极简政经史（72）：提名蓬佩奥为国务卿，特朗普找到对朝政策执行者

HeaderTable_User 1139439906 1199170346 1376698287 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【投资策略·证券研究报告】 极简政经史（72）：提名蓬佩奥为国务卿，特朗普找到对朝政策执行者 研究结论 美朝历史性会晤前，特朗普突然宣布撤换国务卿。临阵换将，是特朗普希望在与朝鲜领导人金正恩举行会谈前，确保能够构建一个充分执行自己战略意志的外交事务团队，并希望新国务卿能在双方会晤前上任。据了解，CIA班底将担任美朝首脑会谈的主要筹备工作，蓬佩奥在其中的重要性将进一步凸显。 为了更好地贯彻对朝“极限施压”，特朗普决定撤掉与己价值判断有较大出入、早已不受信任的雷克斯•蒂勒森，换上观念接近、能够有效执行总统意志的现任中情局长麦克•蓬佩奥。可以认为，蓬佩奥的首要任务之一就是协助特朗普应对即将到来的“金特会”。特朗普并不希望国务卿是一个有独立意见的政策顾问（政策在特朗普身边的“小圈子”决定即可），而应该是一个说“Yes ，Mr.President”的政策执行者。 目前随着蒂勒森的“出局”，特朗普的朝鲜问题团队基本构建完毕，这是一个洋溢着满满“鹰派”气息的团队。例如国防部长马蒂斯、国家安全事务助理麦克马斯特、以及即将继任国务卿的麦克•蓬佩奥，这一组合不会轻易与朝鲜妥协。 蓬佩奥的主要对朝政策就非常鹰派。他曾在讲话中暗示应颠覆朝鲜政权，即使在近期美朝关系出现解冻后，他仍强调美国不会、也不应对朝鲜做出妥协。可以预见的是，特朗普在5月首脑对话前对朝的政策主张将是继续极限施压，通过最高强度的制裁措施，实现让朝鲜在会谈前就被迫屈服的效果。 本文整理了蓬佩奥的对外政策观点，帮助投资者了解这位最新的美国最高外交代表，尤其是他在朝核问题、对华问题上的立场： 对朝核问题： 1、总体思想：与特朗普高度一致，即外交和经济上同时对朝鲜政权施压； 2、技术手段：充分利用安全、情报机关的资源、能力应对朝鲜的核、导弹威胁； 3、对朝鲜政权：曾表达希望朝鲜发生政权更迭的意向。 对华政策： 1、认为在经济、安全上，中国是美国中长期内的最大对手，高于俄罗斯等； 2、贸易、投资领域：认为中国长期利用美国； 3、信息安全领域：中国的威胁等级高。 其他领域 1、信息安全：支持国家安全局的大规模监控计划，要求把斯诺登带回美国判处死刑； 2、反恐政策：强硬反恐，支持严厉打击恐怖分子，反对关闭关塔那摩监狱； 3、移民政策：反对穆斯林移民，认为美国受到的恐怖袭击来源正是伊斯兰教。 风险提示 决策班子里鹰派人物过多，导致特朗普政策倾向过于激进的风险。 中美之间战略竞争、贸易摩擦加剧的风险。 报告发布日期 2018年03月22日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 极简政经史（71）：美国贸易政策收紧背后的白宫人事变动 2018-03-07 注意摩擦风险——美国贸易政策前景及对华影响 2018-02-28 极简政经史（70）：美国对朝“最严厉”制裁，到底严厉在哪 2018-02-28 极简政经史（69）：关注美国不断收紧的贸易政策 2018-02-22 投资策略 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn