业绩胜预期，目标价上调至13元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/1.txt[2015-5-29 08:18:51]百丽国际(01880)业绩胜预期,目标价上调至13元瑞士信贷 瑞信报告指，百丽(01880.HK)去年盈利增8%，高於市场及该行预期5%-8%，惊喜来自於：运动服的同店销售增长10%及营运利润率升220个点子；以及鞋类业务的毛利率亦胜预期，因集团减少了百货店的折扣率。於今年3月至5月期间，运动服饰的同店销售增长逾10%，反映消费者多做运动，生活习惯改变对产品有利。预期本年度的同店销售增长达8%，营运利润率8%。 该行将目标价由10.35元上调至13元，因每股盈利预测上升约6%-7%。目标价相当於市盈率16倍、股本回报率21%及股息率5%。由於百丽仍是行业龙头，估值上应享溢价。维持百丽“跑赢大市”评级，虽然鞋业的反弹复苏仍然不明朗，不过百丽的业务相信已经接近反弹区，因为去年下半年的同店销售虽然倒退，不过集团仍能保持盈利能力，意味产品折扣率已开始下降。