每日点评2018年第48期：市场反复震荡，筑底行情延续

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：每日点评 市场反复震荡，筑底行情延续-2018年第48期 2018年4月2日（星期一） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 今日两市高开后展开震荡，沪指早盘在权重的带动下一路向上，但午后冲高回落，冲击3200点遇阻。上证综指收盘跌0.18%报3163.18点；深成指跌0.14%；创业板指反复震荡，以小幅收跌结尾，收盘跌0.01%报1900.25点。两市成交5744.97亿元，较前一交易日大幅放量。盘面上，白马、银行股低迷，物联网、独角兽、芯片题材逆市活跃，黄金股尾盘走强。  市场焦点 4月1日晚间，国务院关税税则委员会发布通知称，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，自2018年4月2日起实施。  策略建议 市场：今日早盘，两市高开后开始震荡上行，沪指在权重的带动下冲击3200点受阻；但在午后，主板大幅回落，最终收跌；创业板指全天震荡，多次翻红翻绿，最终小幅收跌。盘面上，权重、白马再次低迷，高科技板块逆势上涨，两市成交量较上一交易日大幅放量。 市场继续展开反复震荡行情，早盘权重一度强势，但持续性不强，拖累大盘持续上攻的步伐。今日大盘虽然有效放量，但市场方向性没有得到明确，反复震荡体现出多空双方还是有一定的分歧，短期交易性占据了主导地位。短线来看，震荡筑底的行情可能会持续下去，一旦权重、题材多点开花形成共振并带来量能的有效释放就很有可能是筑底结束、新一轮行情开启的信号。中期维度下，市场仍将在流动性偏紧而经济不悲观的平衡木上行进，市场也将继续维持结构性行情。 上周五，财政部等三部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》，2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。受政策提振，集成电路、半导体元件、芯片概念表现强势。我们对国产芯片产业的后市持看好态度，相关概念有望持续升温，原因在于：首先，全球前10大半导体芯片制造商没有出现中国大陆公司的影子，美国是全球市场绝对的霸主。近期中美贸易摩擦，上层已经意上证综合指数3163.18(0.18)沪深3003886.92(0.30)深证成份指数10852.95(0.14)中小板指7396.41(0.63)创业板指1900.25(0.01)山证山西国改指数1048.47(0.58)国防军工1286.812.47休闲服务5833.161.61计算机4726.971.56农林牧渔2748.461.23电子3366.910.74商业贸易4364.100.73机械设备1364.400.68通信2683.370.44综合2469.150.26房地产4860.400.17化工3079.840.12非银金融1808.810.05建筑材料5924.690.02有色金属3903.880.00纺织服装2618.17(0.01)建筑装饰2806.00(0.05)钢铁2916.65(0.07)医药生物8544.00(0.15)汽车4796.22(0.16)采掘3071.68(0.19)公用事业2486.57(0.24)电气设备5110.78(0.28)交通运输2748.14(0.31)传媒908.58(0.37)轻工制造2881.12(0.38)食品饮料10661.30(0.48)银行3539.13(0.76)家用电器6989.19(1.72) 策略研究/每日A股点评 请务必阅读最后一页特别声明 2 识到打破美国高科技领域垄断的必要性，掌握核心技术从而实现芯片国产替代成为国家不得不完成的一项使命。其次，以芯片为代表的集成电路行业，重要性可以用“工业粮食”来形容，是高端制造业的核心。在中国经济由低端制造业向高端制造业转型的过程中，集成电路产业是带动中国经济迈向新高度的新型动力。在优惠政策不断加码以及近些年来技术不断进步的背景下，集成电路产业尤其是芯片产业有望实现大范围规模化生产以满足国产需求的激增，产业发展势头迅猛。建议投资者重点关注细分领域格局较为明朗、受益逻辑确定性高的子行业以及相关龙头公司。 目前市场分化较大，市场风格的混乱表象也再次印证了我们此前的研判，主板蓝筹与中小创均存在限制因素，现阶段难以出现鲜明的风格切换行情；同时也让我们更加确定此前所坚持的主线思维，即业绩为王、龙头胜出，我们继续建议投资者淡化对风格的博弈，而专注于对业绩基本面的深耕，以业绩增长可持续、估值低位有保障为底层逻辑，寻找主板中绩优、低估、高分红的蓝筹龙头，中小创中业绩真实、靠内生力量成长的新经济领军企业。我们短期继续建议增加对芯片、医药、大飞机等国产替代板块的配置；中期维度下相对看好三条主线，1.以建材（玻璃、水泥）、化工（维生素、农药、分散染料）、钢铁、造纸为首的涨价主线，2.以民航、工程机械、新能源汽车为首的行业景气度提升主线，3. 以大金融、医药（消费升级、创新药、仿制药）为首的“价值蓝筹&资金偏好”主线。 策略研究/每日A股点评 请务必阅读最后一页特别声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。