通信行业：中国电信5G规划进入新阶段，三大运营商物联网发展逐渐轨道化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中国电信5G规划进入新阶段，三大运营商物联网发展逐渐轨道化 上周，通信板块继续调整。我们认为，短期资金面波动并不改变行业运行发展的积极基本面。5G、物联网等子行业仍将是未来一段时间内政策利好与行业利好的密集释放领域，建议重点关注。 ■5G：中国电信5G规划进入新阶段，6大城市试点基站全面启动 上周，中国电信宣布5G试点工作进入新阶段，已在雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州等六个城市全部开通5G试点。此前，发改委明确表示要在2018年开展5G规模组网建设，明确在6GHz以下频段，在不少于5个城市开展5G网络建设，每个城市5G基站数量不少50个。此次六大城市的5G试点是中国电信迈向5G商用的第一步。预计未来中国移动和中国联通也将快速跟上、积极开展5G试点工作，大力推进5G商用进程。重申重点推荐中兴通讯（5G核心主设备商）。 ■物联网：三大运营商物联网发展逐渐走上常态化 日前，中国移动表示今年底实现346个城市的NB-IoT全面商用，2018年支出20亿专用于物联网。中国联通将NB-IoT和eMTC一起抓，预计2018年中开启eMTC的全国商用进程。中国电信力争建成基于4G的全面覆盖的物联网。此前，中国电信早在今年6月底率先完成基于800MHz的NB-IoT网络部署，全网31万基站实现同步升级，建成了全球最大的NB-IoT网络。2017年第三季度，中国联通在北京、广州、深圳、长沙四个城市陆续开启eMTC的外场试点测试，对其覆盖性能和组网性能进行了验证。中国移动在今年完成全国物联网业务向商用窄带物联网的转型，扎实推动物联网发展。未来，运营商势必会紧抓转型机遇，继续深入快速发展物联网应用。重点推荐中兴通讯（主设备核心厂商）、关注广和通（物联网模组核心厂商）。 ■CDN：工信部再发7张CDN牌照，中国移动和华为入选 上周，工信部公布最新一批获得CDN牌照的企业名单，此次有7家企业上榜，其中包括中国移动和华为等重磅企业。中国移动已经成为第二大固网宽带运营商，总用户数超过一亿户并仍在高速增长中。为进一步提升用户体验，中国移动此前已经批量采购了CDN服务，本次获颁牌照将进一步推动公司在CDN建设上的步伐。 ■12月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动 Tabl e_Title 2017年12月11日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 36.30 买入-A 300308 中际旭创 41.23 买入-A 300310 宜通世纪 35.41 买入-A 002583 海能达 18.00 买入-A 000938 紫光股份 100.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.28 -5.53 -13.78 绝对收益 -1.36 -0.88 0.81 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 3GPP 5G标准第一版完成冻结，开启5G新篇章 2017-12-04 工信部发布中频段使用规划，中国移动开启光纤光缆大规模集采 2017-11-20 5G承载标准化成型，北斗迈向全球组网新时代 2017-11-13 联通100G集采重燃光通信市场，中兴携手Telefonica走向5G前沿 2017-11-06 中兴积极拓展海外5G市场，NB-IoT开始进入规模商用期 2017-10-30 -10%-5%0%5%10%15%20%2016-122017-042017-08通信 沪深300 14022601/30242/20171211 14:52 行业动态分析/通信 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（12.04-12.08）沪深300指数上升0.13%，创业板指数下降0.69%，中小板指数下降1.32%；同期，申万通信板块下降1.04%，落后沪深300指数1.17%，落后创业板指数0.35%，跑赢中小板指数0.28%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -12-8-404812区间涨跌幅（%） 14022601/30242/20171211 14:52 行业动态分析/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 600130.SH 波导股份 20.33 300603.SZ 立昂技术 -16.41 002446.SZ 盛路通信 13.13 603559.SH 中通国脉 -14.01 300597.SZ 吉大通信 11.68 000836.SZ 鑫茂科技 -13.04 300590.SZ 移为通信 10.02 002230.SZ 科大讯飞 -11.99 300308.SZ 中际旭创 7.77 002813.SZ 路畅科技 -11.57 