生物医药行业：2015年医药行业周报第11期（3.23 -3.27）-各地医改加速推进低价药政策或调整

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2015年3月30日 2015年医药行业周报第11期（3.23 -3.27） 优异 一、行业动态跟踪 1、合肥医改方案出台 所有公立医院取消药品加成 2、福建医改再起步 力争县域内就诊率提高到90% 3、发改委拟取消低价药清单制定，3元5元标准恐变 二、上市公司重要动态回顾 三、医药行业估值跟踪 截止到 2015年3月27日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在48.30倍，与上周相比略有提升，高于历史估值均值。医药行业相对于全部A 股的溢价比例截止到 2015年3月20日为2.49倍，与上周相比有所回落。各子版块均有所上涨，原料药和医疗器械上涨幅度较大。短期来看，大盘受流动性宽松等因素影响，震荡上行的概率较大。随着医改政策出台更加密集，预计行业指数将震荡上行，建议关注优质蓝筹医药上市公司，尤其是年报优异的个股的投资价值。 四、区间涨跌幅 最近52周走势： 报告作者： 国联证券医药组 刘生平 执业证书编号：S0590513090002 联系人： 联系人：刘生平 方伟 赵垒 电话： 0510-82833217 Email： liusp@glsc.com.cn fangw@glsc.com.cn zhaolei@glsc.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 申明。 国联证券股份有限公司经相关主 管机关核准具备证券投资咨询业 务资格。 生物医药行业 各地医改加速推进 低价药政策或调整 行业跟踪 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、 行业动态跟踪 1、合肥医改方案出台 所有公立医院取消药品加成 近日《合肥市深化医药卫生体制综合改革方案》（以下简称《方案》）正式出台，根据《方案》，4月1日起，全市所有公立医院取消药品加成。省下放的公立医疗机构的医疗服务价格定价权，4月1日前也将落实到位。 《方案》提出，到2017 年，全市公立医院药品、耗材收入占医院总收入的比重控制在40%以下，其中县级公立医院和城市二级医院控制在35% 左右，城市三甲医院控制在45% 左右。 市政府将成立公立医院管理委员会，主要负责公立医院岗位和人员规模管理、资产管理、财务监管、法定代表人聘任等重大事项。同时，合肥市建立符合医疗行业特点的公立医院人事薪酬制度，坚持按需设岗、竞聘上岗、按岗聘用、以岗定薪、合同管理，同岗同待遇，形成双向选择、合理流动、能进能出、能上能下、激励有效、保障公平的灵活用人机制。 今后，合肥市医院工资总额与服务质量、数量挂钩，与医疗服务收入占医院总收入的比重挂钩，与控制基本医保费用增长挂钩，与控制医院资产负债率挂钩，医院人均收入水平在现有基础上有较大幅度提高，力争2017年人员经费支出占业务支出比例达40%。 合理确定医院院长绩效工资水平。今后各医院院长薪酬将由基本年薪、绩效年薪、任期激励收入三部分构成，根据考核结果由财政据实安排。 《方案》提出，合肥市将建立分级诊疗激励约束机制，构建基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗机制，力争到2017 年基本形成分级诊疗制度。 今后，优先诊治基层医疗卫生机构转诊的患者，提高报销比例，未经基层首诊直接到二级以上医院就诊的非急诊患者，降低报销比例。基层医疗卫生机构和公立医院应设立负责双向转诊工作的专门科室和建立双向转诊患者“绿色通道”。一般常见病多发病的诊治在县域内基本解决，今年县域内就诊率可提高到90%左右。 合肥市将建立医疗联合体，以市区三级医院为龙头，与县级医院、社区卫生服务中心建立城市医联体;县域以县级医院为龙头，与乡镇卫生院建立县域医联体，并在医联体内建立分工协作机制，通过选派基层医务人员到上级医院进修学习、技术骨干到基层医疗卫生机构轮岗、远程诊疗等多种行之有效的形式，推动优质医疗卫生资源优化整合、合理流动、下沉基层，引导患者在基层首诊、康复治疗。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 此次改革，合肥市优先加强县级医院服务能力，支持村卫生室、乡镇卫生院和社区卫生服务机构标准化建设。争取每千人常住人口医疗卫生机构床位数达到4张，原则上不再扩大公立医院规模。 整合城乡居民基本医保制度。在现有统筹层次基础上，合肥市逐步推进城镇居民医保与新农合整合，建立统一的城乡居民基本医疗保险制度。