玉米周报：临储拍卖成交率下滑

玉米周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2019年第23期 期 南华期货研究所 李宏磊0451-82331166 lihonglei@nawaa.com 投资咨询证书：Z0011915 本周要点 玉米市场： 2019年6月6日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量400万吨，标的是2014年和2015年的黑龙江、吉林、辽宁和内蒙的玉米。从成交情况看，成交量275万吨，成交率68.76%，最高价1840元/吨，最低价1590元/吨，平均价1680元/吨。本周拍卖的成交率和前两次相比出现下降，成交溢价明显下降。预计随着临储玉米的持续拍卖，市场的供应将较为充裕，对于价格的压制作用将逐渐体现出现。从期货市场的走势看，玉米1909合约本周出现回调的走势，20日线和30日线先后失守，技术上出现走弱的迹象。操作上，20日线之下偏空思路为主。 玉米淀粉市场： 近阶段玉米淀粉加工利润出现明显回落。山东地区的加工利润为-38.6元/吨，吉林地区的加工利润为30.8元/吨。淀粉行业开机率为75.19%，较上周增加0.6个百分点。64家玉米淀粉加工企业库存总量达89.73万吨，较上周库存增加0.24万吨。目前淀粉行业的开工率在75%以上，整体仍处于高位，供应充裕，而下游需求有限，导致本周玉米淀粉库存有所回升。很多企业6月份有停机减产的计划，开工率将降至70%以下，后期淀粉库存有望缓慢下降。期货市场，淀粉1909合约本周小幅回调，技术上30日线失守，技术上有走弱的迹象。操作上，20日线之下偏空思路为主。 玉米：临储拍卖成交率下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 玉米周报 一、 玉米部分 1. 玉米现货报价 玉米现货市场方面，本周东北地区和华北地区价格出现上涨。锦州港平舱价为1928-1948元/吨，和上周相比持平。 表1：重点产区现货报价 区域 重点地区 价格 东北地区价格稳定 黑龙江哈尔滨 收购价1700-1740元/吨 吉林长春 收购价1730-1790元/吨 华北地区价格稳定 山东济宁 收购价1890-1940元/吨 河北石家庄 收购价1890-1950元/吨 北方港口价格稳定 锦州港 平舱价1948-1968元/吨 南方港口价格稳定 广东蛇口港 成交价2000-2020元/吨 南方销区价格稳定 江苏徐州 到站价2000-2040元/吨 资料来源：中国玉米网 南华研究 2. 玉米基差 从玉米基差走势看，本周9月基差-30，上周-30。主要原因在于，本周现货市场和期货市场均呈现震荡的走势，导致基差本周呈现稳定的态势。 图2： 玉米现货、期货价格及基差（单位：元/吨）(400)(300)(200)(100)0 100 200 300 400 500 600 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 2011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01基差现货价:大连期货结算价(活跃合约) 资料来源：WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 玉米周报 3. 玉米内外价差 受到国际贸易形势的影响，美国出口到中国的玉米需要加征25%的关税，加税后玉米价格大幅上涨，价格上涨约300元/吨，到港完税价本周在2290元/吨。 从玉米内外价差看，内外价差达本周-360元/吨，上周-370元/吨，进口玉米到岸完税价格已经明显高于国内玉米，进口玉米已经没有价格优势。 图3：国内外玉米价差（单位：元/吨） (600)(400)(200)0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2011/082012/012012/062012/112013/042013/092014/022014/072014/122015/052015/102016/032016/082017/012017/062017/112018/042018/092019/02进口玉米:到岸完税价格(CIF)平舱价:玉米:大连港国内外价差 资料来源：WIND 南华研究4. 南北港口库存 截止5月27日，北方港口库存达478.6万吨，与上周相比减少19.4万吨。南方港口库存达69.8万吨，和上周相比增加5.6万吨。 图4：南北港口库存情况（单位：元/吨） 01002003004005006002012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/05北方库存南方库存 资料来源：WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 玉米周报 5. 注册仓单 截止本周末，玉米的注册仓单共计85062手。其中，营口港注册仓单量0手；北良港注册仓单23400手，锦州港6100手。 图5：玉米注册仓单量（单位：手） 01000020000300004000050000600007000080000900001000002013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/04 资料来源：WIND 南华研究 二、 玉米淀粉部分 1.