环保工程及服务行业周报：非电领域大气治理有望推进，危废行业高景气或将持续

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2017年12月17日 环保工程及服务行业 非电领域大气治理有望推进，危废行业高景气或将持续 行业研究周报  投资建议： 上周，环保部长表示，目前共完成燃煤电厂超低排放改造6.4亿千瓦，占煤电机组总装机容量的68%。随着大气环保政策日益趋严，及燃煤电厂超低排放改造逐步完成，后续，非电领域大气治理将迎来机会。上周，环保部发布《2017年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》：2016年底，全国危险废物经营单位核准经营规模达到6471万吨/年。我们测算，中国2017年危废产生量在~1亿吨，中国危废处理的产能缺口巨大，而危废处理行业存在较高的资质壁垒，短期内，危废处理产能紧俏难以缓解。 本周，我们建议投资者从以下四条主线布局环保行业：1）大气板块：建议关注龙头清新环境（002573.SZ）和龙净环保（600388.SH）；2）危废板块：建议关注危废处理龙头东江环保（002672.SZ）；3）水务板块：建议关注洪城水业（600461.SH）及拥有大量高质量订单的博世科（300422.SZ）。4）环保设备及监测板块：推荐关注受益于监测需求释放的聚光科技（300203.SZ）。  上周市场回顾： 行业方面，上周沪深300指数下跌0.56个百分点，环保与公用事业指数上涨0.26个百分点，环保跑赢大盘，跑赢沪深300指数0.82个百分点。子版块中，大气处理、土壤板块大幅上涨，涨跌幅分别为5.07%、2.71%，水处理、环境监测及设备板块略有上涨，涨跌幅分别为0.34%、0.16%，固废、节能板块有所下跌，涨跌幅分别为-0.17%、-0.20%。 个股方面，上周表现最好的五只个股为德创环保、天壕环境、国祯环保、理工环科、联泰环保，分别上涨5.18、3.96、3.65、3.36、3.32个百分点；  行业动态与最新政策： 【环境保护部发布《二○一七年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》】向社会公开2016年全国固体废物污染防治工作的相关情况。 【环保税开征倒计时，多地确定税额标准】环保税法将于2018年1月1日起施行，距离环保税开征不足1个月。  风险提示：非电领域大气治理政策落地不及预期风险；危废领域许可证审批及发放宽松风险； 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2017-12-17 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级 002573.SZ 清新环境 20.84 0.69 0.95 1.19 30.2 21.94 17.51 推荐 002672.SZ 东江环保 15.66 0.6 0.57 0.72 26.03 27.47 21.75 推荐 300203.SZ 聚光科技 32.52 0.89 1.21 1.57 36.54 26.88 20.71 推荐 300422.SZ 博世科 16.86 0.18 0.4 0.66 93.67 42.15 25.55 推荐 600388.SH 龙净环保 15.91 0.62 0.69 0.74 25.66 23.06 21.5 推荐 600461.SH 洪城水业 6.16 0.29 0.34 0.45 20.93 18.12 13.69 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 分析师 邱懿峰 (执业证书编号：S0280517080002) qiuyifeng@xsdzq.cn 行业与指数对比图 相关研报 环保部纠偏煤改气 发布2017年固废污染防治年报 2017-12-11 水资源税改革扩大至9省，大气十条有望圆满收官 2017-12-04 中央环保督察将成常态，国资委强化对央企投资PPP的监管 2017-11-27 供暖季到来秋冬大气攻坚战开启，环保督查保持常态化 2017-11-20 区域应急联动，京津冀大气治理效果初见成效 2017-11-13 -7%-2%3%8%13%18%23%2016/12 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 环保工程及服务 2017-12-17 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 ............................................................................................................................................................ 3 2、 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 3、 行业新闻以及重大政策情况 .............................................................................................................................. 5 4、 重大公司公告统计 ............................................................................................................................................. 7 图表目录 ................................................................................................................................................................. 