事件点评：物流和体验系统完善信息一体化，物联网、大数据和VR技术助力企业升级

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 物流和体验系统完善信息一体化，物联网、大数据和VR技术助力企业升级 ——东易日盛（002713）事件点评 2016年07月20日 强烈推荐/维持 东易日盛 事件点评 事件： 2016年7月20日，公司发布非公开发行预案，计划发行不超过2715万股，募集资金不超过7亿元，增发价格不低于25.78元/股。用于建设家装行业供需链智能物流仓储管理平台和数字化家装体验系统，项目投资额分别是7.73亿元和1.65亿元。 主要观点： 1．供需智能物流仓储平台功能体系完善 公司此次供需链智能物流仓储管理系统包括仓储系统、物流系统、信息化管理平台、质量管理系统和数据业务化分析系统。在全国主要城市建立6个一级仓、18个二级仓和36个三级仓。信息化管理平台对物流中的订单、仓储、运配、结算、计费、合同进行系统化管理。并能够视频监控和风险管理。物流管理信息化体系完备。 2.物联网和大数据技术大幅提升效率，解决规模化的物流瓶颈 物流管理和配送作为家装产业链中的重要一环，管理繁杂，成为家装规模化的主要制约瓶颈之一。公司的供需链智能物流管理系统，有效缩短了供应链的长度。利用物联网和大数据挖掘技术对物流过程进行管控和对数据进行分析，提升材料供应的速度和准确度，打造消费者、制造商和供应商的快速通道，降低中间环节，降低原材料的综合成本，提升公司的综合竞争力。根据《物联网在精益物流中的应用研究》的相关研究智能物流仓储可以提高送货速度10%、减少库存成本25%，减少损坏率20%。 3.供需智能物流平台系统完善微笑曲线的供应链环节 公司作为原来的传统家装企业，在信息化建设初步完善后，致力于家装企业微笑曲线的建设，在速美超级家战略发展中将施工功能让渡出去，重点发展销售、设计、物流供应和售后的体系建设。公司本身设计能力很强，有毕达宁国际设计大师领队的设计师团队，但公司仍然以2.4亿元收购了集艾室内设计（上海）有限公司60%的股权，进一步打造公司设计实力。产业链中物流供应环节是公司基础相对较弱的环节，这次供需智能物流仓储平台的建设将会 分析师：赵军胜 Tel: 010-66554088 zhaojs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512070003 交易数据 52周股价区间（元） 13.98-41.25 总市值（亿元） 72.48 流通市值（亿元） 18.12 总股本/流通A股（万股） 24968/6242 流通B股/H股（万股） / 52周日均换手率 5.52 52周股价走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《东易日盛（002713）调研报告：居微笑曲线两端，速美亚平台开启高增》 2016-03-01 2、《东易日盛（002713）2015年财报和2016年一季报点评:家装龙头转型互联网,落地年协A6高增长预期强》 2016-04-25 14.00 19.00 24.00 29.00 34.00 39.00 44.00 东易日盛沪深300(可比) P2 东兴证券事件点评 东易日盛（002713）：物流和体验系统完善信息一体化，物联网、大数据和VR技术助力企业升级 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES大大提升公司的物流服务的效率，整合上下游的物流资源，降低成本，为公司未来规模化的加速发展奠定物流供应的基础。 4.家装体验系统打造客户全方位的体验和自我意愿的表达 东易日盛本次募投建设的数字化家装体验系统，利用3D、BIM、VR等技术，建设3D交互式设计、体验系统；精准化激光量房系统；沉浸式终端体验系统和数字化家装设计系统二期。让客户能够DIY自己的家装设计，能够将客户真实房屋数据进行快速地数字化和模型化，让客户在店内VR体验区实时体验户型装修效果和对设计方案进行再修改，以及利用DIM+系统，在后台将前面的客户数据和变化进行完整设计，达到真正的所见即所得的体验。 东易日盛的家装体验系统，真正打通了客户端的信息到后台设计系统的快速反馈通道。将客户能够在设计时能够充分表达自己的意愿，并将自己的意愿和房屋的真实数据结合充分体现在设计当中，并能够以虚拟现实的方式体验和修正体现自己意愿的设计装修效果，达到所想既所见，所变即所见，后台的DIM+系统保证体现客户意愿的装修设计能够达到所见即所得。有利于客户信息反馈和装修设计的快速反应速度，提升设计效率，达到客户转化率的提升和装修后客户满意度的提升。 5、家装体验系统是微笑曲线销售端和设计端的提升 公司对于销售端大力利用互联网的营销积淀，和百度、腾讯、天猫、京东、国美、大众点评、58同城、今日头条等进行合作，打造自己网上引流渠道。同时，建立APP和自己的网站，通过网络多方位打造引流体系，取得不错的流量。在引流的同时提升转化率将会进一步节省公司的引流的客单价。家装体验系统通过让客户能够和后台设计能够及时准确有效的反馈，将会提升客户的满意度，提升转化率和签单率，达到客户的事前满意和事后满意度的提升。 体验系统通过将客户端数据通过DIM+系统快速和项目管理系统相对接，形成C2B的快速通道，达到后台数据的集中化和规模化，将客户的个性化和后台的规模化和标准化达到统一，提升装修项目从采购、定做、项目分配和施工的时间差，提升项目管理的效率。 6、物流智能化管理平台和家装体验系统为公司规模化和标准化打下基础 公司积极发展速美超级家业务，这将带来业务规模化的爆发式增长。