拉丁美洲战略：墨西哥：当地人与外国人之间的二分法

表1和图表1-4：地方公共债务分类墨西哥：当地人与外国人之间的二分法该文档由以下人员制作：Banco BNP Paribas Brasil S.A.外汇与投资者关系主管Latam策略商品量化策略+55 11 3841 3421外汇与投资者关系拉美策略商品量化策略+55 11 3841 3445外汇与投资者关系拉美策略商品量化策略+55 11 3841 3492自去年10月以来，非居民的名义利率敞口有所下降。与未偿债务总额相比，现在，海外投资者持有超过10年期的Mbonos所有债券的75％。 TIIE 10y收益率与非居民持有量之间的相关性处于高位。截至2018年1月，养老基金的实际利率月度敞口增加到DV01美元3160万美元。由于季节的影响，养恤基金也有大量资金流入，其名义和实际利率持有量的投资组合分别按月和按年增加了3％和18％。他们的股权持平。墨西哥央行称，2018年1月，非居民持有的墨西哥公共债务持平于1,136亿美元。拉曼策略：我们仍然会收到针对美国5y5yy掉期的5y5y TIIE和针对哥伦比亚IBR 5y的5y TIIE；我们也很期待Udibono2019。全部以MXN进行套期保值。墨西哥比索（十亿）国内公共债务18年2月18日6,464BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获m / m 0％同比7％1月18日6,452BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获17年2月6,045BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获 7525 2.6 25) 拉丁美洲战略请参考报告末尾的重要信息得本文档的相关章节，以验证其真实性。得本文档的相关章节，以验证其真实性。得本文档的相关章节，以验证其真实性。退休金1,41321.9%1%16%1,40621.8%1,22320.2%地方资金75311.6%-1%-2%76411.8%76912.7%保险公司3665.7%2%10%3595.6%3345.5%截至18年2月1日的曝光量（美元DV01，百万）2,11332.7%0%-3%2,11132.7%2,17436.0%银行控股1602.5%-3%15%1652.6%1402.3%商业银行4346.7%-2%34%4416.8%3235.3%美国的披露：1,22418.9%1%13%1,20718.7%1,08317.9%1-Banxico持有的资产反映了墨西哥银行收到的用于与金融中介进行回购交易的证券的头寸，以及信贷机构为保证经营目的而由信贷机构交付给墨西哥银行的证券的头寸。40%30%20%10%0% 32.7% 21.9% 18.9% 11.6% 6.7% 2.5% 养老基金地方基金保险公司非居民银行控股商业银行其他4月14日1月15日10月15日7月16日17年4月STEER™是BNPP的商标。非居民（MXN trn）非居民每月变化2.22.11.9非居民（rhs，％）38.0%36.0%1253个电影平均（非居民每月变更）1.834.0%(1.614年4月14年11月15年6月16年1月16年8月17年3月2017年10月32.0%(75)Apr-14 Dec-14 Aug-15 Apr-16 Dec-16 Aug-17十二月19加拿大：在加拿大或任何其他地方，此处包含的信息不是，并且在任何情况下都不得解释为招股说明书，广告，公开发售，出售此处描述的证券的要约或招揽购买此处描述的证券的要约。省或地区。在加拿大，此处所述的任何证券要约的出售或出售都必须在免于向加拿大有关证券监管机构提交招股说明书的要求的情况下进行，并且只能由根据适用证券法适当注册的交易商进行，或者根据豁免项进行。来自提供相关要约或销售的加拿大相关省或地区的经销商注册要求。在任何情况下，此处包含的信息在任何情况下均不得解释为加拿大任何省份或地区的投资建议，也不适合接收者的需求。在一定程度上，此处包含的信息引用了根据加拿大或加拿大省或地区的法律注册，成立或创建的发行人的证券，此类证券的任何交易都必须通过在加拿大注册的交易商进行。加拿大的任何证券委员会或类似的监管机构均未审查或以任何方式对这些材料，此处包含的信息或此处所述的证券的优缺点作出判断，任何相反的陈述均属犯罪。策略132.7%MXN十亿 在进行交易之前，您应确保自己（单独或通过使用独立专家顾问）充分了解交易条款以及适用于它们的任何法律，税收和会计注意事项。 您还应咨询独立顾问和顾问（包括但不限于法律顾问），以确定进行本文中涉及的任何证券交易是否违反当地法律。 此处包含的信息是在严格保密的基础上提供给您的，并且您同意，未经我们事先书面同意，您不得将其全部或部分复制（复制或以其他方式分发）（除专业顾问以外） 。。 