整合大病保障与大病保险，做好基本医保与大病保险的衔接，完善城乡医疗救助、疾病应急救助制度，积极发展商业医疗(健康)险，逐步建立并不断完善覆盖全民、功能有别、形式多样的医疗保障体系。 点评：安徽是全国医改试点省份，对其他省的医改政策有一定的借鉴意义。提高医疗服务价格和医护人员待遇水平有利于真正提现医护人员的价值，提高其工作的主观能动性。 2、福建医改再起步 力争县域内就诊率提高到90% 缓解“看病难”、破解“看病贵”、实施“三医联动”，是本轮福建医改的关键词。对于缓解“看病难”，根据试点方案，福建提出首先要调结构，即对医疗资源进行重新配置——纵向上，把人才、设备、硬件建设往基层下沉，强化县级医院能力建设;横向上，加强薄弱学科建设，包括儿科、产科、精神卫生、传染病等临床重点专科建设。 其次是控制公立医院规模。到2015 年每千人口医疗机构床位数达到4张的设区市，原则上不再扩大公立医院规模，床位的使用率低于80%的公立医院不再扩建，严禁举债建设和举债购置大型医用设备。新生空间要为社会资本办医留出足够空间，尤其是优先满足非营利性医疗机构的需求。 另外还要实施5 项差别化政策：财政投入向县级公立医院差别化倾斜;差别化医保支付政策;差别化价格，药品、耗材零差率补偿遵循越往基层医疗服务价格调整幅度越小、财政投入越大、医院分担越少的原则;差别化人事;差别化绩效考评。 破解“看病贵”，福建明确提出：实行药品、耗材零差率，实现医药分开。为弥补公立医院因零差率改革减少的合理收入，福建将建立补偿机制，主要通过价格调整及财政补偿。标准是达到“4个平衡”：财政保障可持续、医保基金可承受、群众就医负担有所减轻、医院收入不能降低。 所谓“三医联动”，就是改革最终要形成医疗资源配置合理、医疗服务层次分明、医疗机构高效运行的医药卫生新格局。此次改革，福建省委书记和省长分别担任省级领导小组组长和第一副组长。 点评：福建同样是医改试点省份，此次医改中强化基层医疗、鼓励社会办医、推行医药分开是医改的方向之一。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 3、发改委拟取消低价药清单制定，3元5元标准恐变 近日在发改委价格座谈会上，就药品价格形成机制问题已经引起业内热议。据悉发改委将放开除36种精麻毒放药品以外的绝大部分药品最高零售价，总体改革方向为放价格，强监管的趋势。就低价药品的管理，也发生了一些微妙的变化! 近日在发改委价格座谈会上，就药品价格形成机制问题已经引起业内热议。据悉发改委将放开除36种精麻毒放药品以外的绝大部分药品最高零售价，总体改革方向为放价格，强监管的趋势。就低价药品的管理，也发生了一些微妙的变化! 对于低价药品，发改委新版内容取消了第5小条关于低价药品政策的描述。据闻发改委讨论了取消低价药品清单的建议，要求凡符合日均费用标准(现阶段西药不超过3元、中成药不超过5元)的药品，直接由医疗机构网上采购交易。吊诡的是卫计委积极赞同发改委取消低价药清单，同时建议明确日均费用按医疗卫生机构实际零售价计算，并提出日均费用标准两年一调整的建议。而人社部还是建议维持现行低价药品政策，担心不公布低价药清单会产生混乱。 对于以上讨论的取消低价药清单，我们认为比较更贴近各地招标和药品采购现状。原来低价药清单是按最高零售价标准核定的，但实际上招标中不少药品的中标价和医院零售价已远远低于最高零售价，所以即便药品的实际零售价已经符合低价药标准，也无法列入低价药管理。目前政策调整后将相对更灵活一些。 卫计委建议日均费用两年一调整政策，显然是为目前各地进行的以降价为主旋律的招标议价打好埋伏。同时按医院实际零售价计算，也会给企业的产品价格设定了天花板，未来企业产品价格调整更多的需要依靠卫计委相关政策衔接。 点评：低价药政策对于保障某些药品的可及性、维护生产企业的利益有重要作用。低价药政策的调整必将对相关厂商产生较大影响。 二、上市公司重要动态回顾 （1）和佳股份（300273）: 关于和佳股份被认定为国家高新技术企业及全资子公司谷原软件 通过国家高新技术企业复审的公告 珠海和佳医疗设备股份有限公司于2015年3月27日收到《广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局关于公布广东省 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2014年第一、二批高新技术企业名单的通知》（粤科高字[2015]30号），根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2008〕172号）等有关规定，经企业申报，广东省高新技术企业认定管理工作领导小组办公室组织认定，并报全国高新技术企业认定管理