一、核心要点
- 黑色产业整体逻辑与节前基本一致,焦煤上行动力大于钢铁、铁矿石2. 钢铁行业仅约10家公司盈利,南钢股份、中信特钢等头部企业有3%-4%股息率,具备配置价值,三季度单吨业绩约减少100元,需择时交易
二、投资线索
- 焦煤:21年超产保供挤占资本开支空间,符合安全标准的产能短期难恢复;隐性库存约需3-6个月耗尽,耗尽或产能难恢复后将转为补库,进入供需定价阶段,由进口补充缺口决定平衡价;当前商品交易处于混沌状态,但焦煤已进入缺口状态,理论平衡价更高
三、风险与关注
- 黑色产业交易易受消息扰动,波动较大