股指期货周报：期指超跌反弹IC，震荡偏强

hh 金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 期指超跌反弹 IC震荡偏强 2018年7月16日 星期一 内容提要  行情回顾 上周上证综指超跌反弹，终结周线七连阴，最终收于2831.18点，周涨3.06%，成交量略有回升。深成指收涨4.66%，创业板指涨5.11%重回1600点上方。板块集体收涨，餐饮旅游、医药、建材、电子元器件等行业领涨。三大指数集体收涨，估值有所反弹。 三大期指集体上涨，IC涨幅相对较大，IH涨幅较小。从期指持仓及基差走势来看，市场避险情绪有所下降，成交及持仓量均有所减少，预期稍有好转。合约贴水震荡收窄，周中显现正套机会。上周中小盘股反弹幅度较大，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值有所反弹。  后市展望及策略建议 综合来看，上周股票市场仍被中美贸易的情绪所主导，周中美国公布2000亿美元的中国商品进口关税清单，中美贸易战升级，股指单日大幅杀跌，但随后中兴通讯禁令解除及特朗普加征关税时须得到国会的批准等消息偏多，市场避险情绪有所下降，期指超跌反弹，市场呈现普涨行情。三大指数目前估值水平已处于较低水平，尤其是中证500指数估值已到历史10%百分位以下，随着市场悲观情绪释放，我们认为仍有超跌反弹空间。本周多项重要宏观经济数据即将公布，前期出炉的基本面数据对股市影响偏空，预计对金融周期等权重股的反弹有一定压制，我们认为中报披露期间盈利增速较好的中小盘股有较大反弹空间，预计IC震荡偏强，可继续轻仓持多IC空IH/IF。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 尚芳 从业资格编号：F3013528 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 上周市场回顾 1.1股票现货震荡反弹 上周上证综指超跌反弹，终结周线七连阴，最终收于2831.18点，周涨3.06%，成交量略有回升。深成指收涨4.66%，创业板指涨5.11%重回1600点上方。板块集体收涨，餐饮旅游、医药、建材、电子元器件等行业领涨。 三大指数集体收涨。其中沪深300指数上涨3.79%，最终收报3492.69点，动态市盈率小幅回升至11.8。上证50指数上涨3.09%，最终收报2476.86点，动态市盈率小幅回升至9.9。中证500指数周涨4.15%，最终收报5204.19点，动态市盈率小幅回升至22.6。 沪深300十大行业多数收涨，仅有300能源小幅下跌0.64%，从涨幅看，300医药上涨7.88%，领涨10大行业。从贡献度来看，300金融对沪深300上涨贡献最大。 图1：行业周涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：行业估值 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0.002.004.006.008.0010.0012.0001020304050607080本期上期 周度报告 2. 股指期货市场回顾 2.1三大期指集体超跌反弹 上周三大期指集体上涨，IC涨幅相对较大，IH涨幅较小。IF1807合约上周上涨4.11%，最终报收3476.6点。IH1807合约上涨3.33%，最终报收2465.2点。IC1807合约上周上涨4.67%，最终报收5191.0点。 从期指持仓及基差走势来看，市场避险情绪有所下降，三大期指的成交量及持仓量均有所下降，其中IF减仓3514手，IH减仓1519手，IC减仓1579手。从上周五持仓增减来看，IF及IH主力略净增多仓，IC主力略净增空仓。 三大期指基差有所修复，合约贴水小幅收窄，近月合约贴水受分红影响，周中主力合约显正套机会。以上周五收盘价计算：IF1807较现货贴水16.1点，较现货贴水0.46%；IH1807较现货贴水11.7点，贴水率0.47%；IC1807较现货贴水13.2点，贴水率0.25%。 图3：股指期货持仓量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图4：股指期货成交量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 15,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,0002018-01-052018-01-102018-01-152018-01-182018-01-232018-01-262018-01-312018-02-052018-02-082018-02-132018-02-232018-02-282018-03-052018-03-082018-03-132018-03-162018-03-212018-03-262018-03-292018-04-032018-04-102018-04-132018-04-182018-04-232018-04-262018-05-032018-05-082018-05-112018-05-162018-05-212018-05-242018-05-292018-06-012018-06-062018-06-112018-06-142018-06-202018-06-252018-06-282018-07-032018-07-062018-07-11IF总持仓量IH总持仓量IC总持仓量5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002018-01-052018-01-102018-01-152018-01-182018-01-232018-01-262018-01-312018-02-052018-02-082018-02-132018-02-232018-02-282018-03-052018-03-082018-03-132018-03-162018-03-212018-03-262018-03-292018-04-032018-04-102018-04-132018-04-182018-04-232018-04-262018-05-032018-05-082018-05-112018-05-162018-05-212018-05-242018-05-292018-06-012018-06-062018-06-112018-06-142018-06-202018-06-252018-06-282018-07-032018-07-062018-07-11IF日总成交量IH日总成交量IC日总成交量 周度报告 2.2 期指贴水震荡收窄 图5：IF各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：IH各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图7：IC各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,2003,4003,6003,8004,0004,200-200-150-100-500502018-03-192018-03-212018-03-232018-03-272018-03-292018-04-022018-04-042018-04-102018-04-122018-04-162018-04-182018-04-202018-04-242018-04-262018-05-022018-05-042018-05-082018-05-102018-05-142018-05-162018-05-182018-05-222018-05-242018-05-282018-05-302018-06-012018-06-052018-06-072018-06-112018-06-132018-06-152018-06-202018-06-222018-06-262018-06-282018-07-022018-07-042018-07-062018-07-102018-07-12IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差沪深3002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,000-120-100-80-60-40-200202018-03-192018-03-212018-03-232018-03-272018-03-292018-04-022018-04-042018-04-102018-04-122018-04-162018-04-182018-04-202018-04-242018-04-262018-05-022018-05-042018-05-082018-05-102018-05-142018-05-162018-05-182018-05-222018-05-242018-05-282018-05-302018-06-012018-06-052018-06-072018-06-112018-06-132018-06-152018-06-202018-06-222018-06-262018-06-282018-07-022018-07-042018-07-062018-07-102018-07-12IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差上证504,8005,0005,2005,4005,6005,8006,0006,2006,400-350-300-250-200-150-100-500502018-03-192018-03-212018-03-232018-03-272018-03-292018-04-022018-04-042018-04-102018-04-122018-04-162018-04-182018-04-202018-04-242018-04-262018-05-022018-05-042018-05-082018-05-102018-05-142018-05-162018-05-182018-05-222018-05-242018-05-282018-05-302018-06-012018-06-052018-06-072018-06-112018-06-132018-06-152018-06-202018-06-222018-06-262018-06-282018-07-022018-07-042018-07-062018-07-102018-07-12IC当月基差IC次月基差IC当季基差IC下季基差中证500 周度报告 2.3期指合约远-近价差震荡 图8：IF各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图9：IH各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图10：IC各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -120.0-100.0-80.0-60.0-40.0-20.00.020.040.0次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季-50.0-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.0次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季-300.0-250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.050.0次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季 周度报告 2.4跨品种比值小幅回升 上周市场超跌反弹，市场呈现普涨行情，其中IC涨幅较大，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值小幅回升。相较前期，上周五收盘IF/IH主力合约点数比值回升至1.4103，IC/IF主力合约点数比值回升至1.4931，IC/IH主力合约比值回升至2.1057。 图11：IC/IF主力合约比值走势