飞硕科技调研纪：“渠道+内容”双轮驱动打造K12自适应人工智能教学平台

新三板研究报告 第1页 共6 页 新三板公司研究报告 让企业更出众，让投资更省事 “渠道+内容”双轮驱动打造K12自适应人工智能教学平台 ——飞硕科技调研纪要 调研方式：当面拜访 调研对象：飞硕科技 调研时间：2018-1-4 调研人：杨杰琪（18819253829） 吴端洁（13260315506） 【导读】  K12在线教育当下集中度低，人工智能促未来规模化发展：目前我国处于K12教育阶段的人口高达1.8亿左右，并预计在2020年达到2.12亿。应试教育刚需的稳步增长伴随着经济水平、教育重视程度的提升，进一步推动了K12教育行业的发展。尽管体量很大，但K12教育行业当下市场集中度并不高，随着人工智能的发展，在线教育的规模化发展趋势明显，未来在线教育的行业集中度有望提升。  学生个体学情差异带动个性化学习需求，自适应教学定义未来教育：传统教育采取统一规划的大班教学模式，这类模式一方面容易导致学生在已掌握知识的情况下仍需和其他同学一起按部就班进行低效学习，浪费大量时间和精力；另一方面，如果学习内容的难度与学生能力不相匹配，就极易消磨学生的学习兴趣，从而影响学生自主学习动力。飞硕自适应教学技术能够准确诊断学习者的能力，并为其选择最适合的学习内容，通过知识领域的精确构建，达到高效率的学习目的。  基于产品内容资源的公益性，获得了丰富的渠道资源：基于公司平台提供了丰富、优质、免费的在线教育资源的公益性，因而与教育主管部门、中国移动建立了良好的合作关系，为平台的推广提供了丰富的渠道资源。同时，公司积极联合各地教育主管部门开展“英语口语大赛”、“教学研讨会”等活动，进一步为公司产品的推广提供巨大的渠道优势。  广东区域优势突出，积极扩张助力业绩爆发：飞硕科技立足于广东市场，已服务近20000所学校、1000多万名师生，在广东市场处于龙头地位。2018年，公司将陆续开展福建、江西、四川等省份的市场扩张推广工作，预计2019年公司业绩将实现大规模爆发。 【公司简介】 广州飞硕信息科技股份有限公司（以下简称“飞硕科技”）成立于2010年，并从2013年开始从事教育信息化软件产品的设计、开发、推广运营及相关运维服务。2014年起，公司基于大数据分析和人工智能技术，创新“自主学习、自 新三板研究报告 第2页 共6 页 新三板公司研究报告 让企业更出众，让投资更省事 我检测、自动评价”的3A创新教学理念，构建学校、教师、家长、学生四位一体的人工智能+优质教育资源的自适应教学平台，包括实现英语口语智能评测学习的“人-机学习”产品——口语易，以及基于 “人-人学习”的名师直播产品——3A课堂。截至2017年，公司产品已经服务2万余所学校、1000万余师生。当前公司业务收入主要来源“口语易”平台的产品运维以及业务推广。 飞硕科技于2017年8月11日在新三板挂牌，股票代码为872010，目前以协议方式转让。截止2017年12月27日，公司总股本500万股。 【业务模式】 公司目前在大部分区域采取自营渠道方式开拓用户，并为客户提供丰富的、优质的、免费的公益性在线教育服务，而用户如果想进一步发展成为付费用户，则只需直接将服务费支付给移动公司。按照公司与移动公司的约定，移动公司将收取的服务费用按一定的比例向公司分成。针对非移动用户，由于移动公司无法针对非移动用户扣费，但又存在部分非移动用户对于公司产品的需求，所以公司上线支付宝、微信等支付方式来完成用户的扣费，就该部分非移动用户，公司不再与移动公司按比例结算。 【行业表现】 当前新三板中从事K12在线教育企业有三十家左右，其中开发家校互动等类型软件与飞硕科技相近的企业经筛选含飞硕科技剩余15家，分别的主营业务产品如下表1所示。可以看到，大部分企业都有家校互动、智慧校园的构建，其中业务模式与“口语易”最为接近的只有“口语100”，其他大多为偏向于智慧校园领域的企业。 飞硕科技的产品从渠道方面而言是最广的，与教育主管部门及中国移动“和教育”的合作，形成强大的渠道导流；其他企业分别为与运营商合作、与教育主管部门合作两类，很少有双轮驱动的模式。 图表1 新三板K12在线教育企业主营业务一览表 证券代码 证券简称 公司简介 831601.OC 威科姆 （郑州） 产品：互动多媒体教室、互动接收器等装备；学习卡、互动课堂等嵌入课堂的软件构建 430244.OC 颂大教育 （武汉） 产品：颂大教育云平台（含颂大电子书包、网上阅卷系统、智慧学校等）、颂大智慧校园中考中招平台、开始进军幼教市场 831084.OC 绿网天下 （福建） 合作：三大通讯运营商； 产品：以绿网安全服务+绿网智慧校园为主，同时在进行教育机器人、VR课堂的研发 831529.OC 能龙教育 合作：中国电信达成合作； 新三板研究报告 第3页 共6 页 新三板公司研究报告 让企业更出众，让投资更省事 （广东） 产品：构建互教云、智慧校园、翼校通、益课堂等 430375.OC 星立方 （北京） 合作：区域教育主管部门（以北京为主），其他城市通过项目型或点型的方式进行拓展业务； 产品：达睿思（学业测试数据分析等）、学路优（超级练习册、家校互动工具等）、学价宝 835932.OC 壹灵壹 （北京） 产品：一对一的线上线下辅导；学校、教师、学生、家长高效互动的智慧教育生态圈 