预中标污水处理PPP项目，在手订单充足

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 博世科（300422.SZ） 预中标污水处理PPP项目，在手订单充足 [Table_InvestRank] 评级： 买入 前次： 买入 分析师 霍也佳 S0740515040002 huoyj@r.qlzq.com.cn 2016年8月5日 [Table_Summary] 投资要点 事件  公司公告，公司通过竞争性磋商成为湖北省荆门市沙洋县乡镇污水处理厂PPP项目预成交候选人。项目包括建设11个污水处理厂以及排水管网，总投资约1.1亿元，其中污水处理规模近期为0.87万m3/d，远期为2.03万m3/d，计划投资0.36亿元；排水管网建设约247.9km，计划投资0.74亿元。  我们的评论  预中标污水处理亿元项目，强订单获取能力再度验证。沙洋县乡镇污水处理厂PPP项目将新设11个污水处理厂并铺建约237.9km排水管网，项目总额为1.1亿元，其中污水处理规模近期为0.87万m3/d，远期为2.03万m3/d，两项建设投资占总投资比例分别为32.7%、67.3%，项目合作期30年。截至目前，公司今年已签订单7.43亿，订单获取能力强大，充裕在手订单保证未来业绩高增。 图表1：博世科2016年以来新签订单 日期项目名称 金额(亿元)2015/6/25贺州市八步区桂岭镇污水处理厂及配套管网工程建设BOT项目0.382016/4/1南华公司搬迁地块土壤修复工程设计施工总承包22016/4/26澄江县城镇供排水及垃圾收集处置PPP项目3.952016/8/4沙洋县乡镇污水处理厂PPP项目1.17.43总计 来源：中泰证券研究所  整体接收环评业务，打通全产业链布局。16年5月，公司以3024万元整体接收广西省环科院环保公司的环评业务，打通全产业链布局。环科院拥有《建设项目环境影响评价资格证书》、《实验室计量认证资质证书》以及《编制建设项目水土保持方案资格证书》，为广西仅有两家甲级环评单位之一，通过环境评价能力和环境治理能力的协同和互补优势，促进公司形成集“咨询、诊断、治理、运营”于一体的综合竞争力。  定增5.5亿，提供资金保障。16年1月，公司公布非公开发行预案，拟非公开发行股票数量不超过2500万股，募集资金5.5亿元，分别用于泗洪和花垣供水PPP项目（3.9亿元），以及补充流动资金（1.6亿元）；其中实际控制人参与不低于20%，彰显发展信心。目前定增方案已获得证监会发审委审核通过。  小而美的环保平台公司，三大业务板块（工业水+市政 PPP+土壤修复）均具备较强技术实力，订单获取能[Table_Industry] 行业名称 证券研究报告 公司点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 力强，15年新签订单12亿。在土壤修复板块，公司具备集成热解吸、稳定固化、无土复垦、土壤淋洗、重金属生态修复等技术，10-11年承接了湘江流域株洲清水塘项目，凭借项目标杆效应&技术积累&资本实力，预计16年将积极参与全国重金属污染治理工作，订单弹性大。  工业水治理。以前端控制+末端治理的工业废水治理业务为核心，受益新环保法实施和监管加严，下游提标改造需求旺盛。  转型市政 PPP。顺应行业 PPP 大趋势，15年斩获泗洪县、花垣县等PPP项目，并签订南宁/贺州/河池 PPP 项目《战略合作框架协议》，将继续加大水处理PPP订单拓展力度（市政&工业园区）。  土壤修复。立足广西、湖南两地，借助株洲清水塘和广西河池生态修复标杆项目，公司重金属污染治理业务将在十三五期间迎来爆发。 盈利预测和投资建议  预计公司16-17年实现归母净利润0.8亿、1.2亿，对应EPS分别为0.62、0.87元。公司是广西省唯一上市的环保公司，技术实力强，三大业务板块（工业水+市政 PPP+土壤修复）均具备较大看点，是 A 股环保板块中极具稀缺性的小而美的环保平台公司，未来两年进入高速成长期。公司目前市值40亿，长期看好公司市值成长空间，维持“买入”评级。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 投资评级说明 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%-15% 持有：预期未来6－12个月内波动幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司点评 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。