国债期货早报：市场情绪或有反复,期债暂时有望维持整理

guo  要点 一、行情回顾。周一，期债冲高回落，震荡收盘。5年期主力合约TF1703开盘价100.555 ，最高100.570 ，最低100.425 ，收盘于100.445 ，涨跌幅为0.00%，成交量为6374手，持仓量为19074手。三张合约总成交7012手，总持仓22998手。10年期主力合约T1703开盘价99.490 ，最高99.650 ，最低100.425 ，收盘于99.535 ，涨跌幅为0.04%，成交量为16954手，持仓量为49719手。三张合约总成交18286手，总持仓57225手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为 400 亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.6BP至 2.2710 %，7天利率上行 0.4BP至 2.4480 %，14 天利率上行 0.8BP 至2.5930 %；银行间回购加权利率 1 天利率下行 2.54BP 至 2.3101 %，7 天利率上行 0.66BP至2.7126 %，14天利率上行1.41BP至3.1669 %。 三、现券市场。TF1703 合约的 CTD 券 150007.IB，IRR 为-0.02%，该券当日收于 103.6218，收益率较前日下行-0.43BP；T1703 合约的 CTD 券为160004.IB，IRR为-0.75%，该券收于99.5570，收益率较前日上行1.50BP。现券方面，5 年期、10 年期收益率分别上行 1.1BP、-0.5BP 至2.6694%、2.8851%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.01BP至173.06 ，固定利率国债指数与昨日持平至173.47 。 四、财经资讯。 1、发改委：1-10 月，全国施工项目计划总投资 1022874 亿元，同比增长9.1%，增速与 1-9 月份持平。1-10 月，新开工项目计划总投资 410913亿元，同比增长21.8%，增速比1-9月回落0.8个百分点。 2、美元指数跌 0.1%，报 101.12，结束连续十日上涨态势。欧元兑美元上升0.2%，报1.0601。美元兑日元上涨0.3%，报111.24。 五、结论及投资建议。周一，期债冲高回落，收盘基本持平前日结算价，中长端国债收益率继续下行，目前5 年、10 年国债收益率分别为 2.67%、2.89%。昨日公开市场净投放400亿元，SHIBOR利率全线上涨，3个月SHIBOR连续23个交易日上涨，一个月以内的银行间加权回购利率也以上行为主，资金面维持偏紧态势；美元指数下跌0.1%，结束连续十日上涨，美元指数或来到阶段性顶部位置，人民币贬值压力有望稍作缓解。流动性的短暂收缩近期令债市并不轻松，但前期债市调整的快速和幅度不仅仅是资金面引起的，对通胀、对加息的预期以及全球收益率的上行都产生了影响，随着大宗商品出现调整、美元指数逼近顶部以及预期需要落地等，债市存在修复需要。不过短期内，由于缺乏实质性利好，大宗商品高位运行的格局还没有完全打破，市场情绪或有反复，期债有望在底部维持震荡整理，设好止损逢低做多。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292599 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0060 回购利率_14 0.0066 央票_3M 0.0141 3年期国债 0.0100 5年期国债 0.0110 7年期国债 -0.0010 10年期国债 -0.0050 10年期国开债 -0.0135 中债总指数 0.0003 中债固定利率国债指数 0.0000 市场情绪或有反复 期债暂时有望维持整理 国债期货早报 2016年11月22日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1703.CFE100.555100.445100.570100.4250.00%637419074160007.IBTF1612.CFE101.305101.280101.345101.2450.02%3421434160007.IBTF1706.CFE100.075100.050100.160100.030-0.01%2962490160015.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1703.CFE99.49099.53599.65099.4700.04%1695449719160004.IBT1612.CFE100.415100.495100.615100.4100.06%9411755160004.IBT1706.CFE98.93098.99099.05598.9250.07%3915751160004.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.6000 4.05 -1.23% 0.23 99.8001 2.5800 TF1703.CFE 150007.IB 1.0251 2.8055 4.79 -0.02% 1.10 104.0699 3.5400 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.7100 5.05 0.75% 1.40 102.8441 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 160004.IB 0.9881 2.9050 7.85 -0.41% 0.20 99.4949 2.8500 T1703.CFE 160004.IB 0.9884 2.9050 7.85 -0.75% 1.11 99.4949 2.8500 T1706.CFE 160004.IB 0.9887 2.9050 7.85 -0.05% 1.62 99.4949 2.8500 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.272.270.60R0012.312.34-2.54 SHIBOR:1W2.452.440.40R0072.712.710.66SHIBOR:2W2.592.590.80R0143.173.151.41SHIBOR:1M2.792.771.55R1M3.163.096.86SHIBOR:3M2.972.951.96R3M3.193.19-0.16 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.202.23-2.30 1Y2.532.56-2.70 3Y2.462.451.003Y2.942.940.205Y2.672.661.105Y3.183.19-0.91 7Y2.862.86-0.10 7Y3.283.280.0710Y2.892.89-0.50 10Y3.223.24-1.35 期限利差0.690.690.90期限利差0.690.681.35 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 郭志红 010-82292599 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-82292669 wanglian@swhysc.com 杨文璐 010-82292663 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-82292661 fenghaihong@swhysc.com 曾德谦 010-82292833 zengdeqian@swhysc.com 张小凯 010-82292665 zhangxiaokai@swhysc.com 农产品研究 能源化工研究 黄小洲 010－82292826 huangxiaozhou@swhysc.com 詹建平 010－82292685 zhanjianping@swhysc.com 肖峰波 010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-82292860 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－82292660 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。