国债期货早报：风险担忧缓解,期债冲高回落

guo  要点 一、行情回顾。周二，期债冲高回落，避险情绪缓解。5年期主力合约TF1609开盘价101.100 ，最高101.140 ，最低100.855 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.19%，成交量为8576手，持仓量为27346手。三张合约总成交9682手，总持仓33080手。10 年期主力合约T1609开盘价100.475 ，最高100.570 ，最低100.855 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.30%，成交量为18030手，持仓量为31279手。三张合约总成交20371手，总持仓41528手。 二、资金面。周二，公开市场操作开展1800亿元逆回购，当日净投放700亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至2.0400 %，7天利率上行0.6BP至2.3810 %，14天利率上行0.4BP至2.7960 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.08BP至2.0464 %，7天利率上行13.49BP至2.7590 %，14天利率下行3.79BP至3.3983 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.07%，该券当日于99.5724，收益率较昨日上行2.00BP；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为-0.39%，该券收于105.0665，收益率较昨日下行4.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.3BP、3BP至2.6856%、2.8610%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.01BP至170.02 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.42 。 四、财经资讯。 1、李克强：中国的资本市场要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化；推动结构性改革不依靠“大水漫灌”的强刺激。 2、中国社科院财经战略研究院课题组报告：预计 2016年下半年物价涨幅分化，PPI 同比降幅继续缩小趋向转正，全年 CPI温和上涨 2.0%；全年经济增长6.6%左右，将高于6.5%的底线增长目标。 3、多家机构预计，受食品价格下行，工业品价格回落影响，6月份CPI恐回“1”时代。 五、结论及投资建议。5月规上工业企业利润总额同比6.4%，较前4个月回落0.1%，企业效益稳中回落；据悉，近期PPP项目进度有所加快，终端投资需求短期持稳；昨日公开市场净投放 700 亿元，跨月底资金显得并不充裕，因市场预期充分、央行护航不断，料能平稳度过，后续 MLF 等操作仍有可能出现；近期人民币再次出现快速贬值，在全球多国货币纷纷贬值的背景下对资本市场的影响有限。周二，期债冲高后回落，随着国际股市止跌回升，退欧事件引发的风险担忧缓解，6 月中下旬以来推动期债上涨的因素告一段落，期债焦点转向国内基本面。短期内，由于经济大体持稳，并未出现再次滑落迹象，货币政策维持中性稳健基调，收益率继续下行面临多重障碍，期债仍建议调整后介入多单并滚动操作。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0020 回购利率_14 0.1349 央票_3M -0.0379 3年期国债 0.0140 5年期国债 0.0130 7年期国债 0.0250 10年期国债 0.0300 10年期国开债 0.0101 中债总指数 0.0004 中债固定利率国债指数 0.0001 风险担忧缓解 期债冲高回落 国债期货早报 2016年6月29日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE101.100100.635101.140100.855-0.19%857627346160007.IBTF1612.CFE100.790100.245100.800100.540-0.17%6934658150002.IBTF1703.CFE100.47099.845100.520100.280-0.15%4131076150007.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE100.47599.715100.570100.135-0.30%1803031279150016.IBT1612.CFE99.97099.120100.07599.670-0.29%17539139150016.IBT1703.CFE99.69598.57099.76099.300-0.27%5881110150016.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.8163 4.46 0.07% 0.48 99.1693 2.5800 TF1612.CFE 150002.IB 1.0167 2.8015 5.01 -0.78% 0.92 102.5428 3.3600 TF1703.CFE 150007.IB 1.0251 2.7600 5.18 1.73% 1.21 104.0386 3.5400 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1609.CFE 150016.IB 1.0393 2.9700 7.56 -0.39% 0.83 104.1503 3.5100 T1612.CFE 150016.IB 1.0383 2.9700 7.56 0.09% 1.73 104.1503 3.5100 T1703.CFE 150016.IB 1.0373 2.8700 7.54 0.60% 2.04 105.0599 3.5100 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.042.040.20R0012.052.050.08SHIBOR:1W2.382.380.60R0072.762.6213.49SHIBOR:2W2.802.790.40R0143.403.44-3.79 SHIBOR:1M2.892.890.13R1M2.963.29-32.87 SHIBOR:3M2.962.960.20R3M2.902.93-2.54 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.392.40-0.70 1Y2.612.61-0.18 3Y2.562.541.403Y2.852.86-1.42 5Y2.692.671.305Y3.063.07-0.23 7Y2.872.842.507Y3.303.290.2810Y2.862.833.0010Y3.213.201.01期限利差0.600.563.50期限利差0.600.581.19 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。