837138.OC 恒谦教育 （西安） 合作：教育行政管理机构； 产品：恒谦教育云平台（区域化资源公共服务平台、实名制网络学习空间平台）、人人通 430297.OC 金硕信息 （天津） 合作：PPP的方式与区域教育机构合作； 产品：乐恩（含云课通、网络学习空间等）、线下教育平台（如少年宫） 872010.OC 飞硕科技 （广东） 合作：中国移动（和教育）、教育主管部门 产品：口语易（英语易、课堂教学同步平台）、3A课堂 834987.OC 清睿教育 （苏州） 产品：口语100（游戏界面、人工智能双引擎语音、云智能技术测评） 836632.OC 智乐园 （深圳） 产品：中小学同步教育教辅、智乐园家校互联平台（电子书包、家校网等），形成线上线下资源相互转化 833060.OC 顺治科技 （杭州） 产品：慧校园、汇作业（远程作业布置、错题管理、学情跟踪分析、精准化辅导） 831850.OC 分豆教育 （北京） 产品：慧学云智能教学平台（校园、机构、学生、家长四个端口，以游戏界面呈现）、状元计划、云智能教辅 833108.OC 博冠科技 （西安） 产品：家校互动平台（考试测评、智慧校园），但家校互动总收入只占营业收入九分之一左右 资料来源：wind数据库 新三板智库 公司在2016年间实现了飞速的增长，营收规模自2015年的996.31万提升至2016年的3886.05万，归母净利润实现了712.74%的爆发式增长。2017年上半年，在整体新三板在线教育行业表现不突出的时候，公司营业收入仍然维持21.04%的增长态势，归母净利润同比增长率高达76.45%，表现出较好的增长力。 图表2 新三板K12在线教育企业财务状况一览表 证券代码 证券简称 2017中报营收（万元） 2017中报利润（万元） 2017营收增长率（%） 2016营收增长率（%） 2017归母净利润增长率（%） 2016归母净利润增长率（%） 新三板研究报告 第4页 共6 页 新三板公司研究报告 让企业更出众，让投资更省事 831601.OC 威科姆 8758.86 (1272.39) (52.44) (11.81) (164.27) (46.06) 430244.OC 颂大教育 8460.34 1397.04 (51.48) 38.97 (9.43) 67.44 831084.OC 绿网天下 4424.65 (1299.17) (33.66) 14.37 (313.68) (308.96) 831529.OC 能龙教育 4167.86 (1232.66) 11.14 12.24 (1.69) (567.88) 430375.OC 星立方 4082.47 334.50 42.49 62.73 (53.43) 27.69 835932.OC 壹灵壹 2822.78 (1253.98) 16.18 103.46 (113.41) (19.01) 837138.OC 恒谦教育 2421.74 260.04 63.57 78.10 (50.64) 71.24 430297.OC 金硕信息 2408.22 111.77 (23.26) (5.34) (72.58) (91.64) 872010.OC 飞硕科技 2040.75 601.17 21.04 290.04 76.45 712.74 834987.OC 清睿教育 1454.10 (74.89) 25.00 80.24 (25.09) 310.06 836632.OC 智乐园 609.47 128.08 (25.24) 103.68 (40.61) 405.16 833060.OC 顺治科技 602.39 (96.88) (23.62) (2.57) (211.44) (4.78) 831850.OC 分豆教育 461.51 (3027.32) (94.73) (11.24) (233.44) (122.12) 833108.OC 博冠科技 172.75 (169.35) (54.63) 47.26 (100.58) (139.89) 资料来源：wind数据库 新三板智库 【主要竞争对手】 1、全通教育（300359）：全通教育集团（广东）股份有限公司成立于2005年6月，专注于家庭教育信息服务领域。主营业务包括家校互动信息服务、继续教育业务和学科升学业务。和飞硕科技的竞争关系体现在全通旗下品牌“全课通”中的“语智通”模式和内容与口语易相似。 2、科大讯飞（002230）：科大讯飞旗下企业广州讯飞易听说网络科技有限公司致力于K12在线教育领域。基于科大讯飞核心语音识别技术打造了英语听说考试训练及备考系统“讯飞E听说”。在功能和内容上与“口语易”相似。 3、清睿教育（834987）：清睿教育成立于2012年11月，主要从事教育软件的设计、开发、销售及相关技术服务。主营业务为中小学生英语口语训练平台“口语100”的研发、推广与销售。和飞硕科技的竞争关系体现在产品的相似和销售区域的重叠。 【核心要点】 1、基于丰富的渠道资源，打造巨大的渠道优势 公司一方面通过与教育信息化巨头中国移动合作推广，为飞硕的自适应教学平台导入大量优质流量；另一方面通过与各地教育主管部门建立良好的合作关系，合作举办口语大赛、教学研讨会等活动，为公司带来更多的渠道资源，进一步实 新三板研究报告