CPI小幅回落，PPI回升，有色金属震荡分化

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层研究创造价值内容摘要：CPI小幅回落，PPI回升，有色金属震荡分化内容摘要：行情回顾现货市场期现价差后市展望姓名：鲜于开卷电话：0571-89715220邮箱：xianyukaijuan@bcqhgs.com报告日期：2018年5月10日内容摘要：行情回顾现货市场期现价差后市展望 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层一、行情回顾1.沪锌放量上涨，持仓量比昨日增加7936手，沪伦比回落。2.沪铅放量上涨，持仓量比昨日增加172手，沪伦比回升。3.沪锡放量上涨，持仓量比昨日增加304手，沪伦比回落。二、现货市场1、锌上海0#锌主流成交于23920-24000元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报升水60-70元/吨左右；0#双燕对6月报升水50-70元/吨，市场货量有增多。锌价先扬后抑，炼厂出货意愿改善；早市多出少接，市场挺价意愿较强，然进口流入冲击，加之成交偏弱，部分贸易商低价出货，后期盘面下行，成交略有好转；而下游企业观望情绪占主导，采购意愿不佳，多为按需采购，整体成交较昨日基本持平。天津市场0#锌锭主流成交于23950-25330元/吨，0#普通品牌主流成交于 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层23950-24000元/吨，对沪锌1806合约升水100-140元/吨附近，升水较昨日收窄50元/吨附近，较沪市升水40-50元/吨附近。日内沪锌1806合约开盘后震荡走高，部分炼厂正常出货，贸易商以出货为主，下游入市询价，拿货意愿较为僵持，成交货量不及昨日。市场整体成交不及昨日。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于23950-24000元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交23900-23950元/吨。广东0#锌主流成交于23870-23900元/吨，粤市较沪市贴水30元/吨附近，价差较昨日基本持平。对沪锌1806合约平水至升水30元/吨附近，伴随合约价差的变化，升水较昨日收窄20元/吨。沪锌1806合约开盘后重心小幅下滑，炼厂出货正常，贸易商以出货为主，市场成交较为寡淡，下游维持刚需采购，市场整体成交较昨日变化不大。0#麒麟、慈山、铁峰、丹霞主流成交于23870-23900元/吨附近。（转自上海有色网）2、铅上海市场金沙铅19130-19180元/吨，对1806合约升水250-300元/吨报价；双燕19100元/吨，对SMM1#铅均价升水150元/吨报价；进口哈铅19080元/吨，对1806合约升水200元/吨报价；江浙市场铜冠、金利19130元/吨，对1806合约升水250元/吨报价。期盘延续盘整态势，持货商货源有限，报价升水维稳，但下游蓄企采购谨慎，且因价差优势，部分采购偏向炼厂，散单市场成交暂无较大改善。广东市场南华18950-19050元/吨，对SMM1#铅均价平水到升水100元/吨报价；其他品牌报价稀少。铅价维稳，持货商报价随行就市，但下游市场需求有限，散单市场交投活跃度不高。河南地区豫光铅19000-19050元/吨，对SMM1#铅均价升水50-100元/吨报价；岷山、豫北、新凌18950元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金利、万洋主供长单，散单暂不报价。炼厂散货有限，挺价情绪不改，下游蓄企生产稳定，维持按需采购，整体市场成交相对活跃。安徽地区铜冠19150元/吨，对SMM1#铅均价升水200元/吨报价；江西地区金德主供长单，散单暂不报价；湖南地区水口山、华信18950元/吨，对SMM1#铅均价平水报价。炼厂散单维持偏升水报价，因环保影响再生铅供应短期趋紧，加之下游畏高情绪稍缓，按需采购，散单市场成交尚可。（转自上海有色网）3、锡今日上午沪锡市场价格基本平稳，主流成交143500-145000元/吨，成交氛围持续平淡。云锡145000元/吨附近，普通云字144000元/吨附近，小牌143500元/吨附近。（转自上海有色网） 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层三、期现价差锌：长江有色0#锌现货升水回落，上海金属0#锌现货升水回落，LME锌（0-3）贴水扩大。铅：长江有色1#铅现货升水回升，LME铅（0-3）贴水扩大。锡：长江有色1#锡现货贴水扩大，LME锡（0-3）升水回落。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层四、后市展望宏观基本面：4月CPI受食品价格涨幅快速下降影响而小幅回落，PPI则受工业品价格阶段性企稳反弹的带动出现回升，目前国内通胀压力并未显现，PPI运行较为平稳，工业企业利润增速虽大幅放缓，但仍有保障。总体上看，在国内房地产销售回落，基建投资资金来源收紧制约基建投资增速，资管新规落地推进去杠杆的背景下，货币资金面呈现出“紧信用，宽货币”的格局，为缓解贸易争端产生的经济下行压力，货币政策灵活性增强，叠加减税降负、扩大内需对制造业投资的呵护，政策层面的举措是对国内经济运行面临错综复杂形势的积极回应。因此，现阶段有色金属出现单边下跌与单边上涨行情的可能性均不大。短期随着原油价格不断攀升推高通胀水平，美联储6月加息预期快速升温，美元指数再度走强对有色金属价格带来承压。后期有色金属以宽幅区间震荡为主，逢阶段性反弹高点布局空单为宜。锌，供需阶段性偏宽松承压锌价，使其延续弱势震荡。随着境外几大锌矿山复投产临近，锌矿供应缺口将逐步收窄，供应端压力也有所缓解。预计2018年全球锌矿增量在50-80万吨，而国内锌矿产量受制于矿山老化，品位下滑，环保限产等因素影响，供给增量有限。2018年1-3月国内锌矿产量133万吨， 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层较去年同期减少8万吨，累计同比涨幅仅为0.75%。可见，锌矿产量增加主要来自于海外锌矿。据海关数据显示，2018年1-3月中国进口锌矿数量86万吨，较去年同期增加16万吨，进口锌矿数量呈现出增长态势。与此同时，随着4、5月冶炼厂检修陆续结束，锌锭产量恢复增长，2018年1-4月国内冶炼厂累计产量184万吨，累计同比增加7.34%。国内现货市场上锌现货升水有所回落，LME锌现货贴水出现扩大，显示出需求偏弱。库存方面，截至5月4日LME锌23.6万吨，延续着自年初以来的回升态势。上期所锌库存10.6万吨和国内社会锌锭库存15.84万吨，较3月中下旬库存高位分别回落5.3万吨、15万吨，当前在需求端偏弱情形下，补库需求不足，国内锌锭处于去库存状态。从盘面上看，短期沪锌价格在23000元/吨附近获得支撑并出现较大力度反弹，这可能与近期宏观环境回暖，市场情绪修复有关。在目前锌市供需阶段性偏宽松格局尚未改变情况下，暂且看作技术上反弹。后期锌价如反弹至24000-25000元/吨区间内，继续上行压力会很大。因此，延续逢阶段性反弹高点做空思路。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com7杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。