天胶周报：外部环境欠佳，沪胶继续下跌

【天然橡胶】周度报告 2018年10月29日操作评级：● 上周行情：沪胶指数继续下跌，周K线收阴，主力RU1901压力位12000一线，空头趋势继续增强；RU1901基差-1160附近；RU1-5价差-315附近；国际原油续跌，丁二烯续跌，顺丁胶续跌，丁苯胶持稳，天胶与合成胶价格依然倒挂，胶市极度悲观情绪升温。 ● 需求方面：上周中国轮胎开工率继续回升。2018年9月中国汽车产销量分别为235.6和239.4万辆，同比分别下滑11.7%和11.6%，环比分别增长17.8%和13.8%，1-9月中国汽车累计产销量分别为2049.13和2049.06万辆，累计同比分别增长0.87%和1.49%。9月中国重卡销售7.6万辆，同比下滑25%，1-9月累计销售89.42万辆，累计同比增长2%。截至10月26日，中国全钢胎开工率继续上升了0.98%至74.26%，半钢胎开工率继续上升了0.41%至69.03%。 ● 供应方面：天胶主产国继续下滑，目前仍处于高产期。ANRPC最新数据显示，2018年9月，东南亚主产国天胶产量约1052.8千吨，同比下滑4.65%，环比下滑3.65%；1-9月东南亚天胶累计总产量约8555.2千吨，累计同比增长0.40%。其中，泰国产量384千吨，同比下滑14.67%；印尼产量294千吨，同比增长0%；马来西亚产量55千吨，同比增长5.36%；越南产量120千吨，同比增长20%；中国产量108千吨，同比下滑4.93%。 ● 库存方面：上期所天胶库存续增，再创新高，仓单继续下降；10月中旬青岛保税区橡胶总库存继续回落31.12%，天胶库存继续回落28.73%，合成胶库存继续回落34.38%。2018年10月26日，上期所天然橡胶库存小计上升了2342至591599吨，天然橡胶库存期货继续减少了1640吨至513360吨。截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶总库存11.2（-5.06）万吨，其中天然橡胶库存5.21（-2.1）万吨，复合橡胶库存0.36（-0.01）万吨，合成橡胶库存5.63（-2.95）万吨。 ● 贸易方面：中国部分轮胎出口退税超预期上调至13%。中国海关统计，9月中国天然橡胶（包括胶乳）进口量为21万吨，同比下滑8.7%，环比下滑12.5%；合成橡胶进口量为40万吨，同比下滑6.98%，环比增长8.11%；1-9月天然橡胶累计进口185万吨，累计同比下滑8.5%；合成橡胶累计进口327万吨，累计同比增长5.9%。 ● 行情展望：沪胶主力1901和1905合约升水仍然偏高，套保资金极强，建议投资者继续观望或短线操作，大机会可能需要等待20号胶上市。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 外部环境欠佳，沪胶继续下跌 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶11835日胶164.9新TSR20130.4新RSS3142.3备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。-8.58%-11.58%-1.13%-0.21%-2.38%1.20%周涨跌-180.0-1.9-1.5-0.3年初至今涨跌幅-20.22%-16.09%月涨跌幅周涨跌幅-1.50%-1.14%-4.25%-1.85%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-0817-0217-0818-0218-08元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-1017-0217-0617-1018-0218-0618-10日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-1017-0217-0617-1018-0218-0618-10美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-1017-0217-0617-1018-0218-0618-10美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -700-600-500-400-300-200-100018-0618-0718-0818-0918-10元/吨 RU1901-1905RU1905-1909RU1901-1909数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000017-0217-0818-0218-08元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌10675.0-75.012200.0-100.01495.0-35.01335.0-20.01335.0-20.01315.0-20.0现货价周涨跌10200.0-300.01345.0-20.01325.0-20.012520.0-400.012000.00三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.70%5.29%-11.78%-2.29%1.97%-14.57%-1.48%0.36%-13.31%0.73%-11.59%-1.50%0.73%-13.49%齐鲁石化丁苯胶0%0%-1.64%泰国STR20复合胶-1.47%0.72%-13.78%马来SMR20复合胶-1.49%1.47%-13.40%上海烟片-0.81%-0.79%-15.86%燕山石化顺丁胶-3.10%0%5.92%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯-2.86%-11.85%8.51%-1.48%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR WF)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -3000-2500-2000-1500-1000-500090001000011000120001300014000150001600017-0918-0118-0518-09元/吨 基差 上海地区 SCR WF 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 9000110001300015000170001900017-0718-0118-07元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 100015002000250017-0718-0118-07美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 8000900010000110001200013000140001500017-0718-0118-07元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-1017-0217-0617-1018-0218-06辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-1017-0217-0617-1018-0218-06万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-0917-0117-0517-0918-0118-0518-09% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809016-04-0817-01-0817-10-0818-07-08开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020025002040608010012014016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -100-50050100150010020030040050016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-0917-0117-0517-0918-0118-0518-09万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100010020030040050016-0917-0317-0918-0318-09中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -5051015202530010020030040016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-1001020304060070080090010001100120016-1017-0417-1018-04天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304014-