物流智能平台能够保证公司这种规模化材料采购需求，为速美超级家的发展奠定物流的基础。家装体验系统将客户个性化和后台的标准化形成统一，既能够保证客户的体验，更重要的是能够使得标准化的体系得到落实，从而打破家装公司的规模化管理存在的发展瓶颈问题，实现规模的快速发展。 结论： 公司是作为家装行业的龙头企业，积极发展微笑曲线的两端，在初步信息化建设完善的基础上，进一步打造更为完善的信息化管理体系，解决家装个性化和标准化矛盾，打破规模化发展的瓶颈问题。按照公司规划2016 东兴证券事件点评 东易日盛（002713）：物流和体验系统完善信息一体化，物联网、大数据和VR技术助力企业升级 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES年速美落地服务商150家、2017年350家计算，不考虑增发影响，预计公司2016年和2017年的每股收益为0.80元和1.50，以收盘价29.03元计算，对应的动态PE为36倍和19倍。维持公司“强烈推荐”评级。 P4 东兴证券事件点评 东易日盛（002713）：物流和体验系统完善信息一体化，物联网、大数据和VR技术助力企业升级 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 流动资产合计 944.25 1322.78 1331.05 1847.23 3037.21 营业收入 1592.02 1880.02 2257.33 3955.00 6522.00 货币资金 705.80 760.03 721.74 1186.50 1956.60 营业成本 951.85 1162.46 1374.09 2740.00 4770.00 应收账款 68.62 75.60 150.01 270.89 446.71 营业税金及附加 49.37 57.09 65.55 115.00 189.00 其他应收款 15.47 17.63 18.99 33.27 54.86 营业费用 324.79 370.92 423.85 565.17 682.20 预付款项 37.97 55.08 48.70 48.70 48.70 管理费用 133.00 168.30 264.24 289.51 393.93 存货 116.25 114.07 161.94 300.27 522.74 财务费用 (6.84) (8.28) (1.21) 4.02 20.11 其他流动资产 0 0 0 0.00 0.00 资产减值损失 13.05 7.55 (2.34) 0.00 0.00 非流动资产合计 246.25 339.15 786.12 842.01 1003.68 公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期股权投资 0.00 0.00 13.77 14.00 14.00 投资净收益 0.00 21.68 28.61 29.00 29.00 固定资产 124.67 112.43 219.11 308.01 488.30 营业利润 126.79 143.65 161.76 270.30 495.76 无形资产 88.43 88.29 86.27 77.64 69.01 营业外收入 8.80 10.52 5.53 5.55 5.55 其他非流动资产 2.34 15.59 30.03 30.00 30.00 营业外支出 0.71 0.54 17.37 17.00 17.00 资产总计 1190.50 1661.93 2117.17 2689.24 4040.89 利润总额 134.88 153.63 149.91 258.85 484.31 流动负债合计 773.94 730.85 1128.23 1713.89 2683.02 所得税 29.27 37.33 34.20 59.02 110.42 短期借款 0.00 0.00 20.00 318.32 859.21 净利润 105.61 116.30 115.71 199.83 373.89 应付账款 111.19 161.74 291.40 578.03 1006.27 少数股东损益 0.00 0.00 17.34 0.00 0.00 预收款项 540.46 442.62 487.54 487.54 487.54 归属母公司净利润 105.61 116.30 98.37 199.83 373.89 一年内到期的非流动负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EBITDA 142.66 160.60 187.64 401.17 662.81 非流动负债合计 1.02 1.31 1.26 1.30 1.30 EPS（元） EPS（元） 0.96 0.39 0.80 1.50 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 主要财务比率 应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 负债合计 774.96 732.16 1129.49 1715.19 2684.32 成长能力 少数股东权益 0.00 0.00 34.44 34.44 34.44 营业收入增长 0.00% 18.09% 20.07% 75.21% 64.91% 实收资本（或股本） 100.72 124.84 249.68 249.68 249.68 营业利润增长 0.00% 13.30% 12.61% 67.10%