九州一轨 继续强call 回调即是布局窗口 当前位置至少翻倍以

研报对九州一轨及其关联公司晶禧科技和通创九州进行强烈看好，认为当前位置具备至少翻倍以上的上涨空间，并强调回调即是布局窗口，当前市场处于全市场最底部。研报详细分析了晶禧科技的硅光晶圆切割服务业务、通创九州的金刚石散热片和芯片基板业务，以及各公司的业务弹性、估值和市值空间测算。

硅光行业增速远高于光模块行业增速，预计明年行业增长约4倍。若明年全球硅光晶圆切割市场达20亿，晶禧科技若占据50%份额，则净利润约5-6亿元。NPO、CPO业务对晶禧科技是量价齐升的过程，行业前景广阔。

研报重点分析了九州一轨主业、晶禧科技和通创九州。晶禧科技主要提供硅光晶圆切割服务，客户为中际旭创、新易盛等头部企业；通创九州主要布局单晶金刚石散热片和第四代半导体材料金刚石芯片基板，借力江苏通用金刚石全产业链设备布局，MPCVD良率较高。

研报认为当前市场处于全市场最底部，回调即是布局窗口。九州一轨具备显著的投资价值，当前位置至少有翻倍以上空间。报告测算当前九州一轨市值约300亿，后续金刚石进展更清晰后，市值可看400-500亿。

研报提示需关注硅光和金刚石行业的技术迭代风险、市场竞争加剧风险以及客户集中度风险。此外，晶禧科技和通创九州的业绩表现受宏观经济环境和下游需求波动影响，需持续跟踪行业动态和公司经营情况。