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碳化硅行业当前处于什么发展阶段？主要竞争点是什么？
碳化硅行业目前处于成长曲线中段，正从性能替代阶段迈向规模放量阶段。现阶段的核心竞争点主要在于成本控制和良率提升。大尺寸化，特别是六英寸规模化生产和八英寸的快速切换，是行业发展的确定趋势。新能源车仍然是碳化硅的主要下游应用，但AI等新兴应用的增长速度和弹性更大。中国衬底厂商已经跻身全球第一梯队，目前正经历第一轮出清，具备技术纵深、成本控制和高质量量产能力的企业将能够穿越周期。2026年到2030年将是规模放量、渗透率快速提升的关键时期。
碳化硅产业链中哪个环节最具价值？中国厂商在产业链中的地位如何？
在碳化硅产业链中，衬底环节最具价值，其占器件成本约50%。衬底制备的核心难点在于晶体生长和原料合成，这些技术壁垒构筑了五大护城河。欧美厂商多采用IDM全产业链模式，而中国厂商则更多专注于衬底环节。目前，2024年全球前五大衬底厂商市占68%，其中中国天越先进占16.7%，天科合达占11.3%。中国厂商凭借成本、市场和迭代优势，正在持续抢占市场份额，虽然欧美日韩仍在占据部分高端市场，但中国厂商的地位已显著提升。
碳化硅行业未来规模预测如何？降本的主要路径是什么？
全球碳化硅功率器件市场规模预计将经历快速增长，从2020年的6.4亿美元增长到2024年的32亿美元，复合增长率超过40%。预计到2030年，市场规模将接近200亿美元，复合增长率约为35%。市场渗透率方面，从2020年的1.4%增长到2024年的6.5%，预计到2030年将达到22.6%，这意味着碳化硅行业已经跨过了商业化临界点。降本的核心路径是大尺寸化，通过六英寸规模化、八英寸快速起量和十二英寸的研发，单位芯片数量增加可以显著降低成本。预计到2030年，八英寸衬底的出货占比将达到35%，随着出货量的上升，衬底价格将呈现下降趋势，形成降本、渗透、放量的正向循环。在市场跟踪方面，一级市场应关注八英寸良率和车规认证情况，二级市场则需关注八英寸出货占比和单位成本的下降速度。
碳化硅行业当前的市场现状如何？主要下游应用有哪些？
当前碳化硅行业正处于从性能替代向规模放量过渡的关键阶段，市场竞争日益激烈，核心围绕成本和良率展开。大尺寸化是行业发展的明确趋势，其中六英寸已实现规模化生产，八英寸正在快速推广，而十二英寸的研发也在积极推进中。在下游应用方面，新能源车是当前最大的应用领域，尽管其渗透率在2024年还不到20%，但预计到2030年将超过50%，对应市场规模约150亿美元，复合增长率约36%。这主要得益于800V平台渗透率的提升和成本的下降。除了新能源车，光伏储能、电网、轨道交通和家电等传统下游也在快速渗透。新兴下游中，AI应用的增长速度和弹性更大，其需求增速快于传统下游，且毛利率更高，将构成碳化硅行业的第二成长曲线。
投资碳化硅行业需要注意哪些风险？主要的投资主线是什么？
投资碳化硅行业需要关注多重风险，包括下游需求不及预期、技术进步不及预期、行业竞争加剧、地缘政治影响供应链安全，以及新兴应用产业化不及预期等。在投资主线方面，大尺寸化降本、降本渗透和新场景拓展是关键关注点。具体而言，应跟踪八英寸良率和出货占比，关注衬底价格的下行趋势和头部企业的盈利能力，同时关注AI等新兴场景的需求落地情况。一级市场投资者应重点关注企业的核心技术积累和车规认证进展，二级市场投资者则需关注八英寸技术的进展、AI下游需求的实现以及客户端订单情况。需要注意的是，这些分析仅供参考，不构成任何投资建议。