为了从2018年铁路改革加速中受益，升级到``购买''

从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉2018年1月9日广深铁路（525 HK）为了从2018年铁路改革加速中受益，升级到``购买''财经摘要是/是12月31日201520162017年2018年2019年收入（人民币百万元）15,725.317,280.518,01218,75219,508同比增长（％）6.29.94.24.14.0净利润（万元）1,070.81,158.31,040.31,582.81,658.4同比增长（％）61.88.2(10.2)52.14.8每股收益（人民币）0.15120.1640.1470.2230.234DPS（人民币元）0.0800.0800.0720.1090.115市盈率（x）31.830.834.320.518.1市净率（x）1.241.271.251.100.99资料来源：公司数据，交银国际估计 2017年首11个月客运量保持平稳，货运量进一步增长。截至2017年11月，广深铁路的总客运量达到7,870万，与2016年同期相比基本持平。由于城际列车的客运量全面增加，广州-九龙直通车和长途火车在2017年第4季度改善了客运业务的运营表现。在货运业务方面，总货运量为4,720万吨，同比增长7.5％，超过了中国铁路货运总量的增长。话虽如此，我们认为国内铁路货运量的增长减速（11月17日同比增长0.9％，9月17日同比增长9.2％）可能会减缓GSR货运量的上升趋势。 深化改革，提高关税，以促进收入增长。中国铁路总公司（CRC）在2018年1月初举行了年度工作会议，确定了今年的目标。在2018年，CRC将专注于建立现代铁路公司机制和深化铁路改革，由于客运和货运业务的潜在收入增长，我们认为这将使GSR等铁路运营公司受益。此外，国家发改委于2017年12月发布了关于深化铁路运价市场化改革的公告，以进一步实施铁路定价机制改革，将铁路运价的浮动幅度从不超过10％降至15％。 2018年1月1日。 土地开发项目启动。2017年12月，GSR移交了土地52w最高（HK $）5.7952w低（HK $）3.72市值（港币百万元）47,577.13已发行股份（百万）7083.54平均每日交易量（米）5.611个月变化（％）27.1年初至今变化率（％）9.950天MA（HK $）4.61200天MA（HK $）3.4014天RSI 81.1资料来源：彭博社1年表现图表使用某些地块的权利来满足广州的城市更新需求。如根据GSR的披露，此举产生的利润约占2016财年净利润（约5.79亿元人民币）的50％。在2018年铁路改革的背景下，我们预计GSR将受益于客运和货运加息，以及2018年土地开发项目的收益。（港元）5.505.004.504.003.50广深铁路（LHS）到达MSCI CN（RHS）13012011010090807060504030 上调目标价至6.42港元。我们认为，由于员工和维修费用激增，GSR的盈利增长在2017年仍将面临压力。管理层表示，GSR拥有1312万平方米土地的土地使用权。考虑到2018年土地开发项目的贡献，我们将17-19财年的盈利预测上调，并将目标价从4.32港币上调至6.42港币，基于三年平均市盈率。我们将建议升级到购买.1月17日至4月17日至7月至1710月17日至18年1月资料来源：彭博社最后收市价：HK $ 5.77交通部门周菲中性卖广深铁路的客运保持平稳，而货运量在2017年首11个月继续改善。随着铁路改革将在2018年继续实施，我们预计GSR将受益于客运和货运的加息以及2018年土地开发项目的收益。考虑到2018年土地开发的贡献，我们上调了2017-19财年的盈利预测，并将目标价从4.32港币上调至6.42港币，基于三年平均市盈率。我们将通话升级到购买.股票数据郑浩然，CFA目标价：6.42港元↑上涨空间：+ 11.3％ 广深铁路（525 HK） 交通部门2018年1月9日从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉2图1：广深铁路-盈利预测修订–––––––收益–––––––––––––– EPS––––––––更改之前后之前后（人民币百万元）（人民币百万元）（人民币）（人民币）(%)2017财年1,0371,0400.1460.1470.72018财年1,1941,5830.1690.22332.01927财年1,6580.1800.23430.0资料来源：交通银行国际估算 广深铁路（525 HK） 交通部门2018年1月9日从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉3研究团队交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼主线：+ 852 3766 1899传真：+ 852 2107 4662评分系统分析师股票评级：分析师行业观点：购买：该股票的总收益有望超过未来12个月的相应行业的收入。中性：该股票的总收益预计为符合未来12个月的相应行业的收入。卖：该股票的总收益预计为下面未来12个月的相应行业的收入。没有评分：分析师没有信念关于未来12个月内股票总收益相对于相应行业的总收益的前景。交易购买：股票的绝对预期回报非常有吸引力在短期内。此评级可能与未来12个月内的评级有所不同。交易卖出：股票的绝对预期回报没什么吸引力在短期内。此评级可能与未来12个月内的评级有所不同。优于大市：分析师预计行业覆盖范围将是诱人的相对于未来12个月的相关大盘市场基准。市场表现：分析师预计行业覆盖范围将是符合未来12个月的相关大盘基准。表现不佳：分析师预计行业覆盖范围将是没有吸引力相对于未来12个月的相关大盘市场基准。香港的广泛市场基准是恒生综合指数，对于中国A股而言MSCI中国A指数，对于在美国上市的中国公司而言标普美国上市中国50（USD）指数。