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海外创新药研发投入景气度如何变化？
根据研报，海外创新药研发投入景气度在2024年同比降6%、2025年同比降5%，2026年上半年同比增5%，若加里程碑付款同比增超90%。主要指标包括美国药企IPO、增发、生物医药投融资、对外BD首付款及里程碑付款等。2026年上半年，IPO约12亿美元同比增290%，生物医药投融资153亿美元同比增34%，对外交易确定性首付款238亿美元同比增84%，里程碑付款1841亿美元同比增102%。7-8月投融资及首付款也呈现显著增长。
海外创新药研发投入从授权BD时代转向并购时代的原因是什么？
研报指出，海外创新药研发投入正从授权BD时代转向并购时代。2026年3月以来，月度转让收购首付款达十几至几十亿美元，远超授权许可首付款。这一转变反映了市场对创新药企价值的重新评估和资本运作策略的变化，并购活动增多表明资本更倾向于直接获取技术或产品线。
海外CXO企业2026年Q2业绩表现如何？
受益于海外研发景气回暖，海外CXO企业2026年Q2业绩多符合或超预期。例如，龙沙上半年CDMO业务收入（固定汇率）同比增16%、利润增超27%，三星生物Q2收入增超30%、利润增超20%。多家企业上调2026年指引，显示出行业整体向好态势。
国内出海型CDMO订单增长情况如何？
国内出海型CDMO订单呈现高增长态势，业绩确定性强。药明康德2026上半年在手订单超660亿元同比增超25%，上调2026年收入指引至约600亿元，持续经营业务增速从18%-22%提至35%-39%。康龙化成2026上半年新签订单同比增超30%，2026年收入同比增15%-20%。药明生物未完成订单总额250多亿美元，三年内未完成订单约55亿美元同比增约30%。
海外创新药研发投入存在哪些风险？
海外创新药研发投入存在市场波动风险。虽然2026年上半年景气度回升，但行业仍受政策、专利、竞争等多重因素影响。此外，研发失败率较高，企业需持续投入大量资金，且并购交易存在整合风险。投资者需关注宏观经济环境变化及行业竞争格局演变。