策略日报（股指）：短期弱势格局难改，股指或震荡反复

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 研究员： 李 俊 0755-82723054 lijun@citicsf.com 从业资格号F3004362 方 嵘 021-61017300 fangrong@citicsf.com 从业资格号F3006329 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-02-11 短期弱势格局难改，股指或震荡反复 策略摘要 昨日沪深300指数小幅低开，盘中强势上行，收于3406.94点，涨幅为1.82%。 昨日股指期货主力合约持仓量有所减少，成交量有所增加；昨日各合约基差全线上涨，其中主力合约基差为30.457点，较昨日上涨0.178，远期合约基差上涨较为明显；昨日各合约之间价差变动幅度不大。 昨日A股风格指数全线上涨，其中创业板指数涨幅居前，涨幅为1.82%。主要权重股全线上涨。在权重股所属板块中，银行板块涨势居前，涨幅为1.70%。 从昨日几大交易所会员IF1502合约数据中看出，永安期货和光大期货连续几天站稳多头阵营，永安净多继续减仓，而光大期货净多仓位大幅增加，双方分歧较大；空头阵营中，除国泰君安外净空继续增加外，中信期货、海通期货、华泰长城、广发期货净空均有减少 ；其中，海通、华泰长城、广发期货净空增加均为多单增仓，空单离场所致。综合整体持仓来看，虽然前20大会员总持仓仍显示净空，但随着昨日沪深300的大幅上扬，空头离场观望意愿较强，近期多头可能趁胜追击，不排除有继续反弹可能。 欧美股市大多上涨，其中道琼斯指数涨0.79%；法国CAC指数涨0.96%，富时100跌0.12%，德国DAX指数涨0.85%。 操作建议： 短期交易：昨日公布的中国1月CPI数据同比上涨0.8%，五年多来首次跌破1%，虽然市场对后期会不断推出宽松的货币政策的预期直接在盘面上得以释放，但我们认为近期数据的低迷和资金面的压力仍会使沪深300指数在区间震荡反复，在没有明确成交量增长之前，建议节前保持观望，等待更优化的交易区间出现。 中期交易：我们认为沪深300期货指数中期仍保持震荡偏强格局，产业结构的调整将继续对股指形成有效利好，建议中长线投资者多头继续持有。 重要监测点： 1.国内流动性； 2.权重股走势监测； 3.人民币走势。 风险因子： 1.“老经济”继续恶化引发国内流动性波动； 2.全球市场流动性波动； 3.地产债务违约升级； 4.市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-02-11 2 / 12 一、市场数据简要回顾 1.期货市场 图 1： 股指期货各合约走势 1500.0002000.0002500.0003000.0003500.0004000.0002015-01-292015-01-232015-01-192015-01-132015-01-072014-12-302014-12-242014-12-182014-12-122014-12-082014-12-022014-11-262014-11-202014-11-142014-11-102014-11-042014-10-29IF1502IF1503IF1506IF1509沪深300 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 2： 主力合约IF1502成交量、持仓量 0.00020.00040.00060.00080.000100.000120.000140.000160.000180.000200.0000.002.004.006.008.0010.0012.0014.002014-12-262015-01-022015-01-092015-01-162015-01-23持仓量成交量（右轴） 数据来源：Wind 中信期货研究部 昨日沪深300指数小幅低开，盘中强势上行，收于3406.94点，涨幅为1.82%。 昨日股指期货主力合约持仓量有所减少，成交量有所增加。 单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3001.82%-0.89%IF15021.81%-0.52%IF15031.92%-0.22%IF15061.88%0.01%IF15091.84%0.22%IF1502单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量-1.87%-17.03%成交量1.86%3.21% 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-02-11 3 / 12 图 3： 股指各合约基差监测 -100.000-50.0000.00050.000100.000150.000200.0002014-12-262014-12-282014-12-302015-01-012015-01-032015-01-052015-01-072015-01-092015-01-112015-01-132015-01-152015-01-172015-01-192015-01-212015-01-232015-01-252015-01-27IF1502-沪深300IF1503-沪深300IF1506-沪深300IF1509-沪深300 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约价差监测 -1500.000-1000.000-500.0000.000500.0001000.0001500.0002014-10-272014-11-032014-11-102014-11-172014-11-242014-12-012014-12-082014-12-152014-12-222014-12-292015-01-052015-01-122015-01-192015-01-26IF1503-IF1502IF1506-IF1502IF1506-IF1503IF1509-IF1502IF1509-IF1503IF1509-IF1506 数据来源：Wind 中信期货研究部 昨日各合约之间价差变动幅度不大。 昨日各合约基差全线上涨，其中主力合约基差为30.457点，较昨日上涨0.178。 当前数值较昨日变化IF1502-沪深30030.4570.178IF1503-沪深30067.2574.378IF1506-沪深300122.6574.178IF1509-沪深300150.0573.178当前数值单日涨跌幅IF1503-IF150236.80012.88%IF1506-IF150292.2004.54%IF1506-IF150355.400-0.36%IF1509-IF1502119.6002.57%IF1509-IF150382.800-1.43%IF1509-IF150627.400-3.52% 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-02-11 4 / 12 2.现货市场 图 5： 主要样本指数对应基期表现（基期为2014.01.01） -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2014-01-132014-02-132014-03-132014-04-132014-05-132014-06-132014-07-132014-08-132014-09-132014-10-132014-11-132014-12-132015-01-13沪深300上证指数创业板指数中小板综指 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6： 沪深300指数前十大权重股单日表现 权重股权重比例中国平安4.35民生银行3.12招商银行2.87中信证券2.66兴业银行2.01浦发银行1.97海通证券1.95万科A1.55中国太保1.28交通银行1.19单日涨跌幅滚动5日涨跌幅中国平安0.72%-0.84%民生银行0.97%-0.32%招商银行1.73%0.62%中信证券0.44%4.01%兴业银行1.77%-0.21%浦发银行0.00%-1.87%海通证券1.38%6.79%万科A1.97%-4.17%中国太保2.15%-3.59%交通银行1.99%0.16% 数据来源：Wind 中信期货研究部 昨日A股风格指数全线上涨，其中创业板指数涨幅居前，涨幅为1.82%。 昨日主要权重股全线上涨。在权重股所属版块中，银行板块涨势居前，涨幅为1.70%。 单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3001.82%-0.89%上证指数1.50%-1.98%创业板指数2.27%-0.18%中小板综指1.59%-1.16% 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-02-11 5 / 12 图 7： 市场主要风格指数表现 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%互联网金融指数第三方支付指数在线教育指数医药电商指数移动支付指数智能穿戴指数物联网指数智慧医疗指数移动转售指数安防监控指数-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%长江经济带指数油气改革指数土地流转指数美丽中国指数页岩气和煤层气指数传感器指数装饰园林指数国资改革指数超级电容指数冷链物流指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 今日主要概念指数中，互联网金融指数涨幅领先，长江经济带指数跌幅居前。 图 8： 沪深300指数市盈率 78910111213142014-01-022014-02-022014-03-022014-04-022014-05-022014-06-022014-07-022014-08-022014-09-022014-10-022014-11-022014-12-022015-01-02PE 数据来源：Wind 中信期货研究部 目前沪深300