2026年9月20日金融地产与宏观市场行业会议纪要

一、核心结论 本次会议覆盖光模块、内存、人形机器人三大赛道，多家机构及企业发布最新行业预测与动态。高盛大幅上调光模块市场规模，越远期增速越高；宏碁董事长驳斥内存涨价及供应短缺说法；大摩上调中国人形机器人出货量预测，关注中美赛道差异。各赛道均出现行业预期修正与供应链、市场格局的新变化。

二、重点赛道与企业动态

1. 光模块赛道 （1）高盛于9月18日上调光模块市场规模预测，2026年、2027年、2028年分别上调33%、81%、115%，远期年份上调幅度显著加大。 （2）报告同时提及无源通道（NPO）规格升级，从八通道、十二通道直接跃升至三十六至六十四通道。 （3）A股相关企业业绩表现亮眼，中际旭创上半年净利润同比上涨240%，新易盛同比上涨100%。

2. 内存赛道 （1）宏碁董事长陈建民驳斥内存三大厂商“202X年内存价格持续上涨”的说法，指出厂商通过公开声明传递价格信号以规避反垄断法直接协调价格的限制。 （3）陈建民预计，宏碁2027年持有的固态硬盘和内存成本将低于2026年，若成本下降传导至终端产品，内存相关终端产品价格或在2027年下半年停止上涨并趋于稳定。

3. 人形机器人赛道 （1）摩根士丹利于9月20日发布报告，上调2026年中国人形机器人出货量预测，从2.8万台上调至5万台，预计2030年出货量将达44.6万台。 （2）2026年上半年，中国供应商占全球人形机器人出货量超97%，相关市场同比增长272%，中国客户占全球需求超85%。 （3）大摩认为出货占比并非衡量赛道差距的核心指标，真正差距在于机器人能力：美国在前沿模型、VLA（大语言模型视觉语言架构）开发及模拟技术上仍领先；中国则具备规模化实体投入及完整供应链优势。 （4）赛道长期竞争焦点在于美国软件领先优势能否持续，中国每部署一支机队都将收集真实世界数据，或逐步缩小与美国的软件技术差距。

三、后续关注要点

1. 光模块赛道关注无源通道规格升级后的供应链落地进度及相关企业业绩延续性。
2. 内存赛道关注终端产品价格走势是否如宏碁预期在2027年下半年趋稳，以及全球内存产能释放情况。
3. 人形机器人赛道关注中美双方在技术研发、供应链布局上的差距变化，以及中国出货量目标的实际达成情况。