股指期货：指数展开调整，期指跌幅扩大

1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 华信期货早报·股指期货 指数展开调整，期指跌幅扩大  华信观点  A股主要指数连涨3日后，昨日展开调整。上证综指全天维持弱势震荡，尾盘跌幅扩大；创业板盘中一度冲高翻红，但尾盘收绿。盘面上，前期超跌股先后涨停，高送转概念活跃，新能源车概念盘中异动，次新股深度回调。截至收盘，上证综指缩量跌0.49%报3310.24点；深成指跌0.75%报11241.41点；创业板收跌0.52%报1872.68点。两市成交5024亿元，上个交易日突破6000亿。  期指市场三大主力全天低位盘整，午后跌幅扩大。IF和IH尾盘下挫，携手收跌逾1%。IC小幅下跌。截至收盘，IF1803报4075.2点，跌幅为1.22%；IH1803报2874.8点，跌幅为1.28%；IC1803报6241.0点，跌幅为0.61%。期指升贴水方面，IF1803贴水16.05点，IH1803贴水8.58点，IC1803贴水13.15点。  二月初海外市场波动加大，投资者对于外围市场的担忧，对A股产生一定影响；近期外围市场企稳，美国股指创阶段性新高，投资者风险偏好转好。从未来市场的方向看，无论市场风格如何切换，紧扣业绩，紧盯龙头的内在性逻辑并不会发生根本性变化。期市上，IC合约表现优于IF和IH合约，抗跌易涨，短期IC相对偏强的市场风格有望延续。但需要注意的是，海外市场的情况，以及国内金融监管继续趋严，信托等金融机构清理配资、降低杠杆，可能会带来资金面的紧张。建议投资者保持谨慎。  数据提示 中国 1-2月规模以上工业增加值年率 中国 2月社会消费品零售总额年率 美国 2月PPI年率  新闻热点  央行周二进行600亿逆回购操作，净投放600亿 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300跌36.41点，跌幅0.88%，振幅1.03%，总成交量1411.74亿，比上个交易日减少491.93亿，降幅25.84%。。 沪深两市总成交量为5023.59亿，较前一交易日略有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数3涨25跌，建筑材料上涨0.21%涨幅最大，非银金融下跌1.96%跌幅最大。。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业1行业净流入27行业净流出，休闲服务净流入1679万元居 首，电子净流出281669万元居末。 二、股指期货市场 IF1803收4075.2点，跌1.22%；IF1804收4067点，跌1.33%；IF1806收4051.2点，跌1.35%；IF1809收4036.2点，跌1.34%。 市场成交总量为24521手（单边），较上个交易日增加1111手。 市场总持仓量为40114手，较上个交易日减小165手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1803 4075.2 4088.4 -1.22% -0.90% 17078 -58 18969 -3782 IF1804 4067.0 4080.6 -1.33% -1.00% 4981 1201 9233 2879 IF1806 4051.2 4069.4 -1.35% -0.91% 2135 -17 9227 645 IF1809 4036.2 4052.6 -1.34% -0.94% 327 -15 2685 93 合计 24521 1111 40114 -165 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1801 IF1802 IF1803 IF1806 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为2.65，2.89，3.87和5.06，处于中等水平。最大离散幅度分别为18.07，22.88，21.08和29.26，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1803多方持仓减少2480手至15791手，空方持仓减少2777手至17432手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少2379手，空方持仓减少2671手。 三、新闻热点 央行周二进行600亿逆回购操作，净投放600亿 香港万得通讯社报道，央行周二进行300亿7天、300亿28天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放600亿。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。Wind数据显示，本周（3月10日-3月16日）央行公开市场无逆回购到期，也无正回购和央票到期；本周五（3月16日）有1895亿1年期MLF到期。 周一央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，3月12日以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放900亿；其中500亿7天、400亿28天逆回购操作中标 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 利率分别为2.50%、2.80%，均与上次持平。上周五央行连续两日暂停公开市场操作。 央行上周三未进行逆回购操作，当日无逆回购到期；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。交易员称，央行MLF操作仅对冲当日到期，未一次续作全月到期规模，令市场揣测央行或有意在未来再度跟随美联储加息而上调公开市场操作利率，故亦需关注美债收益率走势带来的影响。 市场资金面方面，上周五尽管央行公开市场连续两日暂停操作，小幅净回笼格局不改，但银行间市场资金面仍旧宽松无虞。质押利率债品种融出隔夜资金的机构，盘中可频见减点，而非银机构加权利率拆借难度亦不大，跨月资金虽然供不应求，但短期机构预期仍平稳无忧。本周资金面面临缴税因素扰动，届时将有一笔1895亿1年期MLF到期，央行会不会及时续作MLF值得关注，延迟到美联储加息之后续作也有可能。按照日程，3月20日至3月21日美联储将举行为期两天的议息会议，并在北京时间3月22日凌晨宣布利率决定。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-14 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节