原油、沥青周报: 增产幅度众说纷纭 油价剧烈波动

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报: 增产幅度众说纷纭 油价剧烈波动 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约震荡下跌，随着OPEC会议的临近各种增产消息层出不穷，造成外盘油价大幅波动，由于委内瑞拉和伊朗未来造成的供应缺口以及减产联盟对于未来可能会出现供应短缺的预判，本周末会议将会大概率调整协议，此外，中美贸易战升级也令油价承压，短期油价易跌难涨，整体延续回调趋势。 沥青: 上周长三角地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。近期沥青价格上涨减缓，下游客户采取观望态度。长三角地区主力炼厂未跟随上涨，短期内需求难以回升，主要以消耗库存为主。西北地区疆内需求萎靡，出货压力增大，部分炼厂虽降价出售，但库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求走低，道路项目需求也较为清淡，炼厂出货压力增加。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，主力炼厂检修，沥青产量尚未恢复。盘面上，近期油价走弱以及现货上行动力不足令期价承压，短期延续回调趋势。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年6月19日星期二 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连65.5666.0466.360.300.46106.7628.66-8.15Brent原油主连76.3075.4375.88-1.03-1.3549.1646.04-2.03INE原油主连469.00467.20468.20-3.30-0.70105.152.87-0.56合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1806311031003120-34-1.080.550.810.00BU1812319231483188-92-2.84112.5436.60-0.18油品名称2018/6/132018/6/10周变化油品名称2018/6/132018/6/10周变化迪拜原油73.5873.410.17马西拉原油76.2576.31-0.06上扎库姆原油74.5274.350.17巴士拉轻油74.2573.860.39阿曼原油74.6374.010.62胜利原油68.0967.150.94卡塔尔海洋原油73.9273.750.172018/6/132018/6/10周变化2018/6/132018/6/10周变化国产长三角3300-33703300-334015基差80-120200国产山东3250-33703250-33700月差2638-12国产华南3250-33003250-33000炼厂开工率36%37%-1%国产西北3150-33503150-33500炼厂库存37%35%2%国产东北3300-33503300-33500炼厂利润（元/吨）24159国产华北3190-33503190-33500仓库1166701081908480国产西南3860-39403860-39400厂库2417024670-500韩国进口-华东4304300合计1408401328607980韩国进口-华南4354350沥青/Brent原油41.8042.19-0.39新加坡进口-华东4404400沥青/燃料油0.830.830.00价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约震荡下跌，随着OPEC会议的临近各种增产消息层出不穷，造成外盘油价大幅波动。CFTC数据显示投机客减持美国原油期货期权净多头寸，表明目前市场认为此次会议大概率对减产协议做出调整。 库存方面，截止6月8日当周，美国原油库存量4.32441亿桶，比前一周减少414.3万桶；美国汽油库存总量2.36763亿桶，比前一周减少230万桶；馏分油库存量为1.14693亿桶，比前一周减少210万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差与ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所收窄，截止上周五，汽油盘面裂解价降至19.42美元/桶左右，柴油盘面裂解价差则降至12.71美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至6月15日当周，活跃钻机数为863座，与上周相比增加1座，与去年同期相比增加116座。 三、沥青市场综述 请务必阅读最后重要事项 第3页 上周长三角地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。近期沥青价格上涨减缓，下游客户采取观望态度。长三角地区主力炼厂未跟随上涨，短期内需求难以回升，主要以消耗库存为主。西北地区疆内需求萎靡，出货压力增大，部分炼厂虽降价出售，但库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求走低，道路项目需求也较为清淡，炼厂出货压力增加。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，主力炼厂检修，沥青产量尚未恢复。 近期国内沥青炼厂开工率有所下降，至36%。西北地区主力炼厂生产稳定，开工率持稳；长三角地区主力炼厂间生产，带动开工率下降4%至28%。东北地区沥青产量有所上升，但盘锦北方沥青停产检修，开工率小幅上升1%至44%。西南地区部分炼厂结束检修，带动开工率上升2持稳为57%。山东地区主力炼厂停产检修，但部分炼厂恢复沥青生产，带动开工率大幅上升1%至24%。除西北地区以外，其他地区开工率均在60%以下，其中山东地区开工率继续维持低位。 库存方面，上周国内炼厂库存上升2%，至37%。长三角地区区内炼厂停工较多，虽然下游需求恢复缓慢，但库存仍下降3%至17%，但依旧保持低位。华南地区受到极端天气影响，炼厂出货不畅，库存上升4%至32%。山东地区部分炼厂转焦化生产，沥青供应减少，但近期出货有所下滑，整体库存下降保持稳定。西北地区下游需求恢复缓慢，疆外需求好于疆内，库存上涨4%至77%，东北地区船燃及焦化需求一般，同时道路需求有所转淡，炼厂产量有所上升，库存上升13%至53%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加9元/吨至24元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所上升，目前两种比价仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0102030405060708090单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 425430435440445450455460465470元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶阿拉伯海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-11357近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 请务必阅读最后重要事项 第5页 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 请务必阅读最后重要事项 第7页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 20304050607080905001,0001,5002,0002,5003,0003,500沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图19：原油与沥