基建之上应用领航，AI叙事向需求端倾斜

这份研报主要分析了AI硬件端和AI应用端的市场趋势。AI硬件端短期受筹码影响大于基本面，但基建升级趋势持续，预计2026年Ultral和G V9将迎来升级，PCB的二阶导表现或更强劲。AI应用端则关注AI安全、AI医疗、物理AI等板块，叙事正从模型侧转向模型安全、落地场景和数据专业性方向，进入需求端关注阶段。

AI行业正从模型侧转向模型安全、落地场景和数据专业性方向。AI硬件端基建升级趋势持续，预计2026年Ultral和G V9将迎来升级，PCB的二阶导表现或更强劲。AI应用端低位板块出现共振，AI安全、AI医疗、物理AI持续受到关注，符合市场演绎逻辑。

研报重点分析了AI硬件端的筹码影响与基建升级趋势，以及AI应用端的模型安全、落地场景和数据专业性方向。AI硬件端关注短期筹码影响大于基本面，但基建升级趋势持续，PCB的二阶导表现或更强劲。AI应用端关注AI安全、AI医疗、物理AI等板块，低位板块出现共振，进入需求端关注阶段。

当前AI市场硬件端短期受筹码影响大于基本面，但基建升级趋势持续，预计2026年Ultral和G V9将迎来升级，PCB的二阶导表现或更强劲。应用端AI安全、AI医疗、物理AI持续受到关注，低位板块出现共振，AI叙事正从模型侧转向模型安全、落地场景和数据专业性方向，进入需求端关注阶段。

研报中提示AI硬件端短期受筹码影响较大，基本面因素相对较弱，需关注市场情绪波动。AI应用端虽然叙事转向需求端，但仍需关注技术落地和商业化进程的挑战。此外，AI产业链各环节存在技术迭代和市场竞争风险，需关注相关企业的技术实力和市场竞争力。