2026年化工板块四季度策略会新湖期货2026四季度策略会

一、核心要点

1. 聚酯产业链：四季度核心矛盾为上游成本强势（地缘冲突支撑PX等原料价）与需求疲软，PX供需紧平衡，TA三季度后累库，乙二醇四季度累库，盘面大贴水加大交易难度，建议正套策略。
2. 纯苯苯乙烯产业链：主逻辑为地缘冲突，低库存矛盾突出，纯苯供需偏紧，苯乙烯受下游疲弱影响但出口有支撑，近强远弱格局延续，套利可关注成本与苯乙烯价差扩大。
3. 聚烯烃产业链：强成本支撑（原油、丙烷等），供应恢复缓慢，四季度需求环比好转，低库存维持，中东局势缓和或为核心风险点，维持偏多观点。
4. 甲醇尿素产业链：甲醇前期进口偏低推高价格，后因需求下滑回调，国内产量四季度回升，新装置投产需关注；尿素需求不及预期，出口受印度招标波折影响，库存累库风险大。
5. 天然橡胶合成橡胶：天然橡胶出现全球产能缺口，厄尔尼诺或引发减产，产区原料强势，合成橡胶中顺丁胶基本面健康，产业链健康但波动大，天然橡胶看多确定性更高。

二、风险与关注

1. 地缘冲突缓和或升级影响化工品成本端，中东局势、霍尔木兹海峡运输通畅性为核心关注因素。

三、后续关注点

1. 各化工产业链库存变化、供需平衡表更新，低库存是否延续或累库。
2. 原油、丙烷等上游原料价格走势，对各化工品成本支撑力度。
3. 全球经济环境，宏观风险是否引发化工品需求大幅下滑。