黑色建材策略日报（煤炭）：库存略有下调 关注需求改善

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 黑色板块反弹 关注需求改善 2015-04-27 海运价强势回暖 煤价降幅将收窄 2015-04-20 煤焦供给压力超预期 重心下移仍将持续 2015-04-13 下游需求疲软 煤价承压较大 2015-04-07 寒冬还将持续 前期空单续持 2015-04-01 煤焦疲态延续 关注港口库存 2015-03-30 中信期货研究|黑色建材策略日报（煤炭） 2015-04-28 库存略有下调 关注需求改善 策略摘要 动力煤： 近来由于受铁矿石的强力拉动，黑色板块整体回调，动力煤也有小幅上调，但由于缺乏基本面配合，后期存在下调风险。基本面上看，下游需求依然疲软，沿海港口六大电厂日耗仅为60万吨左右，较去年同期偏弱，且南方降雨情况较好，5月份为水电高速增长期，火电需求将受到抑制。库存方面，今日大秦线检修结束，后期港口库存或将有所回升。操作上，建议投资者前期09空单续持，若无则逢高沽空。 焦煤： 由于山西焦化行业销售受阻，产品库存积压严重，使其开工率受到抑制，进而对焦煤需求有限，焦煤供过于求的局面暂无改善，焦煤现货市场跌势蔓延。山西焦煤生产大户目前正与下游用户就五月份价格调整策略进行协商，据下游用户反映，降价可能性较大，后期值得关注。操作上，建议投资者前期09空单续持，若无则逢高沽空。 焦炭： 得益于黑色板块整体“回暖”和煤焦供需的微调，近来焦炭出现了一定的反弹。对于当前反弹，我们认为更多需要观察终端需求改善情况，看需求好转能否落地，此外当前制约煤焦主要矛盾集中在资金，虽然当前货币较为宽松但从我们实际调研的情况来看对煤焦影响较小，行业普遍杠杆偏高，我们更倾向于认为当前反弹受到整体板块带动以及库存下降使得市场情绪相比前期极度悲观略有好转，整体高度仍将取决于终端改善幅度。操作上，建议投资者前期09空单续持，若无则观望为宜。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年4月28日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 动力煤市场要闻及监测指标变化： （1）4月27日，CCI1报收405元/吨，与前一轮持平，CCI8报收395.25元/吨，较前一轮报价下跌0.77元/吨。 （2）4月27日，广州港动力煤报价为500元/吨，宁波港报价为465元/吨，均与前一日持平。 （3）4月24日，欧洲ARA港动力煤现货报价60.10美元/吨，较前一日上涨0.17美元/吨；理查德RB动力煤现货报价60.31美元/吨，较前一日上涨0.07美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货报价63.83美元/吨，较前一日下跌0.66美元/吨。 （4）4月27日，沿海6厂库存1184.70万吨，较前一日下跌11.50万吨；库存可用天19.45天，较前一日上涨0.19天；日耗60.90万吨，下跌1.20万吨。 （5）4月27日，秦皇岛港煤炭库存为594.00万吨，下降15万吨；曹妃甸港煤炭库存635万吨，下降9万吨；国投京唐港煤炭库存195万吨，下跌5万吨；广州港煤炭库存201.86万吨，上涨0.72万吨。 （6）4月27日，秦皇岛港调入煤炭55.40万吨，吞吐量70.40万吨，锚地船舶数35艘，预到船舶数14艘。 （7）国家统计局今日发布消息称，1-3月份，全国规模以上工业企业实现主营业务收入242073.4亿元，同比增长2%。采矿业主营业务收入12303.4亿元，同比下降14.5%。 （8）一季度陕西煤业实现营业收入85.84亿元，同比下降12.48%；营业利润实现6552.1万元，同比下降95.42%；利润总额为-2600.68万元，同比下降101.82%。 煤焦市场要闻及检测指标变化： （1）日照主焦煤现货价格为775.00元/吨，天津港焦炭准一级平仓价为975元/吨，均与前一日报价持平。 （2）进口炼焦煤方面，澳洲一线主焦煤FOB最新价为87.20美元/吨，日涨跌幅为-1.79%；二线主焦煤最新价81.70美元/吨，日涨跌幅为-1.21%。 （3）天津港焦炭库存为190.24万吨，入库为3.12万吨，出库为1.16万吨。 （4）山西省商品煤产量为243.49万吨，日涨跌幅为-2.07%，其中焦煤集团产量为27.37万吨，日涨跌幅为-6.10%。 （5）化产方面，甲醇、粗苯、硫酸铵、煤焦油价格均维稳。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年4月28日 3 / 9 （6）唐山方坯价格下跌30元/吨，涨至2040元/吨。 （7）柳林低硫焦煤出厂价格指数24日下调5元/吨，报675元/吨，周环比下降10元/吨。 （8）一季度该公司营业收入399.11亿元，同比下降34.5%；营业利润为97.56亿元，同比下降36.7%；利润总额为98.2亿元，同比下降36.5%。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年4月28日 4 / 9 一些重要的变化： 1、动力煤期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 TC1601 432.6 5 1.17% 3700 242 TC1505 400.2 -4.2 -1.04% 5300 -316 TC1509 421.2 4.4 1.06% 38134 910 2、动力煤期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 TC01-05 32.4 23.2 39.66% TC05-09 -21 -12.4 69.35% TC01-09 11.4 10.8 5.56% 3、动力煤期货概况 图1: 动力煤期货成交及持仓情况 单位：手 图2: 期现基差（CCI1-TC主力） 单位：元/吨 0500 00100 000150 000200 000250 0000500 00100 000150 000200 000250 000201 3/1 2/3 0201 4/0 3/3 0201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1期货成交量:动力煤期货持仓量:动力煤 -80-60-40-20020406080201 3/1 0/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 2/2 8201 4/0 4/3 0201 4/0 6/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 0/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 2/2 8基差：CCI1-TC主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4、动力煤现货价格 图3: 天津港散货交易市场动力煤报价 单位：元/吨 图4: 动力煤价格指数 单位：元/吨 300350400450500550600650700750800201 2/0 6/0 4201 2/1 1/0 4201 3/0 4/0 4201 3/0 9/0 4201 4/0 2/0 4201 4/0 7/0 4201 4/1 2/0 4市场价:动力煤(Q5500,山西产):天津港散货交易市场日 200300400500600201 4/0 2/2 6201 4/0 5/2 6201 4/0 8/2 6201 4/1 1/2 6201 5/0 2/2 6动力煤价格指数CCI1(RMB)动力煤价格指数CCI8(RMB) 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年4月28日 5 / 9 图5: 广州港动力煤报价 单位：元/吨 图6: 宁波港动力煤报价 单位：元/吨 0100200300400500600700201 4/0 4/0 9201 4/0 6/0 9201 4/0 8/0 9201 4/1 0/0 9201 4/1 2/0 9201 5/0 2/0 9广州港:库提价:澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500) 日 0100200300400500600700201 4/0 2/2 7201 4/0 5/2 7201 4/0 8/2 7201 4/1 1/2 7201 5/0 2/2 7宁波港:库提价(含税):动力煤(Q5500):中国产日 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 5、国际动力煤价格 图7: 国际三港动力煤报价 单位：美元/吨 图8: 澳大利亚BJ动力煤现货价 单位：美元/吨 020406080100120140160200 9/0 5/0 8201 0/0 2/0 8201 0/1 1/0 8201 1/0 8/0 8201 2/0 5/0 8201 3/0 2/0 8201 3/1 1/0 8201 4/0 8/0 8欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 050100150200250199 9/0 4/1 5200 2/0 4/1 5200 5/0 4/1 5200 8/0 4/1 5201 1/0 4/1 5201 4/0 4/1 5澳大利亚BJ动力煤现货价 数据来源：Wind 中信期货研究部