11 2017-12-17 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 核心观点 上周，环保部部长李干杰表示，今年是‚大气十条‛的收官之年，从目前情况看，设定的重要目标有望全部实现。共完成燃煤电厂超低排放改造6.4亿千瓦，占煤电机组总装机容量的68%，减排燃煤电厂二氧化硫排放83%、氮氧化物50%、烟尘67%，建成世界最大的煤炭清洁发电体系。目前，钢铁、有色、玻璃、化工等非电领域废气排放标准较为宽松。随着大气环保政策日益趋严，及燃煤电厂超低排放改造逐步完成，我们认为后续，非电领域大气治理将迎来机会。上周，环境保护部发布《2017年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》：2016年底，全国危险废物经营单位核准经营规模达到6471万吨/年，实际经营规模为1629万吨，全国共颁发的危险废物经营许可证共2195份（+7.9%）。我们测算，中国2017年危废产生量在~1亿吨，危废存量在~2亿吨。中国危废处理的产能缺口巨大，而危废处理行业存在较高的资质壁垒，新建及改扩建危废处理产能均需申请许可证，许可证申请至投入运营时长高达3-5年，因此短期内，危废处理产能紧俏难以缓解。 本周，我们建议投资者从以下四条主线布局环保行业：1）大气板块：非电领域废气治理提升空间较大，非电领域的废气排放标准政策趋紧预期强烈。火电领域大气治理龙头拓展非电领域业务时，技术、品牌、规模优势明显，建议关注龙头清新环境（002573.SZ）和龙净环保（600388.SH）；2）危废板块：危废危害巨大，政策高度重视，2016年底，预计危废年产生量~1亿吨，预计危废历史存量~2亿吨，而实际经营规模仅为1629万吨。且危废处理行业存在较高的技术、资质、资金壁垒，中短期内危废产能不易扩张，危废行业景气度高，建议关注危废处理龙头东江环保（002672.SZ）；3）水务板块：建议关注洪城水业（600461.SH）。洪城水业的自来水供应、污水处理业务存在较强的提价预期，燃气供应及安装业务的业绩高速增长，业绩弹性较大。上周，公司及其控股股东的部分董监高拟大幅增持公司股票，安全边际较高；此外，2016年2月，中国73.9%的地级市及以上城市排查出黑臭水体。根据《水污染防治行动计划》（水十条），2020年，我国地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内，2030年，城市建成区黑臭水体总体得到消除。随着国内黑臭水体治理力度加大，建议关注拥有大量高质量订单的博世科（300422.SZ）。4）环保设备及监测板块：环保监测需求旺盛，行业持续高速增长，推荐关注受益于监测需求释放的聚光科技（300203.SZ）。 2、 市场行情回顾 截止到12月15日周五收市，本周环保与公用事业上涨0.26个百分点，报2687.42；上证综指下跌0.73个百分点，报3266.14；深圳成指上涨0.58个百分点，报10998.12；创业板指下跌0.46个百分点，报1783.97；沪深300下跌0.56个百分点，收于3980.86；其中环保跑赢大盘，跑赢沪深300指数0.82个百分点。 2017-12-17 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 图表1： 一周主要行业指数情况 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 本季涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 环保与公用事业 2687.42 0.26 -0.53 -4.88 -6.85 沪深300 3980.86 -0.56 -0.63 3.76 20.26 上证综指 3266.14 -0.73 -1.54 -2.47 5.24 深圳成指 10998.12 0.58 0.49 -0.80 8.07 创业板指 1783.97 -0.46 0.77 -4.45 -9.08 资料来源：wind，新时代证券研究所 在各个行业来看，本周环保与公用事业板块上涨0.26%，涨跌幅排名第15名。分子行业来看，大气处理、土壤板块大幅上涨，涨跌幅分别为5.07%、2.71%，水处理、环境监测及设备板块略有上涨，涨跌幅分别为0.34%、0.16%，固废、节能板块有所下跌，涨跌幅分别为-0.17%、-0.20%。 图表2： 分行业涨跌幅 资料来源：wind，新时代证券研究所 图表3： 环保细分行业情况 细分板块 月初指数情况 上周指数情况 本周指数情况 周涨跌幅 当月至今 年初至今 大气处理 1035.14 994.57 1045.00 5.07% 0.95% 4.50% 土壤 831.70 810.20 832.15 2.71% 0.05% -16.79% 水处理 1195.87 1178.93 1182.96 0.34% -1.08% 18.30% 环境监测及设备 1003.17 1032.36 1034.04 0.16% 3.08% 3.40% 固废 1037.05 1032.10 1030.38 -0.17% -0.64% 3.04% 节能 1088.88 1113.32 1111.08 -0.20% 2.04% 11.11% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%食品饮料 家用电器 商业贸易 计算机 电气设备 医药生物 有色金属 化工 传媒 机械设备 汽车 国防军工 环保与公用事业 交通运输 通信 轻工制造 综合 农林牧渔 休闲服务 纺织服装 房地产 电子 采掘 建筑装饰 建筑材料 银行 非银金融 钢铁 2017-12-17 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告 资料来源：wind，新时代证券研究所 图表4： 环保细分行业涨跌幅 资料来源：wind，新时代证券研究所 个股方面，上周表现最好的五只个股为德创环保、天壕环境、国祯环保、理工