新股研究：怡园酒业控股有限公司

GRACE WINE HOLDINGS LIMITED 股份代號: 8146 怡園酒業控股有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 怡園酒業控股是一家以「怡園酒莊」為品牌，位於山西屢獲殊榮且歷史悠久的葡萄酒生產商。自一九九七年創辦以來，集團一直致力釀製優質、物超所值的葡萄酒以滿足客戶的廣泛口味及價格偏好。於往績記錄期間，集團近乎全部葡萄酒產品均在中國銷售，最大銷售地點為集團的總部所在地山西。按二零一六年的零 售收益計，集團為山西最大的葡萄酒生產商，佔市場份額約14.9%。 競爭優勢 ➢ 屢獲殊榮的「怡園酒莊」品牌及優質葡萄 酒產品使集團在中國享有較高知名度及公 眾認知 ➢ 多元化葡萄酒產品組合迎合客戶廣泛的定 價喜好 ➢ 於山西及寧夏的戰略部署令集團擁有垂直 整合生產鏈及增長能力 風險因素 ➢ 依賴山西為主要銷售市場 ➢ 依賴集團於山西的唯一及獨家分銷商山西加佳以獲得絕大部分收益，而集團業務關係的任何中斷均可能對集團的業務營運、財務業績及盈利能力造成重大不利影響 ➢ 依賴集團分銷模式以產生絕大部分收益 所得款項用途 ➢ 約 45.3% 用作建設寧夏釀酒廠二期 ➢ 約 20.5% 用作購買廠房及設備 ➢ 約 20.2% 用作寧夏釀酒廠一期初步生產 成本 ➢ 約 9.1% 用作銷售及營銷開支 ➢ 約 4.9% 用作一般營運資金 長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com 截至12/31日止年度 （人民幣千元） 2015年 2016年 2017年 收益 68,436 53,367 70,384 毛利 39,565 27,664 34,090 除稅前溢利 26,608 16,941 8,659 年／期內溢利 18,358 11,285 1,114 市盈率(倍) 10.7 – 14.2 17.4 – 23.1 176 – 234 認購資料 發售總股數 ： 2.00 億股 配售股數 ： 1.80 億股 公開發售股數 ： 2,000 萬股 總股本 ： 8.00 億股 價格範圍 ： 0.30 ~ 0.40 港元 預計集資額 ： 6,000 ~ 8,000萬港元 市值 ： 2.40 ~ 3.20 億港元 每手買賣股數 ： 10,000 股 每手入場費 ： 4,040.31 港元 收款銀行 ： 渣打銀行 核數及申報會計師 ： 安永會計師事務所 法律顧問 ： 陳浩銘律師事務所與泰樂信聯盟 獨家保薦人 ： 西證(香港)融資 聯席牽頭經辦人 ： 西證(香港)證券、英皇證券、實德證券 主要股東 ： 董事陳芳:52.5%、王穗英:22.5% 公司成立日期 ： 源於1997年，成立於2012年 股息政策 ： 未有擬定任何股息政策或分派比率 時間表 申請時間 ： 2018年06月12日 至2018年06月15日正午 預期定價日 ： 2018年06月15日（星期五） 發送股票及退款日 ： 2018年06月26日（星期二） 開始買賣日期 ： 2018年06月27日（星期三） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com