假期猪价走势和后续展望20261014

报告指出9月猪价大幅下跌未达预期，主要原因是供给基数过大、西南区域局部压栏及活体库存去化周期延长，短期无止跌迹象。预计四季度中猪价以10月为最低位，11-12月供需逻辑与9月类似，需求增加但供给仍大，价格难有明显上涨。

去化主体以万头级以下区域性企业和5-30万头出栏规模的弹性养殖主体为主，集团企业仅小幅去化，散户持续被动去化。养殖效率仍有提升空间，规模场PSY较去年提升3-4个点，但全行业因口径差异难以量化，散户效率提升为未知项。2026年疫病（非瘟）为可控的局部散发病例，非核心影响因素。

报告重点分析了供给去化情况、行业现金流、养殖效率及疫病影响。指出行业整体现金流正常，单头猪现金成本约11元/斤，当前单头猪亏损不到200元，多数企业杠杆不高，现金流压力小。同时，养殖效率仍有提升空间，规模场PSY较去年提升3-4个点。

当前猪价短期无止跌迹象，主要受供给基数过大、西南区域局部压栏及活体库存去化周期延长影响。报告预计四季度中猪价以10月为最低位，11-12月供需逻辑与9月类似，需求增加但供给仍大，价格难有明显上涨。月度维度需求不差，但部分短期时段需求突然下滑，拉平周期后对猪价支撑有限。

报告提示短期期货交易难度大，现货及期货均处于弱势震荡，10月中上旬或有阶段性行情但仍会调整。中长期布局需等待产能去化趋势明朗，当前远月合约估值未体现产能逻辑，不适合盲目布局多单。反内卷监管方面，当前行业压力较小，但检疫票、环保等政策长期严格。