有色金属行业点评报告：多位联储官员鹰派发声，年内再加息预期升温

报告日期：2026年09月23日

事件：多位联储官员鹰派发声，年内再加息预期升温。

观点：  美联储鹰派立场趋于一致，通胀粘性超预期。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济"各个方面"的通胀仍然过高，多位联储官员密集释放鹰派信号，市场对10月再度加息的预期明显升温。9月美联储议息会议点阵图显示，18名官员中16人预计年内至少再加息一次，年底政策利率预测中值升至4%至4.25%区间。沃什、施密德等官员均强调通胀持续过热，卡什卡利指出通胀广泛存在于服务业等领域。CMEFedWatch显示10月再加息25个基点的概率已达56.5%。

 紧缩交易或延续，关注PCE数据与10月议息会议。连续加息预期推升美元指数与美债收益率，美元计价金属真实持有成本上升，板块短期承压。黄金面临"抗通胀"与"利率上行"的双向拉锯，波动预计加大。卡什卡利坦言利率政策无法解决能源供给冲击，若10月、12月连续加息，美国经济韧性将面临考验，工业金属需求预期或受压制，金属价格可能重演"加息落地、短暂冲击后分化"的走势。

 评级与投资建议：维持行业"推荐"评级，建议关注优质龙头紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）等。美国通胀粘性强、联储鹰派立场趋于一致，10月再加息概率已过半，紧缩交易下有色金属板块短期承压，但供给冲击型通胀下连续加息对需求的压制同样值得警惕，板块波动将加大。贵金属短期承压，但地缘博弈、央行购金等长期逻辑未变。

风险提示：美国通胀高企超预期；美联储连续加息节奏超预期；地缘冲突持续；海外主要经济体衰退风险；数据引用风险。