PVC产业链日报：短期维持弱势，PVC空单6500附近暂离场

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 短期维持弱势，PVC空单6500附近暂离场 日报摘要： 周一PVC延续弱势，现货市场贸易商报价下调，下游观望成交一般，华东主流价格6400-6450元/吨（-30）。原料电石基本稳定，山东部分采购价上调，电石限产影响已消化，目前到货正常。 PVC的博弈点是春节前后的需求淡季与下游淡季原料补库。未来6个月内PVC基本无新增供应，在低价时下游存货意愿较强；但后期仍维持淡季，春节后大概率累库存，下游在价格偏高时不会拿货，造成目前上游顶下有底。中长线较乐观，V1805在6400以下逢低买入；短期处于回调阶段。昨日夜盘焦煤焦炭震荡，PVC短期内仍维持弱势，空单6500附近离场。L05-V05价差缩小继续持有。 操作建议： 中长线看好，V1805在6400以下逢低买入 短线V1805空单在6500附近离场 快手必读——PVC产业链日报 2017年12月26日星期二 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1805收盘价6550-85元/吨PVC1805总持仓290,238-12086手前20多头持仓85191+560手前20空头持仓107052-7616手1-5价差-1050元/吨5-9价差-20-5元/吨L1805-V18052980-5元/吨注册仓单6910张兰炭西北7280元/吨电石西北30750元/吨电石华北32300烧碱1085032%离子膜华北乙烯13600美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC1650元/吨CFR远东氯乙烯VCM6700美元/吨CFR远东电石法华东6525-30元/吨乙烯法华东6875+75元/吨电石法华东-主力-25+55元/吨期现价差PVC:CFR远东8750美元/吨PVC:CFR远东完税7311-15元/吨内盘-外盘-786-15元/吨电石法华东-CFR远东电石法毛利41-50元/吨华北外购电石氯碱双吨价差4683-50元/吨华北乙烯法毛利247+11元/吨外购VCM单体毛利1011+87元/吨华东华南主要仓库库存18.76-0.1万吨整体开工率82%+0.8%电石法开工率82%+0.4%乙烯法开工率85%+2.8%2017/12/26期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：期现价差 图5：PVC 5-9月间价差 图6：PVC内外价差 300350400450500550600650700750800150020002500300035004000西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004006008001000120014001600乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)5006007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000华北96%片碱华北32%离子膜烧碱（右）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.0050005500600065007000750080008500电石法华东-主力（右）PVC主力收盘价电石法华东-400-300-200-10001002003004005006002015201620172018-2500-2000-1500-1000-5000500500055006000650070007500800085009000内盘-外盘（右）市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区PVC:CFR远东完税 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC库存 图8： PVC装置开工率 图9：外购电石生产毛利及双吨价差 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 05101520253035402016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-03华东华南主要仓库库存/万吨50%55%60%65%70%75%80%85%90%2016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-03PVC整体开工率电石法开工率乙烯法开工率30003500400045005000550060006500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500华北外购电石毛利华北双吨价差（右）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.002015-06-152016-06-152017-06-15 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402月17日停车检修，开车时间尚不确定华中衡阳建滔电石法2212月13日因故检修，重启时间未定华东苏州华苏乙烯法1311月13日停车检修，12月12日开始恢复总计75华东宁波韩华乙烯法30计划12月25日开始检修，检修时间7天左右近期PVC检修装置统计后期计划检修企业统计 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。