贵金属日报：加息预期下金银弱势震荡

2015年3月3日 1 / 7 华泰长城期货研究所 黄伟 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 02/Mar D%D W%W 伦敦金 1205.9 -0.55% 0.38% 纽约金 1208.2 -0.40% 0.62% TD金 246.97 0.93% -0.54% 沪期金 249.30 1.07% -0.40% 伦敦银 16.37 -1.39% 0.49% 纽约银 16.45 -0.65% 1.21% TD银 3586 0.62% -1.16% 沪期银 3631 0.69% -1.49% 金银比 73.67 -0.08% -0.45% 重点监测指标表现 02/Mar D%D W%W 美元 95.47 -0.03% 1.06% 美债 2.09% 4.50% 1.46% 意债 1.37% 0.74% -8.67% WTI 49.59 -0.02% 0.63% S&P 2117.39 0.61% 0.37% VIX 13.04 0.00% -10.4% CFTC基金持仓表现 24/Feb W%W 黄金 多头 184416 -1.97% 空头 58245 3.30% 净多 126171 -4.22% 白银 多头 57348 -6.21% 空头 20009 0.94% 净多 37339 -9.64% 近期相关文章 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 联储缩减QE后金银有望震荡寻底 2013-12-30 7090110130Jan-14May-14Sep-14Jan-15金银铂钯华泰长城|贵金属日报 2015-03-03 2015-03-03 加息预期下金银弱势震荡 贵金属概述 国际金价上一交易日下跌0.55%至1205.9 美元/盎司（沪期金1506合约上涨1.07%至 249.30 元/克，夜盘下跌0.86%至247.15元/克），国际银价上一交易日下跌1.39%至16.37 美元/盎司（沪期银1506合约上涨0.69%至3631元/千克，夜盘下跌0.94%至3597元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：美债利率上扬 利多因素： 1. 欧元区1月失业率11.2%，预期11.4%； 2. 德国2月制造业PMI终值51.1，预期50.9，初值50.9； 3. 美国1月个人消费开支连续第二个月下滑； 利空因素： 1. 欧元区2月制造业PMI终值51.0，初值51.1，预期为51.1； 2. 欧元区2月CPI初值同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.6%； 3. 美国PCE物价指数1月环比下降0.5%，核心PCE指数环比增长0.1%，均符合预期。 今日提示：关注欧元区PPI 18:00 欧元区1月PPI，预期-3.1%，前值2.7%； 21:30 加拿大四季度GDP，前值年化+2.8%； 21:55 美国上周红皮书零售，前值年率+2.8%； 操作建议：偏弱震荡 美国经济维持温和调整、欧洲经济保持通缩态势，促标普500与道指再创新高，压制金银价格。美国数据方面，1月消费者开支下降0.2%、个人所得增长0.3%、个人储蓄率从5%攀升至5.5%、PCE通胀指数下降0.5%（核心PCE通胀指数维持1.3%）。美国2月Markit制造业PMI终值从54.3修正为55.1，2月ISM制造业指数从1月的53.5下降至52.9，仍高于预期的52.8。另一方面，欧元区虽然连续三个月通缩态势（2月CPI初值同比萎缩0.3%，预期萎缩0.4%，前值萎缩0.6%），经济数据却改善中，其中1月失业率11.2%，预期11.4%，创2012年4月以来新低。预计欧央行将在周四政策会议上给出如何实施每月600亿欧元购债计划的细节，此举旨在推升欧元区通胀和经济成长。 美债利率上升打压金银价格，美国10年期国债价格下跌25/32，收益率报2.08%，为2月24日来最高。此前1月美国就业报告和核心消费者物价数据强劲，令市场对美联储将在年中升息的预期在2月升温，扶助美债价格创下2013年5月来最大月度跌幅。预期美联储将在本月17-18日的会议上，弃用保持“耐心”的利率前瞻性指引，为可能在6月升息铺路。美联储在12月政策声明中表示，将对升息保持“耐心”。本周市场焦点在周五出炉的2月非农就业报告，调查显示100名分析师预估中值为非农就业岗位料增加24万个。 预计贵金属维持弱势震荡格局，黄金下方支撑1200美元，白银支撑16美元，关注周内欧央行议息会议和周五的美国非农就业报告。 华泰长城|贵金属日报 2015年3月3日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差回落 期现价差上升 沪金期现价差走势：2.33元/克 沪金跨期价差走势：1.85元/克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪银价差监测：跨期价差上升 期现价差上升 沪银期现价差走势：45元/千克 沪银跨期价差走势：42元/千克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加6.9 万手至20.66 万手 沪金成交持仓比上升（44%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 220230240250260270280-2-101234Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)220230240250260270280-10123456Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100150Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-75-50-250255075100Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)220230240250260270280012345678Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2202302402502602702800123Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)220230240250260270280-5515253545Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 华泰长城|贵金属日报 2015年3月3日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加42.6 万手至138.17 万手 沪银成交持仓比上升（40%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存减少 白银库存增加 COMEX 黄金库存259 吨（上一交易日减少0.5 吨。） COMEX 白银库存5510 吨（上一交易日增加8.3 吨。） 上期所白银仓单223 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰长城期货研究所 3,0003,5004,0004,500012345Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5000246810Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-15-10-50510Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)1,1001,2001,3001,400200220240260280300320Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)15161718192021225,3005,4005,5005,6005,7005,800Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,0003,5004,0004,5000100200300400500600Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰长城|贵金属日报 2015年3月3日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR持平 CFTC基金净多持仓下降 黄金CFTC基金净多持仓（下降4.2%） CFTC 基金多空对比（净多头变化-5563手） SPDR持金量771.25 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 白银基金持仓分析：SLV持平 CFTC基金净多下降 白银CFTC基金净多持仓（下降9.6%） CFTC基金多空对比（净多头变化-3984手） SLV持银量10,131.48 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 1,1001,2001,3001,40005101520Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15期金CFTC基金净多持仓(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1001,2001,3001,400-25-15-551525Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15期金CFTC基金多头(万手)期金CFTC基金空头(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1001,2001,3001,400700750800850Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15SPDR持金量(吨)国际金价(美元/盎司, 右)15161718192021220123456Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15期银CFTC基金净多持仓(万手)国际银价(美元/盎司, 右)1516171819202122-8-4048Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-1