淀粉现货报价 淀粉现货市场方面，东北地区和华北地区价格维持稳定。吉林长春市场价为2360元/吨，与上周价格持平。 表1：重点产区现货报价 区域 价格 东北地区 黑龙江青冈 2350 吉林公主岭 2360 吉林长春 2360 华北地区 山东诸城 2550 河北宁晋 2530 资料来源：汇易网 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 玉米周报 2.玉米淀粉基差 从淀粉的基差走势看，本周9月基差为-110元/吨，上周基差为-120元/吨。主要原因是本周现货和期货走势稳定，导致基差呈现稳定的走势。 图2： 玉米淀粉现货、期货价格及基差（单位：元/吨）(350)(250)(150)(50)50 150 250 350 450 550 650 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 2014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/03基差出厂报价:长春期货结算价(活跃合约) 资料来源：WIND 南华研究 3.淀粉加工利润 近期，淀粉行业加工利润下滑趋势明显，辽宁地区的加工利润-34.8元/吨，河北地区的加工利润14.8元/吨，山东地区的加工利润-38.6元/吨，吉林地区的加工利润30.8元/吨，黑龙江地区的加工利润-79.6元/吨。 说明：1.利润估算以行业平均水平计算，各厂因规模大小不同将有所差异。2.东北压榨利润含补贴。3.利润估算采用当日玉米价格计算成本，而非工厂库存玉米，因此与厂家实际利润可能稍有差异。 图3：国内部分产区玉米淀粉加工利润（单位：元/吨）-300.0 -200.0 -100.0 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 辽宁河北山东吉林黑龙江 资料来源：天下粮仓 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米周报 4.淀粉企业开机率 截止5月31日统计数据，天下粮仓网对东北、山东、河北等地区的68家淀粉企业进行抽样调查，有48家处于开机状态，其余20家处于停机状态。当周，国内玉米淀粉企业玉米加工量为70.72万吨，淀粉行业开机率为75.19%，较上周增加0.6个百分点。 图4：淀粉企业周度开机率走势图4050607080902015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/05 资料来源：天下粮仓 南华研究5.淀粉库存 据天下粮仓网调查的64家玉米淀粉加工企业，截止6月4日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达89.73万吨，较上周库存增加0.24万吨。目前淀粉行业的开工率在75%以上，整体仍处于高位，供应充裕，而下游需求有限，导致本周玉米淀粉库存有所回升。很多企业6月份有停机减产的计划，开工率将降至70%以下，后期淀粉库存有望缓慢下降。 图5：国内64家玉米淀粉企业库存变化图 30000040000050000060000070000080000090000010000002017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/05全国64家企业库存 资料来源：天下粮仓 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 玉米周报 6. 注册仓单 截止本周末，玉米淀粉的注册仓单1276手。 图6：玉米淀粉注册仓单量（单位：手） 010002000300040005000600070002015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/03 资料来源：WIND 南华研究三、 投资建议 玉米市场： 2019年6月6日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量400万吨，标的是2014年和2015年的黑龙江、吉林、辽宁和内蒙的玉米。从成交情况看，成交量275万吨，成交率68.76%，最高价1840元/吨，最低价1590元/吨，平均价1680元/吨。本周拍卖的成交率和前两次相比出现下降，成交溢价明显下降。预计随着临储玉米的持续拍卖，市场的供应将较为充裕，对于价格的压制作用将逐渐体现出现。从期货市场的走势看，玉米1909合约本周出现回调的走势，20日线和30日线先后失守，技术上出现走弱的迹象。操作上，20日线之下偏空思路为主。 玉米淀粉市场： 近阶段玉米淀粉加工利润出现明显回落。山东地区的加工利润为-38.6元/吨，吉林地区的加工利润为30.8元/吨。淀粉行业开机率为75.19%，较上周增加0.6个百分点。64家玉米淀粉加工企业库存总量达89.73万吨，较上周库存增加0.24万吨。目前淀粉行业的开工率在75%以上，整体仍处于高位，供应充裕，而下游需求有限，导致本周玉米淀粉库存有所回升。很多企业6月份有停机减产的计划，开工率将降至70%以下，后期淀粉库存有望缓慢下降。期货市场，淀粉1909合约本周小幅回调，技术上30日线失守，技术上有走弱的迹象。操作上，20日线之下偏空思路为主。 请务必阅