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上证50ETF期权周度报告:波动率偏震荡,熊市价差本周盈利1%

2017-07-30田钟泽东证期货石***
上证50ETF期权周度报告:波动率偏震荡,熊市价差本周盈利1%

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率偏震荡,熊市价差本周盈利1% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年7月30日 [Table_Summary] ★50ETF走势总体下跌,上证50股指期货价差扩大 本周标的总体下跌,波动水平有所降低。标的成交量也随之回落。上证50股指期货当月合约基差有所扩大。 ★期权成交量明显回落,交易量认沽认购比处于中高水平 期权的持仓量认沽认购比行权后走势有待观察。交易量认沽认购比则处于中高水平。目前两个指标均显示情绪相对偏谨慎,市场风险偏好下降,短期走势震荡偏弱。 ★波动率指数偏震荡,短期波动率可能继续下行 短期历史波动率本周下跌明显,已经低于中长期波动率,后续可能在目前水平震荡下行。波动率指数本周偏震荡,目前的波动率在16左右,处于近期均值水平。 ★投资建议 50ETF波动率在大幅反弹后走势趋于震荡,波动率当前水平与长期均值接近,因此在该值附近停留时间可能相对较长,而且短中长期历史波动率的震荡水平收窄也验证了这一观点。标的前期走势较强,说明风险偏好有了明显好转,完全逆转前期走势需要较长的时间验证。结合交易量认沽认购比处于近期中高水平和持仓量认沽认购比处于相对高点来看,我们认为标的很难维持前期大幅上涨的走势,因此后续市场走势可能偏弱势震荡,总体而言,持中性预期。策略推荐继续使用买入行权价为2.7和2.65的8月认沽期权熊市价差策略。 ★风险提示 波动率短期有回落压力,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-07-30 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-07-30 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:1月至今期权合约交易量 ................................................................................................................................................ 4 图表4:1月至今期权合约持仓量 ................................................................................................................................................ 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:8月合约隐含波动率微笑 ................................................................................................................................................ 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:主力合约隐含波动率变化 ............................................................................................................................................. 7 图表11:日间波动率指数 .....................................