股指期货日报：短期反弹，不要期望太高！

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年7月3日 星期二 股指期货日报 短期反弹，不要期望太高！ 投资要点 今日三大期指小幅高开后延续昨日跌势开始宽幅震荡下挫，而下午盘却逆势强劲反弹，截至收盘IF、IH、IC日收益率分别为0.40%、0.38%、1.39%。今日IF、IH、IC总持仓量分别变化2683张、1261张、1867张，新增资金大幅进场，说明短期多头略占上风，但是在持续的下跌之势暂时难言反转，可能存在强反弹后获利回吐，再续跌势；现货市场表现来看，申万一级行业指数中领涨行业指数分别为国防军工、计算机、通信、非银金融、传媒，收益率分别为4.41%、3.32%、3.24%、1.70%、1.57%，领跌行业指数分别为休闲服务、食品饮料、家用电器、交通运输、医药生物，收益率分别为-2.04%、-2.04%、-1.07%、-0.54%、-0.34%。 人民币短期大幅贬值，央行官员喊话维稳，股市应声反弹。短期人民币大幅贬值的原因我们认为主要有以下：a) 中美贸易战升级以来(虽然还没有正式实施)，美国继续加息和资产负债表缩表，而中国则因为担心可能出现的经济回落实行适当宽松的货币政策，中美货币政策取向不同，导致人民币贬值；b) 2018年以来美国实行货币收紧政策偏向“鹰派”，新兴市场国家货币贬值压力显现，中国作为新兴市场的国家人民币贬值也在行列；c) 全球贸易战不断升级，并且日本、欧盟出现经济回落迹象，而中国5-6月份宏观经济数据也喜忧参半，所以全球市场投资者避险情绪升温；d) 中美贸易战升级导致美农产品期货一个月内大跌20%，而人民币短期大幅贬值被市场投资者认为用意提升中国出口竞争力，若同等力度贬值20%，则人民币汇率将贬值至7以上，但此举导致短期国内市场资金大幅流出。今日据中证报和证券时报报道央行官员易纲、潘功胜连发声力挺人民币，中国外汇储备充足，经济增长基本面良好，人民币不存在继续大幅贬值的基础，随后人民币开始升值。对股市而言，人民币短期大幅贬值说明境内资金大幅出逃，无论对中国经济还是中国的资产价格都是负面影响，本来就是缺少资金博弈的A股更是雪上加霜，而今日管理层喊话也表明了人民币短期贬值或将告一段落，A股应声反弹，预计短期或将企稳，但是从股市形态以及期指持仓量来看，持续的下跌之势暂时难言反转，可能存在强反弹后获利回吐，再续跌势，市场底部还将需要磨练。 风险：中美贸易战升级、全球贸易战越演越烈。 南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询：Z0010046 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%现货if1807.cfeif1808.cfeif1809.cfeif1812.cfe0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%现货ih1807.cfeih1808.cfeih1809.cfeih1812.cfe0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%现货ic1807.cfeic1808.cfeic1809.cfeic1812.cfe 2 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 1. 市场表现 表1.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 3,364.80 3,344.40 3,330.00 3,302.80 涨跌 13.40 14.80 15.40 10.60 涨跌幅 0.40% 0.44% 0.46% 0.32% 贴水 -44.48 -64.88 -79.28 -106.48 贴水率 -1.30% -1.90% -2.33% -3.12% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 2,362.60 2,355.80 2,352.00 2,355.80 涨跌 9.00 12.20 12.00 14.60 涨跌幅 0.38% 0.52% 0.51% 0.62% 贴水 -23.78 -30.58 -34.38 -30.58 贴水率 -1.00% -1.28% -1.44% -1.28% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 5,144.00 5,104.80 5,062.40 4,960.00 涨跌 70.60 75.60 76.00 74.80 涨跌幅 1.39% 1.50% 1.52% 1.53% 贴水 -53.13 -92.33 -134.73 -237.13 贴水率 -1.02% -1.78% -2.59% -4.56% 数据来源：wind，南华研究 表 1.2:申万一级行业最新市场表现 行业名称 今日涨幅 5日涨幅 10日涨幅 30日涨幅 年初至今 国防军工 4.41% 7.21% 8.24% -4.34% -19.07% 计算机 3.32% 7.50% 9.24% -5.30% -3.47% 通信 3.24% 4.94% 4.26% -14.16% -25.99% 非银金融 1.70% -0.04% -3.66% -9.82% -22.32% 传媒 1.57% 3.95% 2.33% -9.12% -20.85% 电子 1.55% 4.31% 3.21% -6.50% -21.13% 机械设备 1.32% 2.52% 1.62% -9.71% -23.17% 综合 1.31% 2.48% 1.56% -11.60% -31.17% 化工 1.07% 2.58% 0.49% -7.07% -13.43% 公用事业 1.00% 1.44% -0.35% -9.59% -20.69% 房地产 0.82% -1.07% -9.96% -11.63% -21.79% 电气设备 0.80% 1.45% 0.73% -11.38% -25.43% 3 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 建筑材料 0.60% 0.62% -6.45% -10.79% -20.32% 建筑装饰 0.48% -0.58% -2.86% -9.51% -23.97% 银行 0.48% -1.52% -7.19% -10.08% -15.90% 采掘 0.40% -1.29% -4.08% -8.12% -22.15% 有色金属 0.35% 0.60% -0.84% -11.66% -24.07% 商业贸易 0.16% 0.61% -2.88% -16.16% -17.94% 汽车 0.13% 0.30% -1.95% -8.54% -19.72% 轻工制造 0.09% 0.62% -2.02% -13.44% -19.84% 钢铁 0.08% -1.27% -8.32% -5.92% -17.29% 农林牧渔 0.03% 1.04% -2.41% -13.45% -18.77% 纺织服装 -0.34% 0.26% 0.81% -12.02% -16.41% 医药生物 -0.53% 2.64% -1.44% -6.82% 2.12% 交通运输 -0.54% -0.52% -5.64% -11.95% -17.79% 家用电器 -1.07% -1.37% -7.26% -7.84% -11.37% 食品饮料 -2.04% -0.90% -7.30% -8.69% -3.61% 休闲服务 -2.04% -1.22% -4.74% -9.14% 5.26% 2. 套利跟踪 2.1. 期现套利 图 2.1.1 IF与现货基差图 图2.1.2：IH与现货基差图 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 4 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 图2.1.3 IC与现货价差 数据来源：wind，南华研究 2.2. 跨期套利 图 2.2.1 IF跨期价差 图2.2.2 IH跨期价差 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 5 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 IC跨期价差 数据来源：wind，南华研究 2.3. 跨品种套利 图 2.3.1 IF与IH价差 图2.3.2：IC与IF价差图 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 6 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 图2.3.3 IC与IH价差 数据来源：wind，南华研究 3. 情绪指标跟踪 图3.1 50ETF期权情绪指标跟踪 数据来源：wind，南华研究 7 2018年7月3日 南华期货股指期货日报 4. 市场利率 图 4.1 短期利率 图4.2：长期利率 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 8 2018年7月3日 南华期货股指日报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 宁波分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609室 电话：010-63161286 太原营业部 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、810 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海市浦东新区芳甸路1155号8层801、802单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海芳甸路营业部 上海市浦东新区芳甸路1155号8层803、804单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、7楼 电话：021-52586179 深圳分公司 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2701、2702室 电话：0755-82577529 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703、2705 室 电话：0755-82577909 广