铜期货晨报：悲观情绪有所修复，沪铜企稳震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 昨日沪铜止跌企稳，收盘时沪铜主力1809合约涨610元/吨，报收49000，涨跌幅为1.26%，成交量减少90880手至45.1万，持仓量增加3594手至20.7万。伦铜报收6215美元/吨，较前一交易日涨70美元/吨，涨跌幅为1.14%，成交量减少13683手至1.95万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头增持3802手至165585，国内前二十持仓空头减持5944手至194333。 现货市场 现货方面：SMM讯，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨，平水铜成交价格48370元/吨-48490元/吨，升水铜成交价格48410元/吨-48530元/吨。 操作建议 对于此次美国公布对华2000亿美元商品征税清单，沪铜大幅下挫后开始企稳。此次清单具体实施也要到8月底，在这之前铜价走势主要受市场担忧情绪的影响，铜价大幅下跌兑现一部分悲观情绪之后，沪铜之后或震荡企稳，等待基本面消息指引。Escondida薪资谈判最新消息显示BHP已向铜矿公会提供了一份新的劳工合同提案，但提案仍不及工会之前提出的部分需求，谈判依然存在变数，限制铜价下跌幅度。若短期内贸易战无进一步恶化，随着市场悲观情绪的修复，预计沪铜企稳震荡，试探49000元/吨整数压力。 隔夜要闻 必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案 必和必拓（BHP Billiton Plc）周三称，该公司向旗下智利Escondida铜矿的工人工会提供了一份新的劳工合同提案，内容包括根据通胀调整薪水，以及每名工人23,000美元奖金。但最新的合同提案仍不及工会之前提出的部分需求。工会方面则尚未立即就最新的合同提案予以置评。Escondida铜矿的劳工磋商目前正处于关键时期，该矿为期30个月的劳工合同将在本月底到期。 报告日期 2018-07-13 -400 现货报价 均价涨跌SMM 1#电解铜48450440平水铜48430440升水铜48470450 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 悲观情绪有所修复，沪铜企稳震荡 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 铜期货晨报/期货研究报告 一 、行业要闻  必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案 必和必拓（BHP Billiton Plc）周三称，该公司向旗下智利Escondida铜矿的工人工会提供了一份新的劳工合同提案，内容包括根据通胀调整薪水，以及每名工人23,000美元奖金。但最新的合同提案仍不及工会之前提出的部分需求。工会方面则尚未立即就最新的合同提案予以置评。Escondida铜矿的劳工磋商目前正处于关键时期，该矿为期30个月的劳工合同将在本月底到期。  美公布对价值2000亿美元的中国商品关税清单 特朗普政府于美国时间周二发布了一份关于对价值2000亿美元的中国商品的征收10％的进口关税清单，中美贸易战再次升级。一位高级政府官员说表示，“我们正在考虑的这个2000亿美元的数额大致等于中国对我们的出口”。他还称，关税不会立即生效，但将在8月20日至23日的听证会上进行为期两个月的审查。该官员称，此次关税主要针对的是来自中国制造业2025计划的部分产品。  Chuquicamata罢工一触即发 对话是解决争端唯一出路 Codelco在智利的Chuquicamata矿将罢工并停工24小时，罢工可能会在未来两周内发生。智利铜生产商Codelco工会表示，对话是解决Chuquicamata铜矿管理层和工人之间纠纷的唯一途径。  ICSG: 2018年第二季度精炼铜产量增长6% 国际铜研究小组（ICSG）发布的最新数据显示，预计2018年第一季度全球精炼铜产量将增长3%。该公司表示，第二季铜产量增长了6%高于去年同期的2.3%。今年第一季度，精炼铜产量平均每月约为33万吨。主要因为世界最大的铜生产国智利的产量增长了近20%，同时印尼铜矿的铜产量显著增长了58%。  Codelco的Chuquicamata工会计划在15天内举行罢工 Chuquicamata 工会第三号秘书米格尔·维利兹在电话中说，Codelco在智利的Chuquicamata矿将罢工并停工24小时，罢工可能会在未来两周内发生。维利兹还称，如果Codelco不与员工坐下来进行谈判的话，停工时间可能会超过24小时。Chuquicamata是Codelco旗下的第二大矿山，同时也是全球最大的露天铜矿之一，2017年该矿生产了33.1万吨铜，Codelco公司当年铜产出为173.4万吨。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 铜期货晨报/期货研究报告  ICRA:：韦丹塔铜冶炼厂关停影响持续发酵 有色价格恐走高 ICRA（印度投行）的一份报告称，Vedanta关闭Tuticorin铜冶炼厂的影响还在持续发酵，印度国内市场受其影响严重，其铜供应可能会从过剩转为严重短缺。 ICRA预测，全球有色金属价格也可能持续保持高位，主要由于贸易制裁、工厂关停、矿石品味逐步下降等原因，这些因素都将持续让全球基本金属供应受到限制。  Codelco旗下第二大铜矿山工人拟举行罢工 智利的Codelco铜业旗下的Chuquicamata铜矿工人已表决并支持工会的罢工决定，目前三个主要工会中的两个已在他们的网站上发表声明。工会目前还没有决定正式的停工与罢工日期，但表示会给Codelco铜业下一个“最后通牒”，并表示罢工声明并非说说而已，“它很快就会发生”。Chuquicamata是Codelco旗下的第二大矿山，2017年该矿生产了331000吨铜。  海关总署：中国5月废铜进口量为21万吨 同比下滑33.3% 6月23日消息，中国海关总署周六公布的数据显示，中国5月废金属进口量同比下滑27.7%，至52万吨。 1-5月废金属累计进口量为246万吨。 中国5月废铜进口量为21万吨，同比下滑33.3%。1-5月累计进口量为95万吨。  WBMS:4月基本金属供需平衡数据 据外电6月20日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示， 2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨，2017年全年供应缺口为23.5万吨。1-4月期间报告库存增加，较2017年12月末高出26.2万吨。WBMS数据显示，2018年1-4月全球矿山铜产量为670万吨，较2017年同期增加4.7%。1-4月全球精炼铜产量为777万吨，较去年同期增长2.9%，其中，中国和智利产量大幅增加，分别增加12.8万吨和5.1万吨。WBMS数据显示，2018年1-4月全球铜消费量为799万吨，2017年同期为764万吨。1-4月中国铜需求预计为426.2万吨，较去年总量高出17%，占到全球需求总量的逾53%。欧盟28国产量下滑1.0%，需求量为113.9万吨，同比增长4.6%。2018年4月，全球精炼铜产量共计195.22万吨，消费量为204.73万吨。  国家统计局：5月有色金属产量普遍增长 国家统计局周三公布的数据显示： 中国5月精炼铜（电解铜）产量同比增长15.5%至76.7万吨；1-5月总产量为362.3万吨，同比增长11.1%。 5月铜材产量同比增7.5%至148万吨；1-5月总产量为645.7万吨，同比增9.7%。 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 铜期货晨报/期货研究报告 二 、相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000上海物贸:平均价:铜期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030LME铜升贴水(0-3) -400-300-200-10001002003004001#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 废铜价格走势 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 25,00030,00035,00040,00045,00050,00055,000价格:废铜:#1铜(Cu 97%):天津日 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之