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表2：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最高PE 历史最低PE 000063.SZ 中兴通讯 5.21 0.14 39.29 121.38 / 94.34 / 000938.SZ 紫光股份 -4.72 -3.94 10.55 12.68 47.35 476.78 / 300310.SZ 宜通世纪 0.50 -2.19 -8.64 -10.58 54.55 300.11 19.14 002583.SZ 海能达 -0.42 -14.80 22.58 44.12 94.99 465.55 26.24 300308.SZ 中际旭创 7.77 -6.01 18.17 101.15 171.54 2,399.89 16.01 资料来源：Wind，安信证券研究中心  中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。  海能达：未来将加大PDT的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，预计光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。 2. 本周投资观点 上周，通信板块继续调整。我们认为，短期资金面波动并不改变行业运行发展的积极基本面。5G、物联网等子行业仍将是未来一段时间内政策利好与行业利好的密集释放领域，建议重点关注。 ■5G：中国电信5G规划进入新阶段，6大城市试点基站全面启动 上周，中国电信宣布5G试点工作进入新阶段，已在雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州等六个城市全部开通5G试点。此前，发改委明确表示要在2018年开展5G规模组网建设，14022601/30242/20171211 14:52 行业动态分析/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 明确在6GHz以下频段，在不少于5个城市开展5G网络建设，每个城市5G基站数量不少50个。此次六大城市的5G试点是中国电信迈向5G商用的第一步。预计未来中国移动和中国联通也将快速跟上、积极开展5G试点工作，大力推进5G商用进程。重申重点推荐中兴通讯（5G核心主设备商）。 ■物联网：三大运营商物联网发展逐渐走上常态化 日前，中国移动表示今年底实现346个城市的NB-IoT全面商用，2018年支出20亿专用于物联网。中国联通将NB-IoT和eMTC一起抓，预计2018年中开启eMTC的全国商用进程。中国电信力争建成基于4G的全面覆盖的物联网。此前，中国电信早在今年6月底率先完成基于800MHz的NB-IoT网络部署，全网31万基站实现同步升级，建成了全球最大的NB-IoT网络。2017年第三季度，中国联通在北京、广州、深圳、长沙四个城市陆续开启eMTC的外场试点测试，对其覆盖性能和组网性能进行了验证。中国移动在今年完成全国物联网业务向商用窄带物联网的转型，扎实推动物联网发展。未来，运营商势必会紧抓转型机遇，继续深入快速发展物联网应用。重点推荐中兴通讯（主设备核心厂商）、关注广和通（物联网模组核心厂商）。 ■CDN：工信部再发7张CDN牌照，中国移动和华为入选 上周，工信部公布最新一批获得CDN牌照的企业名单，此次有7家企业上榜，其中包括中国移动和华为等重磅企业。中国移动已经成为第二大固网宽带运营商，总用户数超过一亿户并仍在高速增长中。为进一步提升用户体验，中国移动此前已经批量采购了CDN服务，本次获颁牌照将进一步推动公司在CDN建设上的步伐。 ■12月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动 3. 本周行业热点点评 3.1. 华为将于2018年推出面向规模商用的全套5G网络设备解决方案 据讯石光通讯网报道，在12月3日开幕的第四届互联网大会上，华为3GPP 5G预商用系统以成熟产品入围世界互联网领先科技成果奖。该系统包含了无线接入网、核心网、承载网、终端和芯片等端到端设备和解决方案，是目前业界唯一的端到端5G网络设备，是真正可以面向全球预商用，且目前已经全球十余大城市开启预商用合作的产品。“华为将于2018年推出面向规模商用的全套5G网络设备解决方案，支持全球运营商部署5G网络，让移动互联网再上一个新台阶，开启万物互联时代，承担起各行各业数字化的历史使命。”徐直军在第四届互联网大会的成果发布环节郑重表示。 点评：3GPP SA2第121次会议将服务化架构作为唯一的基础架构，将控制面的网元功能进行功能解耦，相同的功能内聚以服务的形式呈现。华为5G核心网设备已经是基于服务化的新核心网架构，服务化可以实现网络功能的即插即用，快速提供客户需要的业务。同时，由于功能间实现了解耦，并支持标准化和客户化功能共同管理和运行，网络变得非常敏捷。 “5G之路、承载先行”，5G承载就相当于5G端到端系统的高速公路。今年以来，华为持续不断推进5G各项标准进程，并在5G承载解决方案上携手合作伙伴完成多项技术创新。其包含了5G多项研究创新的SPN设备PTN990集50GE、FlexE（灵活以太）、高精度时钟、SPN于一体，有力推动了5G承载的产业化进程。 风险提示：5G商用不及预期 140226