对于本文档或其内容的任何使用而造成的直接或间接损失，我们，我们的任何关联公司，或其各自的董事，合伙人，高级职员，员工或代表均不承担任何责任；并且上述任何规定都可以不时以委托人或代理人的身份担任公开发售或其他形式的经理，联合经理或包销商，交易，持有或充当做市商或顾问，经纪人或商业和/或与本文讨论的证券或相关衍生工具有关的投资银行家。BNPP及其关联公司可能（或将来可能）在讨论的金融工具中担任职位或做市商，或担任该发行人的顾问，经理，承销商或贷方。 BNPP或其关联公司在任何情况下均无义务透露其在机密基础上收到的任何信息或披露其存在。十一月42图5-6：非居民在墨西哥当地债务中的份额曝光（美元DV01，百万）曝光（MXN DV01，百万，rhs）非居民持有墨西哥的公共债务根据Banxico提供的最新数据，1月份非居民持有的墨西哥公共债务持平于2.1墨西哥比索不变，或1,136亿美元（表1）。近年来，非居民市场份额一直保持相对稳定，目前占国际储备的66％（图6），即1,730亿美元。5.0% 10Y TIIE（倒置，%) 非居民持股占国际百分比。储备金5.7%6.4%7.1%7.8%非居民（rhs，％） 32.7% 8.0% 38.0%36.5%35.0%33.5%32.0%83%76%69%62%55%4月14日-11月14日6月15日1月16日8月16日3月17日17年4月14日11月14日6月15日1月16日8月16日3月17日10月17日资料来源：彭博有限责任公司，墨西哥中央银行（墨西哥），法国巴黎银行尽管非居民在Mbono市场上拥有大部分职位，但当地的养老基金在通货膨胀挂钩机构（UDIbonos）中拥有大量职位。 他们仍然是实际利率债券的最大持有者；图7 -10显示了按债券类型划分的总发行量中的投资者份额。图7-10：持股占非居民和养老基金未偿还总额的百分比非居民 UDIBonosCetes Mbonos西弗矿石-养老金系统UDIBonos债券D MbonosCetesApr-04 Jul-07 Oct-10 Jan 1417年4月Jul-00 Jul-03 Jul-06 Jul-09 Jul-12 Jul-15非居民（缩放） UDIBonosCetes Mbonos西弗矿石-养老金系统（缩放）UDIBonosCetesBonos4月14日至2月15日12月15日至10月16日17年8月4月14日至2月15日12月15日至10月16日17年8月资料来源：彭博有限责任公司，墨西哥中央银行（墨西哥），法国巴黎银行衡量非居民和养老基金（Siefores）的敞口我们使用截至2018年1月的Banxico数据计算了每个居民的非居民敞口以及固定利率债券的整体DV01。 自去年10月以来，非居民的名义利率敞口有所减少，但最新数据显示，外国人在姆博诺地区的地位一直持平。最大的债券敞口仍在11月42日，占17。总暴露量的2％（下图12）。2018年2月21日拉坦策略2 万维网。全球市场。班帕里巴斯。com。十二月19美国总统选举70%53%截至18年2月1日的曝光量（美元DV01，百万）69%52%十二月18十二月19 十一月366月2135%35%18%18%0%十二月23十二月241%3月2660%40%6月27 60%40%十一月34十一月36 50.6% 25.1% 在进行交易之前，您应确保自己（单独或通过使用独立专家顾问）充分了解交易条款以及适用于它们的任何法律，税收和会计注意事项。 您还应咨询独立顾问和顾问（包括但不限于法律顾问），以确定进行本文中涉及的任何证券交易是否违反当地法律。 此处包含的信息是在严格保密的基础上提供给您的，并且您同意，未经我们事先书面同意，您不得将其全部或部分复制（复制或以其他方式分发）（除专业顾问以外） 。。 对于本文档或其内容的任何使用而造成的直接或间接损失，我们，我们的任何关联公司，或其各自的董事，合伙人，高级职员，员工或代表均不承担任何责任；并且上述任何规定都可以不时以委托人或代理人的身份担任公开发售或其他形式的经理，联合经理或包销商，交易，持有或充当做市商或顾问，经纪人或商业和/或与本文讨论的证券或相关衍生工具有关的投资银行家。BNPP及其关联公司可能（或将来可能）在讨论的金融工具中担任职位或做市商，或担任该发行人的顾问，经理，承销商或贷方。 BNPP或其关联公司在任何情况下均无义务透露其在机密基础上收到的任何信息或披露其存在。20%0%6月18十二月18 4.8% 20%0%6月18十二月18 12.8%十二月196月206月216月22加拿大：在加拿大或任何其他地方，此处包含的信息不是，并且在任何情况下都不得解释为招股说明书，广告，公开发售，出售此处描述的证券的要约或招揽购买此处描述的证券的要约。省或地区。在加拿大，此处所述的任何证券要约的出售或出售都必须在免于向加拿大有关证券监管机构提交招股说明书的要求的情况下进