光大会场：里面有什么

光大点里面有什么中国动向（3818 HK，买入）：展望 转正–黄杰夫 该公司已经改造了他们的供应链。它们不再依赖于向批发商进行大规模分销，而是提供了更大的灵活性，并且更频繁地直接将小质量的产品直接发送给商店。这导致更高的运行效率。（有关详细信息，请参阅报告的快照）华晨中国与东亚银行和Caixa Bank成立自动融资合资企业–黄杰夫  研究范围宇宙新闻标题中国“仍然是外国直接投资的主要目标” 商务部周四表示，从主要经济体流入中国的外国直接投资保持稳定，没有迹象表明跨国企业正在以任何规模撤出中国。工信部发言人沉丹阳说，随着法律环境的改善，公平的市场竞争机制，先进的产业支持能力和巨大的市场需求，中国吸引外资的能力仍然具有竞争力。该部发表上述评论之前，一些外国公司，包括微软，松下和夏普，都表示将把部分业务从中国撤回或转移到本国或其他发展中市场。第一季度，中国对华直接投资同比增长11.3％，达到348.8亿美元，而非金融公司的对外直接投资激增29.6％，至257.9亿美元。 –中国日报2015年4月17日，星期五请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明光大点中国/香港–摘要中国/香港中国香港研究团队(852) 2860 1101中港指数变化百分比最后一维1M 3M恒指5,3241.220.318.4主要股东（％）14,7201.724.321.9上海一种4,3952.719.724.2上海乙3981.831.735.6深圳一种2,2231.219.343.9深圳乙1,3451.919.725.3恒指27,7400.416.115.1金融39,8920.219.417.3物产34,283(0.1)12.47.5实用工具56,8170.16.62.7通讯与印第安15,9481.014.116.1即将发布的重要经济数据香港4月17日综合利率3月4月21日CPI综合同比三月4月23日，失业率SA 3月中国4月18日中国3月房地产价格4月21日MNI 4月业务指标22四月中国会议委员会三月领先经济指标4月23日，汇丰中国制造业PMI 4月P我们4月20日芝加哥联储Nat活动指数3月4月22日MBA抵押申请4月01日22四月FHFA房屋价格指数2月4月22日现有房屋销售3月4月23日初请失业金人数4月1日4月23日连续索偿4月1日4月23日Markit美国制造业PMI 4月P4月23日新房销售3月4月23日，堪萨斯城联储主席。活动四月4月24日耐用品订单3月恒指vs国企指数 110%恒指国企指数100%90%80%70%60%Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15资料来源：彭博社 中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明购买预计在未来六个月中将比基准指数高出15％以上累积预计在未来六个月中将比基准指数高出5-15％中国/香港–摘要2中国和香港可能放宽沪港通规则 来自中国大陆和香港的监管机构正在考虑放宽规定，这些规定已阻止中国内地小投资者在香港股票市场上投放现金，这标志着北京计划进一步简化资金流入和流出该国计划的又一步。潜在的变化将放宽要求内地投资者必须有50万元人民币的资格，才有资格加入连接上海和香港股市的交易计划，这可能会给香港的蓬勃发展市场带来进一步的冲击。最近一项允许中国共同基金通过该计划在香港购买股票的举措，上周股市上涨了7.9％。 - 华尔街日报销售洽谈中的太阳剧团 内部人士称，由私募股权公司TPG Capital和中国企业集团复星国际（0656 HK，NR）组成的财团正处于收购太阳马戏团的谈判的最后阶段。他们证实，TPG和复星在全球最大的戏剧制作公司的竞标中胜过了由CVC Capital Partners和Providence Equity LLC组成的竞争对手私募股权财团，并证实了《环球邮报》在多伦多的一份报告。交易还没有最终达成，可能会破裂。 TPG和复星与该公司的所有者和创始人盖伊·拉利伯特（Guy Laliberte）进行谈判的价格尚不清楚，但消息人士称其估值将接近15亿美元。 - 标准澳门的筹码进一步减少 银河娱乐（0027 HK）上个季度的收入进一步下降，再次是由于贵宾赌台的收入下滑。收入较去年同期下降32％，为137亿港币，其中VIP收入总计为87亿港币，占41％。中场赌桌收入下滑了16％。澳门本季度的整体博彩收入下降了36.6％。这家博彩运营商的两家赌场，澳门银河和星际世界，收入分别下降了28％和42％。银河澳门和澳门百老汇的两个新的第二阶段项目将于5月27日启动，总投资额约为250亿港元。银河还计划在其路tai发展的第三和第四阶段至少投资550亿港元。 - 标准国泰航空，港龙航空开始上班 国泰航空（0293 HK，NR）及其子公司港龙航空上月的客运量增长11％，高于预期。此前，国航（0753 HK，NR）和中国东方航空（0670 HK，NR）报告第一季度净利润分别跃升至至少16亿人民币和15亿人民币，主要是由于燃油成本低，而去年同期的净利润仅为9300万人民币，净亏损为2.05亿人民币。两家航空公司的客运量均增长到289万，而载客率（衡量运力利用率）则上升了5％，达到87.3％。 - 标准弘毅投资出售CSPC Pharma股份筹集12.6亿美元IFR周四援引一份交易条款表称，中国私人股本公司弘毅投资（Hony Capital）正寻求通过出售其在中药集团（1093 HK，NR）的剩余股份来筹集至多12.6亿美元的资金。汤森路透（Thomson Reuters）的一份出版物称，弘毅投资（Hony Capital）拟发行13.6亿股股票，发行价格范围为每股7.03港元至7.15港元，较上次交易价高出6％。 –路透社 中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明购买预计在未来六个月中将比基准指数高出15％以上累积预计在未来六个月中将比基准指数高出5-15％中国/香港–摘要3人民币远期合约跌至3个月高点 总理李克强表示，弱势的货币不会被用作缓解大陆经济放缓的工具，外国投资者对人民币今年的表现变得越来越乐观，远期合约周四达到三个月高点。