首席执行官强调稳健的增长前景

军刀价格/相对价格首席执行官强调稳健的增长前景周转稳健在拉斯维加斯举行的技术会议上，我们接待了首席执行官Sean Menke和首席财务官Doug Barnett。肖恩·门科（Sean Menke）对转机的坚实进展感到兴奋，该转机仍处于早期阶段，确实看到了很多新的机会。肖恩·门科（Sean Menke）预计将继续获得GDS市场份额，同时保持稳定的定价，激励措施和利润率。在航空公司的解决方案上，PSS应该从LUV和TAM上线周年纪念日以及相同的运营商稳定增长中受益。最大的温德姆品牌几个月前就在SynXis CRS平台上投入使用，这将有助于推动2H18 / 2019年的加速增长，而温德姆对La Quinta的收购则可能提供增加的收入机会。尽管基本面正在加强，但我们将在2019年继续监控旅行网络和航空公司解决方案中的困难情况。维持买入。+1-415-617-3329+1-212-250-07946040200201620172018获得GDS市场份额CWT关系的扩大应有助于进一步巩固其在2018年第二季度交付的市场份额，主要是由于Flight Center的胜利。此外，公司强调了在欧洲OTA市场和北美旅行管理公司（TMC）中的份额增长。私人渠道交易可能会提高GDS费用我们认为，Sabre尚未与法航荷航签署私人渠道协议，尽管IAG去年同期表现不佳，但我们认为这将在18Q3推高GDS费用。私人渠道交易一直在推动更高的GDS费用，并增强了GDS提供者的价值支持，但将继续监视对该模型的长期影响。旅游网络利润率有望稳定在飞行中心获胜的推动下，2018年代理商佣金大幅增加后，Sean Menke预计随着代理商佣金正常化，旅行网络的利润率将稳定下来。尽管竞争激烈，但该公司预计奖励费用将保持稳定，因为其预订的70％来自对价格不太敏感的TMC /自然旅行社。此外，该公司还通过利用私有云和公共云（云爆发），优化搜索算法和智能缓存的组合在降低处理成本方面取得了进展。航空解决方案的稳定需求 Sabre S＆P 500 INDEX（重新定基） 表现（％）1m 3m 12m 绝对4.5 -2.2 40.7标普500指数2.4 4.1 15.6资料来源：德意志银行德意志银行证券公司发行于：14/09/2018 11:09:06 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa在2018-09-17T02：27 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分购买北美美国公司军刀日期2018年9月14日公司更新TMT付款，处理器和IT服务路透社SABR.OQ彭博社美国SABR交换网管系统股票代号SABR价格在2018年9月13日（美元）目标价52周范围25.8928.0026.68 - 18.00 在2018-09-17T02：27 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Sabre页面PAGE2德意志银行证券公司肖恩·门科（Sean Menke）强调了对机组管理，航班计划管理产品的浓厚兴趣，以及航空公司对收入管理团队对最近推出的动态定价和动态可用性产品的强劲需求。 Sabre拥有最广泛的航空公司产品套件，因为该模型随着收益管理的变化，可用性系统和用户引擎的发展而特别发展，因此具有交叉销售的机会。在PSS方面，NDC允许Sabre接触当前不是PSS（航空公司CRS）客户的航空公司。航空公司PSS的增长受到狮航和Aero fl ot等快速发展的航空公司的推动。此外，LUV改建周年纪念日和TAM航空公司于5月中旬成功上线，将从18年第三季度开始加速增长。我们将监控菲律宾航空公司进行转换的时间。温德姆将加快酒店解决方案的增长温德姆于2017年启用了SynXis有限服务PMS解决方案，几个月前，所有主要温德姆品牌均启用了CRS解决方案，这将推动收入增长。鉴于SABR作为酒店CRS提供者的市场领先地位，新客户的产品将不断发展，并有机会提供酒店CRS解决方案。肖恩·门克（Sean Menke）认为，酒店在考虑创收方面与航空公司一样。然而，酒店业落后于航空公司10-15年，并且需要不断发展。Amadeus收购TravelClick肖恩·门克（Sean Menke）预计Amadeus对TravelClick的收购不会对竞争环境产生任何实质性影响，因为TravelClick收入的仅三分之一来自于CRS，CRS专注于较小的连锁酒店，而Sabre则专注于中大型酒店企业连锁酒店。但是，我们将继续监视Amadeus是否能够利用其与IHG一起构建的新Hotel GRS应用程序以及TravelClick与Hoteliers的现有关系为其媒体和商业智能业务。财务策略和利润率道格·巴内特（Doug Barnett）评论说，战略或资本配置没有重大变化。将把更多的精力放在将Saber定位为技术公司上。在利润率方面，航空公司和酒店业应经历利润率增长，而旅行网络的利润率则保持稳定。我们的观点-势头强劲，但要在2019年监测困难我们认为该设置将在2018年第三季度取得实质性进展。但是，IAG和法航的定价优势可能会在2019年带来困难。CWT的扩张可能会推动GDS的预订量增长，但我们预计在飞行中心周年纪念日之后，2019年的预订量增速将放缓至中低个位数。从TAM上线起，航空公司解决方案的增长将在2H18和1H19加速，但我们将继续关注菲律宾的航空公司亏损。我们还将在2018年第一季度监测航空公司商业和营销解决方案加速增长带来的潜在困难。此外，2018年一次性获得2700万美元的FCF收益可能会在2019年带来困难。 在2018-09-17T02：27 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Sabre页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露军刀SABR.OQ25.89（USD）2018年9月13日1, 2, 7, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。阿什什（Ashish Sabadra） 在2018-09-17T02：27 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Sabre页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年9月13日）40.0030.0020.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作10.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 08/03/2016买入，目标价格变动USD 33.00 Ashish Sabadra5. 10/09/2017买入，目标价格变动USD 22.00 Ashish Sabadra2. 11/03/2016买入，目标价格变动USD 28.00 Ashish Sabadra6. 01/02/2018买入，目标价格变动USD 24.00 Ashish Sabadra3. 02/08/2017买入，目标价格变动USD 24.00 Ashish Sabadra7. 02/26/2018买入，目标价格变动USD 25.00 Ashish Sabadra4. 05/03/2017买入，目标价格变动USD 25.00 Ashish Sabadra8. 06/06/2018买入，目标价格变动USD 28.00 Ashish Sabadra买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。佩剑（SABR.OQ）12478365证券价格 在2018-09-17T02：27 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Sabre页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和