黑色建材策略日报（玻璃、两板）：走势渐显分化，短期或迎调整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 基本面为王，维持偏空思路 2015-05-04 基本面弱势制约玻璃反弹 2015-04-27 玻璃止跌企稳，后市难言乐观 2015-04-20 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-05-07 走势渐显分化，短期或迎调整 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：昨日黑色板块继续“高歌猛进”，但玻璃主力跟涨略显乏力，走势上呈缩量盘整之势。现货方面，南北市场走势渐显分化：沙河市场受本地加工玻璃需求回升支撑，企业报价稳中见涨；华中地区在龙头周初龙头企业大幅降价刺激下，周边企业纷纷跟进降价，市场气氛不容乐观。我们认为，在基本面延续弱势背景下，玻璃反弹行情难以为继，短期或将迎来调整。操作上，昨日入场的空单续持，止损参考980元/吨一线。 两板：近期两板主力走势有所企稳，近月交割带来的价格波动风险随着交割日的临近或将逐步减弱，但流动性不足的问题依然未有改善，操作上建议继续观望。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观及房地产宽松政策出台。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月7日 2 / 10 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约缩量调整，尾盘报收于945元/吨，微跌0.21%。主力成交36.9万手，持仓增仓0.8万手至23万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报984-1000元/吨左右，环比上涨8-16元/吨；华东江苏华尔润5mm报1200元/吨，华南江门华尔润5mm报 1208元/吨，华中武汉长利5mm报1008元/吨，均与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1129吨，环比下跌1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG506）元为-24元/吨；华中市场期现价差最低为-110元/吨；华南市场期现价差为-70元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加3393手，增幅5.23%；前20席位卖单增加5051手，增幅7.22%； （5）产能方面，陕西神木瑞诚实业有限公司一线冷修，日熔量450吨/日； （6）中国4月汇丰综合PMI为51.3，前值为51.8。 。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于112.5元/张，涨幅1.03%%，主力成交804手，持仓1744手；FB1509合约报收于61.2元/张，微跌0.24%，主力成交152手，持仓170手； （2）昨日大商所新增胶合板仓单132张，注销18张，仓单总数增至444张；纤板仓单总数仍为0张； （3）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为111点，环比下跌2点；15mm中纤板价格指数为73点，环比下跌1点； （4）去年我国进口非洲原木数量同比增长38%，高于全国原木进口总增速24个百分点，锯材进口量同比增长44%。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月7日 3 / 10 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月7日 4 / 10 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 9201 4/1 0/2 3201 4/1 1/0 6201 4/1 1/2 0201 4/1 2/0 4201 4/1 2/1 8201 5/0 1/0 1201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 9201 5/0 2/1 2201 5/0 2/2 6201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 9201 5/0 4/2 3华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月7日 5 / 10 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2