格将出现下滑，幅度在1000元/吨附近；特种胶，由于国内供需基本面变化不大，市场价格将以稳定为主。 华泰期货|天胶日报 2015年6月5日 3 / 6 图表： 沪胶主力持仓结构 期现价差 1100 01300 01500 01700 01900 02100 02300 02500 02700 02900 0-350 00-300 00-250 00-200 00-150 00-100 00-500 0050001000 0Jan-13Mar-13May-13Jul-13Sep-13Nov-13Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15多空单净持仓 -500 0-400 0-300 0-200 0-100 00100020003000400050006000050001000 01500 02000 02500 03000 03500 04000 04500 05000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13Aug-14主力升水全乳胶现货主力合约 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 内外港口价差 烟片与胶水价差 -500501001502002503000500100015002000250030003500Aug-10Aug-11Aug-12泰标中国主港-青岛保税区泰国标胶中国主港泰国标胶保税区 051015202530Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15烟片-胶水 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 沪日比价 沪新比价 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%406080100120Jan-10Aug-10Jun-11Feb-12Oct-1 2Jun-13Feb-14Oct-1 4日胶进口盈亏比重（右轴）沪胶/日胶日胶进口比值 -0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.15560657075808590Mar- 11Dec-11Sep- 12Jun-13Mar- 14Dec-14新加坡胶进口盈利比重沪胶/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 华泰期货|天胶日报 2015年6月5日 4 / 6 泰标白片价格 30507090110130150170190210May-09May-10May-11May-12May-13May-14May-15泰标白片价格 烟片利润 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00-600-500-400-300-200-1000100200300400Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15价差（含税）日本烟片价格（近月折算） 复合胶与全乳价差 复合胶与沪胶价差 -100 0-5000500100015002000250030003500050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12全乳-复合胶全乳价格期货主力价格 -500 0-400 0-300 0-200 0-100 001000050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12期货与复合胶价差STR20#复合山东期货主力价格 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 国内天胶现货市场走势 泰国原料价格走势 1000 01500 02000 02500 03000 03500 0Feb-12Aug-12Feb-13Aug-13Feb-14Aug-14Feb-15上海江苏浙江山东广东 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 35455565758595Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 华泰期货|天胶日报 2015年6月5日 5 / 6 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货期货有限公司。未经华泰期货期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货期货有限公司认为可靠，但华泰期货期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座2110~2112号房 电话：020－38395338 传真：020-38394853 番禺营业部 广州市番禺区清河东路338号中银大厦2205~2207室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01~08号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场14楼1401~1404室 电话：0757-83806916 传真：0757-83806983 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 珠海营业部 珠海市香洲区吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话：0756-3217877 传真：0756-3217881 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路1