国产算力新黑马 和顺石油-奎芯科技 定制芯片业务大超预期 Q2合同负债可侧面验证 天风计算机

奎芯科技定制芯片业务发展迅猛，实现从IP-后端设计-流片服务的全流程覆盖，拓展收入新曲线。公司客户质地优质，业务发展节奏迅速，预计2027年空间巨大。2026年Q2并表奎芯科技，半年报预付款3.79亿元，合同负债6.18亿元，较2026Q1的0.2亿元预付款和1.34亿元合同负债显著增长，主要由奎芯贡献，预示订单快速增长。

国产算力赛道发展趋势向好，随着国产替代加速，相关企业如寒武纪、和顺石油、燧原科技等受到市场关注。奎芯科技作为国产算力新黑马，在定制芯片业务上表现突出，其IP授权业务预计2025年收入约2.1亿，IP+设计服务收入稳定向上，逐步实现全流程服务，拓展收入新曲线。

报告重点分析了奎芯科技的业务发展、订单增长及股权激励情况。业务方面，公司除IP授权外，定制芯片业务实现全流程服务，拓展收入新曲线；订单增长方面，2026年Q2并表后预付款和合同负债大幅增长，预示订单快速增长；股权激励方面，公司完成2026年股权激励授予，总人数198人，涵盖核心技术骨干，绑定核心人才。

当前国产算力市场现状是国产替代加速，市场需求旺盛。以奎芯科技为代表的国产算力企业订单增长显著，如2026年Q2并表后预付款和合同负债大幅增长，预示订单快速增长。同时，国产算力企业在技术、客户等方面不断突破，如奎芯科技实现定制芯片业务全流程服务，拓展收入新曲线，未来发展空间巨大。

该研报提示，虽然奎芯科技定制芯片业务发展迅猛，订单增长显著，但市场竞争激烈，技术迭代快，存在技术风险。此外，公司业务发展依赖于核心人才，股权激励虽已落地，但人才流失仍需关注。同时，宏观经济环境变化也可能对公司业务产生影响。