反映离岸市场对一年后的货币预期的12个月无本金交割远期兑美元汇率下跌0.28％至6.3896。这是自1月15日以来的最高水平。市场情绪发生转变是在周四英国《金融时报》援引李光耀的话说的。在今年第一季度。 – SCMP苹果联合四家中国公司投资太阳能 美联社的布兰登·贝利写道，苹果正在通过投资一个新的中国太阳能项目并保护缅因州和北卡罗来纳州的36,000英亩“可持续”林地来扩大其环保工作。 这项举措是在这家科技巨头今年实现了一个自我设定的目标，即利用可再生能源为美国所有业务提供动力以减少碳排放量时，这些举措在绿色和平组织等环保组织中赢得了很高的评价。 苹果今天宣布了一项新的重点，即使用在无害环境条件下采伐的树木中的纸张。 它还承诺将在海外使用更多的可再生能源，因为苹果在很大程度上依赖合同制造商，而该公司的一位高管也承认该公司可以做得更多。 - 标准计划减少水污染新发布的《水污染防治行动计划》将对有排放限值的污染行业实施严格控制，并加强有关部门和公众的监督。 一位专家建议，随后将需要发布一系列详细的法规，以使该指南可行。 水利部水利局副局长陈明说，水污染物的排放量将继续增长，但增长速度将更加缓慢，水质总体改善的临界点尚未实现。 他说，用水高峰将在2030年左右达到，每年将保持在7,000亿立方米之内。–中国日报。一季度中国房地产销售下降9.3％至Rmb1.2tn 国家统计局发布的最新数据显示，今年第一季度，中国房地产公司开发的房地产销售额同比下降9.3％至1.2亿元人民币。在三个月的时间里，全国住宅物业销售额同比下降9.1％至10.1亿元人民币，办公楼物业销售额同比下降26.5％至423亿元人民币。期内，商业物业销售同比增长1.8％至1,266亿人民币。 –中国知识股票 中国香港 公司更新(3818前景转好供应链改善。该公司已经改造了他们的供应链。它们不再依赖于向批发商进行大规模分销，而是提供了更大的灵活性，并且更频繁地直接将小质量的产品直接发送给商店。这导致更高的运行效率。电子商务领域正在迅速发展。自2014年第3季度以来，该公司的同店销售实现了两位数的高增长，库存水平和价格折扣明显改善。到2014年底，新产品占总库存的百分比增加到61％，而一年前仅为31％。面对来自在线购物的竞争，该公司还在扩大其电子商务领域。互联网销售额占中国总销售额的15％。特别是，自有零售的销售额占电子商务总销售额的40％，同比增长19％。该公司预计该部门将带来更高的贡献和利润。上调目标价至2.0港元。关于其在阿里巴巴的股份，管理层表示没有短期合作计划。我们认为管理层可能会像2014年一样继续持有其股份或进行部分出售。目前，该公司拥有507.5万股阿里巴巴股份，市值约为4.297亿美元（基于每股84.67美元）。该公司股价较一个月前上涨了30％，这可能是由于发行了特别股息以及其对国内基金和A股的45亿元人民币投资。 （截至2014年底，云峰基金的估值为32.29亿元人民币）（还有10亿元人民币的现金和36亿元人民币的理财产品）。基于我们对2015年的SOTP估值，我们将目标价格上调至2.0港币，维持“买入”评级。投资总结十二月底2015年2016年201320142017年营业额（人民币百万元）增长（％）净利润（万元）1,4141,2621,4211,5131,615OCF /股（人民币）(20.2)(10.7)12.66.56.7每股收益（人民币）210915253268285OCF /股（人民币）19.0335.3(72.4)6.06.2市盈率（x）0.0380.1660.0450.0480.051OCF /股（人民币）19.6335.1(73.0)6.06.2市净率（x）36.38.330.829.1 27.4 EV / EBITDA（x）0.070.170.050.050.06DPS（元）0.90.70.80.80.8产量 （％）22.12.915.07.96.6资料来源：公司数据，CER估算。0.030.120.030.030.042015年4月17日1.98.42.32.42.6中国/零售/运动服购买分享目标价格价格 世纪阳光HK $ 1.73 HK $ 2.00（截至2015年4月16日）黄杰夫15.6% Jeff.wong@ebscn.hk2015年4月2日(852) 2530 8306最新关键数据1.24-1.81FF股份数（m）3.59FF（％）固定市值（百万港元）2,739每日营业额1200万（港币百万元）49.4812M波动率（％）4,7391200万高/低（HK $）25.46PEG FY14-16E（x）31.152014财年净资产收益率（％）1.24-1.812014财年P / B（x）5.0净负债/权益FY14E（％）9.7净现金0.8表现（％）1M 绝对 关系到国企指数30.1年初至今1200万主要股东（％）5.5陈义宏25.416.72.5(30.0) 自由浮动价格表（港元）营业额（百万港元）44.7455.26 中国东乡恒生指数Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15资料来源：彭博社，CER估计2.003501.803001.601.402501.202001.000.801500.601000.400.20500.000中国光大研究 有限公司报告书中国东乡香港）中国东乡集团昨日在其反向路演中表示，重大重组工作已经结束，运动服业务在未来三年内应会出现明显改善。 请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明光大点中国/香港–摘要 中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明购买预计在未来六个月中将比基准指数高出15％以上累积预计在未来六个月中将比基准指数高出5-