的头研究@ bocomgroup.com 副院长研究@ bocomgroup.com洪浩CFA（852）3766 1802 hao.hong 郑浩然CFA（852）3766 1809 geoffrey.cheng 宏观策略 互联网洪浩CFA（852）3766 1802 hao.hong 马元博士（86）10 8800 9788-8039元马谭凯伦(852)3766 1825 karen.tan 顾康妮CPA（86）10 8800 9788-8045 connie.gu格蕾丝·华，终审法院（852）37661837年梦起太阳 （86）10 8800 9788-8048 mengqi.sunhe州（86）10 8800 9788-8041浙江山鹰（86）10 8800 9788-8044 ying.shan 银行/非银行金融 属性万里CFA，FRM（86）10 8800 9788-万里8051刘建豪CFA，FRM（852）3766 1807 alfred.lau汉娜韩(852)3766 1858汉娜·汉 谢永PhilipCFA，FRM（852）3766 1815 philip.tse珍妮佛张(852) 37661850于凡卡门黄（852）3766 1830 carmen.wong 消费者 可再生能源王夏终审法院（852）3766 1808夏.wang孙(86) 3606路易斯·孙 环境因素服务 技术华莱士ENG(852)3766 1810 wallace.cheng克里斯·严（852）3766 1803 christopher.yim 游戏与休闲娱乐 运输及工业领域刘建豪CFA，FRM（852）37661807阿尔弗雷德·劳郑浩然CFA（852）3766 1809 geoffrey.cheng周菲（852）3766 1816 fay.zhou 卫生保健 汽车及防御丽莲广域网(852)3766 1849 lilian.wan 安格斯陈 （86）21 6065 3601 angus.chan恩典赵（86）21 6065 3611 grace.zhao 广深铁路（525 HK） 交通部门2018年1月9日从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉4分析师认证本报告的作者特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何及所有主题证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）作者未收到与主题证券或发行人有关的可能影响建议的内幕信息/非公开价格敏感信息。本报告的作者进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未买卖或买卖本研究报告所涉及的股票在发布报告之日前30个日历日之内进行报告； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）除一名持有世茂房地产控股有限公司股份的承保范围分析师外，彼等及彼等各自的联系人均无任何财务权益。披露相关业务关系交银国际证券有限公司和/或其关联公司与交通银行，国联证券有限公司，郑州银行有限公司，人类健康控股有限公司，中粮肉类控股有限公司，河北宜辰实业有限公司具有投资银行业务关系集团股份有限公司，飞机租赁集团控股有限公司，东方证券股份有限公司，无锡建设发展投资有限公司，国家开发银行金融租赁有限公司，凤凰医疗集团有限公司。有限公司，光大证券有限公司，中国第一资本集团有限公司，嘉源国际集团有限公司，Lu州星鹭水务（集团）有限公司，中国邮政储蓄银行有限公司，招商证券有限公司，山东国际信托有限公司，广东康华医疗保健有限公司，中信建投金融有限公司，交银国际控股有限公司，高性能计算控股有限公司，国泰君安证券有限公司，中原银行有限公司和四川能源投资有限公司开发有限公司在之前的12个月内。交银国际全球投资有限公司目前持有东方证券有限公司1％以上的股权证券。交银国际全球投资有限公司目前持有光大证券有限公司1％以上的股权证券。交银国际环球投资有限公司目前持有国联证券股份有限公司1％以上的股权证券。交通银行国际环球投资有限公司目前持有国泰君安证券有限公司逾1％的股权证券。交通银行国际繁荣投资有限公司目前持有中国裕华教育股份有限公司的逾1％股权。免责声明通过接受本报告（包括其任何附件），接收者表示并保证他有权根据以下列出的限制接收该报告，并同意受本文包含的限制的约束。不遵守这些限制可能构成违反法律。本报告是严格保密的，仅供私人发行给交通银行国际证券有限公司的客户。本报告仅在保密的基础上提供给您。 （i）本报告的任何部分均不得（i）通过任何方式以任何形式进行复制，影印，复制，存储或复制，或者（ii）对于任何人，将其全部或部分直接或间接地重新分发或传递给任何其他人未经交通银行国际证券有限公司事先书面同意，不得用于任何目的。交银国际证券有限公司，其联属公司和关联公司，其董事，合伙人，关连方和/或雇员可能拥有或在本报告所涵盖的公司证券或与之相关的任何证券中拥有头寸，并且可能会不时添加，处置或可能对任何此类证券感兴趣。此外，交银国际证券有限公司，其关联公司及其关联公司可能与本报告所涉公司开展业务并寻求开展业务，并且可能会不时担任做市商或承担此类证券的承销承诺。公司，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以为该公司或与之有关或与其相关的投资银行，咨询，承销，融资或其他服务执行或寻求执行来自本报告提及的任何实体的此类投资，咨询，融资或其他服务。投资者在审阅本报告时，应注意，上述任何一项或全部，可能会引起实际或潜在的利益冲突。本报告中包含的信息是根据在发布本报告时被认为是正确和可靠的数据和来源编写的。本报告并非旨在包含潜在投资者可能需要的所有信息，并且可能会延迟交付，中断和拦截。交银国际证券有限公司不对本报告所包含的任何此类信息和意见的充分性，准确性，完整性，可靠性或公平性作出任何明示或暗示的保证，陈述或担保，因此，交银国际证券有限公司或任何对其附属公司或其关联人的任何依赖或使用，均应以任何方式对任何后果（包括但不限于任何直接，间接或间接损失，利润损失和损害）负责。本报告是一般性报告，仅供参考。