融资融券周报：融资资金流出，配置转向防守

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共11页 分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ccnew.com 021-50588666-8136 研究助理:赵志浩、林晨 linchen@ccnew.com 021-50588666-8026 融资资金流出，配置转向防守 ——融资融券周报 证券研究报告-金工定期 发布日期：2018年04月23日 联系人： 叶英刚 电话： 021-50588666-8135 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  伴随市场大跌，本周两融余额大幅减少，报9914.10亿元，环比减少81亿元。Wind全A指数收于4217.10，下跌2.86%。  融资资金目前与指数呈现同步。但是下跌幅度略小于指数跌幅。行业上出现普遍融资资金流出的现象，市场赚钱效应变得悲观。  投资建议，后续行业配置偏防守，推荐关注下跌幅度较大的白马行业，如家电、食品饮料等。  基于融资融券余额数据的量化技术选股，以个股融资融券7日均线相对低位拐点，涨幅为正，成交量温和放大为条件选取股票池，为投资者提供在相对低点反弹的个股。每周一筛选符合条件股票以开盘价买入，持仓一周。  量化模型个股组合更新：白云山（SH600332）仓位30%。 风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共11页 内容目录 1. 两融数据点评 ................................................................................................... 3 1.1. 两融余额走势 ........................................................................................................................ 3 1.2. 行业增量变化 ........................................................................................................................ 3 1.3. 股票增量变化 ........................................................................................................................ 5 1.4. 投资策略................................................................................................................................ 5 1.5. 风险提示................................................................................................................................ 6 2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股 ............................................................... 6 2.1. 模型基本思路回顾 ................................................................................................................. 6 2.2. 回测效果................................................................................................................................ 6 2.3. 上期策略表现 ........................................................................................................................ 7 2.4. 策略历史表现 ........................................................................................................................ 8 2.5. 本期更新个股 ........................................................................................................................ 9 2.6. 风险提示.............................................................................................................................. 10 图表目录 图1：两融余额走势（亿元） ................................................................................................... 3 图2：分行业上周融资净买入额情况......................................................................................... 4 图3：分行业上周融资买入额占比情况 ..................................................................................... 4 图4：两融数据拐点策略回测净值 ............................................................................................ 6 图5：两融数据拐点策略上周表现 ............................................................................................ 8 图6：策略历史净值 .................................................................................................................. 8 图7：沪深两市两融余额 ........................................................................................................... 9 表1：个券融资净买入额前十情况 ............................................................................................ 5 表2：个券融资净卖出额前十情况 ............................................................................................ 5 表3：两融数据选股回测绩效分析 ............................................................................................ 7 表4：上周组合个股表现 ........................................................................................................... 7 表5：本周量化技术选股股票池 ................................................................................................ 9 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共11页 1. 两融数据点评 1.1. 两融余额走势 伴随市场大跌，本周两融余额大幅减少，报9914.10亿元，环比减少81亿元。Wind全A指数收于4217.10，下跌2.86%。 图1：两融余额走势（亿元） 资料来源：中原证券，wind 1.2. 行业增量变化 本周仅休闲服务融资净买入额为正，买入额为1.26亿元；本周融资卖出额前五的行业依次为有色金属、计算机、食品饮料、医药生物、非银金融，卖出额分别为-9.60、-8.79、-7.00、-6.74、-6.07亿元。 3800400042004400460048005000850090009500100001050011000融资融券余额 万德全A（右） 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共11页 图2：分行业上周融资净买入额情况 资料来源：中原证券，wind 本周融资净卖出流出前五的行业为食品饮料、农林牧渔、钢铁、家用电器