玉米、玉米淀粉月报：临储拍卖成交率高 玉米跌势放缓

请务必阅读最后重要事项 第1页 临储拍卖成交率高 玉米跌势放缓 一、要点与操作策略 上周，连盘玉米1809合约震荡偏弱，跌势有所放缓，国内玉米现货价格止跌震荡。临储玉米继续拍卖近700万吨玉米，其中19日投放295.76万吨玉米，成交269.61万吨，成交率为91.16%，20日投放396.67万吨，成交288.59万吨，成交率为72.75%，仅有部分地区因粮质差而流拍。虽然近两周临储玉米投放量较大，但是成交率保持着较高水平，表明市场仍存在需求缺口，此外由于临储拍卖投放的玉米质量较差，优质玉米依旧稀缺，在一定程度上支撑玉米价格。但是，随着临储玉米投放的正式启动，玉米供给和需求方面发生了明显的变化，玉米供给出现了明显的增加。与此同时，玉米需求出现了相对疲软的态势。随着玉米抛储的启动，玉米市场看空情绪浓厚，深加工企业和饲料养殖企业玉米尚都处于安全库存，并不急于继续建仓，正所谓是“买涨不买跌”，随买随用。总体来说，规模性玉米拍卖启动以后，玉米供需格局由阶段性偏紧转为宽松。连盘玉米1809合约预计承压运行，但前低1730元/吨支撑较为有利，操作上空单持有为主。 上周，连盘淀粉1809合约震荡整理，国内玉米淀粉现货价格止跌反弹。国内淀粉价格上涨的主要原因在于下游企业逢低买入，导致淀粉库存小幅下跌，阶段性供需紧张导致的现货价格上涨。此外，成本端国内玉米现货价格止跌震荡也在一定程度上支撑淀粉价格。但我们认为短期内玉米淀粉上涨行情难以持续。一是临储拍卖正式启动以后，玉米整体承压运行，易跌难涨，难以支撑淀粉上行。二是淀粉行业开机率持续保持较高水平，库存虽有所下降但仍旧处于较高水平。另一方面，投放初期玉米质量较差，优质玉米的稀缺，在一定程度上支撑玉米淀粉价格。总体来说，在玉米拍卖的大背景下，叠加供需宽松的因素，短期内淀粉易跌难涨，逢高做空为主。 玉米、玉米淀粉月报 作 者：农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年4月22日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 上周，连盘玉米1809合约承压运行，周五小幅上涨。上周一开于1746元/吨，周五午后收于1742元/吨，周内成交量减少50.8万手至115.2万手，持仓量减少2.7万手至91.1万手。 上周，连盘玉米淀粉1809合约震荡整理，周一开于2140元/吨，周五午后收于2136元/吨。周内成交量减少28.4万手至77.9万手，持仓量增加0.8万手至26.0万手。 图1 近日玉米期货1809合约日线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 图2 近日玉米淀粉期货1809合约日线走势 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-07-052012-10-052013-01-052013-04-052013-07-052013-10-052014-01-052014-04-052014-07-052014-10-052015-01-052015-04-052015-07-052015-10-052016-01-052016-04-052016-07-052016-10-052017-01-052017-04-052017-07-052017-10-052018-01-052018-04-05期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-07-022015-08-022015-09-022015-10-022015-11-022015-12-022016-01-022016-02-022016-03-022016-04-022016-05-022016-06-022016-07-022016-08-022016-09-022016-10-022016-11-022016-12-022017-01-022017-02-022017-03-022017-04-022017-05-022017-06-022017-07-022017-08-022017-09-022017-10-022017-11-022017-12-022018-01-022018-02-022018-03-022018-04-02期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 上周，国内玉米现货价格止跌震荡。截至上周五，国内玉米现货指数为1829，较此前一周周五的1821下跌2元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米主流收购价在1800-1920元/吨，较前一周周五反弹20-50元/吨。辽宁锦州港口辽蒙玉米收购价在1770-1790元/吨（水分14.5%-15%），低点较前一周周五下跌10元/吨。鲅鱼圈辽蒙玉米收购价在1770-1780元/吨（水分在14.5%-15%之间），较前一周周五持平。广东蛇口港东北产玉米价格在1900-1920元/吨，较前一周周五下跌10-30元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 上周，国内玉米淀粉现货价格止跌反弹。截至上周日，国内市场主要产区均价为2405元/吨，较前一周的22385元/吨上涨20元/吨。其中，山东、河北地区玉米淀粉市场主流在2450-2500元/吨，较前一周止跌反弹30-50元/吨；东北地区市场地销主流价格在2200-2350元/吨，较前一周持平；陕西地区玉米淀粉市场主流价格在2650元/吨，较前一周下跌50元/吨。 100012001400160018002000220024002600280030002012-07-032012-10-032013-01-032013-04-032013-07-032013-10-032014-01-032014-04-032014-07-032014-10-032015-01-032015-04-032015-07-032015-10-032016-01-032016-04-032016-07-032016-10-032017-01-032017-04-032017-07-032017-10-032018-01-032018-04-03现货价:玉米:长春现货价:玉米:大连现货价:玉米:石家庄现货价:玉米:郑州 1500200025003000350040002013-01-042013-04-042013-07-042013-10-042014-01-042014-04-042014-07-042014-10-042015-01-042015-04-042015-07-042015-10-042016-01-042016-04-042016-07-042016-10-042017-01-042017-04-042017-07-042017-10-04出厂报价:玉米淀粉:长春出厂报价:玉米淀粉:沈阳出厂报价:玉米淀粉:秦皇岛出厂报价:玉米淀粉:石家庄出厂报价:玉米淀粉:潍坊 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米竞价销售情况 时间交易数量成交量成交率成交均价最高价最低价4月12日3590274333097993%1481166012604月13日3089437262653385%1410155013304月19日2957607269608891%1515164013504月20日3966884288593573%141415701350临储玉米拍卖情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 2、港口玉米库存 截至4月16日，国内玉米北方库存为256万吨，较上月同期减少14万吨，降幅5.2%。南方玉米港口库存54.9万吨，较上月同期减少2.1万吨，降幅3.7%。 -80-60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第6页 3、玉米现货进出口情况 2018年2月中国玉米进口量为10.25万吨，统计减少28.23%。至此，2018年前2个月玉米进口总量为49.45万吨，同比增加69.93%。其中从乌克兰进口47.93万吨，同比增长66.82%，从美国进口1.18万吨，同比减少6.76%。2017年中国玉米累计进口283万吨，较2016年下降10.7%；玉米累计出口8.6万吨，较2016年增加2050%。 1000200030004000500060002009-06-172009-09-172009-12-172010-03-172010-06-172010-09-172010-12-172011-03-172011-06-172011-09-172011-12-172012-03-172012-06-172012-09-172012-12-172013-03-172013-06-172013-09-172013-12-172014-03-172014-06-172014-09-172014-12-172015-03-172015-06-172015-09-172015-12-172016-03-172016-06-172016-09-172016-12-172017-03-172017-06-172017-09-172017-12-172018-03-17现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格配额外进口成本02000004000006000008