煤焦钢晨报：悲观情绪升温，煤焦钢全线下挫

敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-04-21 现货报价（20mmHRB400） 地区 价格 涨跌 北京 2220 -10 上海 2290 - 主力合约 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3螺纹主力合约 300 500 700 900 1,100 13-1014-114-414-714-1015-115-4铁矿石主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 悲观情绪升温，煤焦钢全线下挫 关注度：★★★ 行情回顾 周一煤焦钢全线下挫，焦煤跌幅较大。截至收盘，螺纹1510合约收盘价2279/-32，焦炭1509合约收盘价893.5/-17.5，焦煤1509合约收盘价654/-16，铁矿石1509合约收盘价387/-7。 现货市场 4月20日，20mmHRB400螺纹报价：上海地区报2290元/吨，持平；北京地区报2220元/吨，下跌10元/吨。 原材料方面，河北唐山66%铁精粉报价585元/吨，持平；青岛港63.5%印度粉矿报价385元/吨，持平；青岛港61.5%澳大利亚pb粉矿报价375元/吨，持平。唐山二级冶金焦报价910元/吨，持平；太原10级炼焦煤报价690元/吨，持平。 消息面：央行行长周小川日前表示，中国将继续执行稳健的货币政策，并根据经济和通货膨胀走势进行适应性调整。全球金融危机以来的经验表明，货币政策可以为结构改革创造机会，但单纯依赖货币政策也会带来风险。周小川是在美国华盛顿国际货币基金组织第31届国际货币与金融委员会系列会议上做出上述表示的。 操作建议 随着悲观情绪重新升温，短期煤焦钢再次走弱，焦煤大幅增仓向下破位，再创新低。短期来看，由于缺乏实质性利好因素支撑，短期煤焦钢依然反弹乏力，悲观预期升温导致期价重回跌势。从中长期来看，在经济增速下滑的大背景下，钢材下游需求将会继续放缓，未来煤焦钢产业链仍面临巨大的去产能压力，相关品种仍处长期下行趋势。操作上，建议中线空单轻仓持有，谨慎追空，仅供参考。 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 螺纹钢期货主力合约基差走势 图2 螺纹钢期货1510合约-1505合约价差 (1,000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3螺纹钢主力合约基差 (60)(40)(20)0 20 40 60 80 100 120 14-1014-1114-1215-115-215-315-4螺纹1510-1505价差 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 图3 螺纹钢现货价格走势(HRB400,20mm) 图4 全国主要城市钢材社会库存 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3北京螺纹上海螺纹 0 200 400 600 800 1,000 1,200 06-307-308-309-310-311-312-313-314-315-3螺纹钢线材热轧中板冷轧 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：我的钢铁网、安信期货研究所 图5 普氏铁矿石价格指数 图6 主要港口铁矿石库存 0 50 100 150 200 250 10-410-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-1015-4普氏铁矿石价格指数（62%） 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 05-606-607-608-609-610-611-612-613-614-6主要港口铁矿石库存（万吨） 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 螺纹主力合约成交持仓（RB1510） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 同信久恒 538946 137097 永安期货 76083 4649 中信期货 181426 47325 2 东证期货 505242 196631 方正中期 68858 -3141 一德期货 104757 -1793 3 申万期货 411788 103944 银河期货 64561 6953 永安期货 99595 5453 4 上海中期 312980 60231 中国国际 58204 6386 华泰长城 89112 16874 5 中信期货 272671 154504 南华期货 55573 5638 方正中期 87966 5683 6 海通期货 208639 1345 海通期货 54626 4661 东证期货 76701 4057 7 格林大华 155269 71686 申万期货 54025 4723 银河期货 70566 7163 8 华鑫期货 149778 39044 光大期货 53049 2353 华安期货 63966 333 9 永安期货 146692 15145 华泰长城 49336 -687 安信期货 60385 1569 10 华泰长城 142661 30503 国泰君安 44146 2409 浙商期货 56550 -533 11 光大期货 139256 50892 中信期货 42713 3966 国泰君安 46034 -985 12 银河期货 132598 71623 广发期货 42699 4306 瑞达期货 42235 -10821 13 中融汇信 124664 17270 中粮期货 41068 161 海通期货 40291 1530 14 方正中期 123454 4515 中大期货 39312 2781 新湖期货 32566 1276 15 瑞达期货 114108 32480 浙商期货 33794 2767 混沌天成 32529 3575 16 国泰君安 106170 1081 弘业期货 31103 2598 兴证期货 31905 84 17 东吴期货 94766 32894 鲁证期货 28618 1464 东吴期货 30774 -1379 18 国投期货 93995 -39761 长江期货 27545 2376 江西瑞奇 30493 9974 19 南华期货 93376 32048 安信期货 27375 615 南华期货 26003 910 20 铜冠金源 80906 41627 倍特期货 27305 -353 光大期货 25619 -9865 合计 3947959 1054799 919993 54625 1229473 80430 上日合计 2940813 866466 1155712 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。