场内基金周报：超预期降准来袭，股债基金皆受益

请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  分级股B交投有所降温  上证50ETF、港股ETF获大额净申购  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均上涨1.19%，整体溢价0.47%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.37%，价格平均上涨0.99%。B端净值、价格均大涨。分级债基净值平均上涨0.69%，A端隐含收益率下行至5.54%，B端价格上涨2.88%，净值上涨1.67%。 封闭式基金整体折价率较上周放大1.25个百分点至8.65%，上周A股市场表现依旧活跃，沪指周线创出六连阳，低估值蓝筹成为资金追逐热点，期间封基净值表现逆市回落，加权平均下跌1.22%。 A股ETF净赎回5亿份，上证50ETF、H股ETF受追捧；LOF基金净值、价格大幅上涨，其中嘉实基本面50以11.83%的净值涨幅领涨。  投资策略  分级基金：沪指有望继续向上攀升，在板块上低估值蓝筹的估值弹性更高一些，建议构建宽基指数和低估值行业的分级组合，关注进取级份额如申万证券B、国泰房地产B、银华锐进等。 分级债基方面，周末央行大尺度降准，预计释放流动性1.5万亿元，建议在分级债基的配置上面保持适度仓位，关注中等久期、重配信用债的分级债B。转债方面，推荐招商可转债B。  封闭式基金：本周大盘蓝筹或将继续显强势，从中长期配置角度持有场内封基，做到价值与成长两手抓，维持平衡型组合，相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：债市收益率有望受益下行，短期建议投资者适度配置信用债为主的场内债基。  ETF基金/LOF基金：本周热点主要为受益降准的蓝筹股，成长板块更需保持警惕，组合风格偏向于低估值蓝筹，推荐品种为易方达深证100ETF、华夏上证金融地产ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境不及预期、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7604 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7831 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-4-13）：资金寻觅估值洼地，港股基金异常火爆》2015.4.13 2．《场内基金周报（2015-4-6）：ETF六周来首现净申购，H股ETF获大资金抄底》2015.4.6 3．《场内基金周报（2015-3-31）：分级股基上折潮之后，B端溢价率大幅上行》2015.3.31 4．《场内基金周报（2015-3-23）：牛市第二波行情，打造宽基+成长基金组合》2015.3.23 5．《场内基金周报（2015-3-16）：阳春行情启动，分级股B溢价持续回升》2015.3.16 超预期降准来袭，股债基金皆受益 2015年4月20日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、A份额隐含收益率维持高位，B份额交投稍有降温 ................................................................................................................ 4 2、降准利好下，打造宽基指数+低估值行业分级组合 ................................................................................................................ 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 5 (1)母基金套利机会提示：无明显整体折溢价套利机会 .............................................................................................................. 5 (2)向下不定期折算交易提示：近期出现下折的可能性不大 ..................................................................................................... 5 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 5 1、分级债基短期回暖，A端隐含收益率小幅下行 ........................................................................................................................ 5 2、债市迎来降准行情，适度加仓稳健配置 .................................................................................................................................... 6 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 6 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 6 1、整体折价率放大至8.65%，净值表现逆市回落 ........................................................................................................................ 6 2、市场有望继续上行，坚持长线配置策略 .................................................................................................................................... 7 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 8 1、折价率小幅收缩，成交较为活跃 ................................................................................................................................................. 8 2、降准靴子落地，配置信用债+转债基金 ...................................................................................................................................... 9 四、ETF基金/LOF基金.................................................................................................................................. 9 1、上证50ETF获32亿份净申购，H股ETF再获17亿份净申购 ............................................................................................. 9 2、宽松之风再起，短线推荐蓝筹风格ETF ................................................................................................................................... 10 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 11 1、分级基金 ..................................................