燃料油日报：单边价格跟随原油回撤，市场结构企稳运行

上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.08%，报4213元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.56%，报5429元/吨。市场下跌主要受中东局势缓和预期推动，原油价格回撤，FU、LU盘面单边价格跟随下跌。高硫燃料油产地供应受限，运费攀升，下游需求出现负反馈；低硫燃料油近期尼日利亚等局部地区供应增加，汽柴油对组分的分流效应延续。

高硫燃料油产地供应受限主要来自中东与俄罗斯，运费攀升导致西区对亚太燃料油发货维持低位。下游需求出现负反馈，原料采购成本攀升，中东、南亚地区发电厂消费旺季即将结束。市场上行驱动减弱，但支撑因素仍存，如供应受限和部分下游需求韧性。

低硫燃料油近期尼日利亚等局部地区供应增加，缓解了现货紧张矛盾。汽柴油对组分的分流效应延续，中东与俄罗斯供应矛盾未实质性解决。柴油偏强运行，对组分需求旺盛，这是低硫油市场结构支撑的主要因素。

燃料油市场未来需关注中东局势走向、原油价格波动、欧佩克增产幅度、发电端及船燃需求变化等因素。高硫和低硫燃料油均呈现中性策略，跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。市场结构企稳运行，但存在多方面风险。

投资燃料油相关产品需警惕地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期等风险。这些因素可能对燃料油价格和市场结构产生重大影响。