聚烯烃/PVC日报：市场情绪主导，延续反弹格局

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 供给增长预期犹存，短期维持偏弱格局 2017-12-01 供给压力渐增，维持低位震荡 2017-11-30 现货跌势扩大，短期弱势延续 2017-11-29 商品研究|聚烯烃/PVC日报 2017-12-05|中大期货研究院 市场情绪主导，延续反弹格局 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，L1805合约报收于9575元/吨，涨205元/吨2.19%；PP1805合约报收于9145元/吨，涨274元/吨或3.09%；V1805合约报收于6470元/吨，涨245元/吨或3.94%。 基本面跟踪: 1.昨日WTI 1月原油期货收跌0.89美元，跌幅1.53%，报57.47美元/桶;布伦特2月原油期货收跌1.28美元，跌幅2.01%，报62.45美元/桶。 2.西北内蒙乌海地区电石市场价报2875吨，华北天津地区电石市场价报3325元/吨，环比持平。 3.现货方面，LL华北报9700元/吨,华东报9850-9950元/吨，环比涨20-100元/吨；华东煤化工均价9705元/吨，环比涨84元/吨。PP拉丝级华东报9100-9200元/吨，环比涨100元/吨。PVC华东5型电石料报6180-6215元/吨，环比涨120元/吨左右，乙烯法报6625-6665元/吨。 4.仓单方面，昨日大商所PE注册仓单注销76张至4945张，PP注册仓单维持4209张，PVC仓单维持691张。 5.装置方面，燕山石化8万吨/年低压二线停车，扬子石化9万吨/年低压线计划今日重启开车；中化泉州炼厂20万吨/年PP装置临时停车，蒲城清洁能源40万吨/年PP装置重启开车。 6.昨日国内主要PE生产企业开工率为98.37%，环比持平，其中线性生产比例40.12%，环比下降2.83；PP主要生产企业开工率91.01%，环比下降1.76个百分点，其中拉丝生产比例35.84%，环比下降2.86个百分点。 7.据卓创统计，11月PVC下游型材开工率环比下降2个百分点至44%，其中大型企业平均开工率64%，环比下降1个百分点。 结论及操作建议： 昨日商品市场整体做多气氛浓厚，化工板块全线上涨，延续上周末反弹走势。受此提振，现货市场报价上扬，聚烯烃主流报价上涨50-100元/吨，PVC华东电石法报价回升至6200元/吨左右。但下游追涨气氛略显平淡，加工厂按需适量采购为主。近期多套装置交替检修及重启，整体开工率维持高位，但聚烯烃基准品生产比例下 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 2 降，对期价尤其是近月走势形成一定支撑。短期来看，市场情绪仍占主导，尤其随着黑色系持续冲高，操作上建议观望或短线做多为宜。 风险提示： 装置意外检修、进口货源增加、环保政策变化、上游原油价格波动等。 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 3 指标价格日变化单位指标价格日变化单位WTI原油57.47-0.89美元/桶BRENT原油62.45-1.28美元/桶石脑油586.507.00美元/吨乙烯1310.500.50美元/吨石脑油-WTI153.470.00美元/吨乙烯-石脑油730.500.00美元/吨LL山东985050元/吨LL华东980025元/吨LL华南1000025元/吨LL山东煤化工970584元/吨LL华东-山东100-75元/吨LL华南-华东2000元/吨LD-LL800-150元/吨HD-LL24000元/吨1月基差35-115元/吨5月基差225-185元/吨1-5价差190-70元/吨5-9价差14580元/吨主力前20席位净多-181823471手注册仓单4945-76张原油裂解利润4280美元/吨石化利润1739-62元/吨CTO利润327284元/吨MTO利润96-26元/吨进口利润28650元/吨出口利润-8700元/吨山东贸易商利润0100元/吨华东贸易商利润20050元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位华东甲醇31600元/吨进口甲醇3821美元/吨PP华北88500元/吨PP华东91000元/吨PP华南91750元/吨山东粉料880050元/吨PP华东-华北100-75元/吨PP华南-华东2000元/吨PP粒料-粉料400-50元/吨低熔共聚-均聚4000元/吨1月基差225-185元/吨5月基差-109-79元/吨1-5基差64-63元/吨5-9价差4441元/吨主力前20席位净多5376-2883手注册仓单42090张石化利润3031-58元/吨MTO利润396-26元/吨PDH利润26620元/吨进口利润800元/吨出口利润-7120元/吨华东贸易商利润00元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位西北电石28750元/吨华北电石33250元/吨西北电石法58000元/吨电石法：华北-西北215115元/吨华北电石法6015115元/吨电石法：华东-华北16510元/吨华东电石法6180125元/吨乙烯法：华东-华北3550元/吨华北乙烯法63000元/吨非标价差：SG8-SG50-245元/吨华东乙烯法66550元/吨非标价差：SG3-SG50-235元/吨华北:乙烯法-电石法285-115元/吨华东:乙烯法-电石法475-125元/吨1月基差-170-20元/吨5月基差-290-45元/吨9-1价差17530元/吨1-5价差-120-25元/吨主力前20席位净多持仓-17642-3184手注册仓单6910手西北电石利润2990元/吨西北电石法利润（一体化）3650元/吨西北电石法利润（外购电石）2370元/吨华北电石法利润（外购电石）-673115元/吨西北氯碱综合利润27110元/吨乙烯法利润（外采VCM）3040元/吨进口利润-94490元/吨出口利润1450元/吨盘面利润29045元/吨华东贸易商利润20-35元/吨PPPVC资料来源：卓创资讯 隆众 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 4 一、 期现货市场数据跟踪 表1: 聚烯烃期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化L 1801976596501.24%70420135328-13956L 1805957593902.19%437786376856-10210L 1809943093251.29%12868126303150PP 1801920990301.98%259766153740-42074PP 1805914589033.09%4084323009062592PP 1809910189002.79%33443760-454V 801957593903.17%437786376856-10210V 805943093253.94%12868126303150V 809920990304.15%259766153740-42074 资料来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 二、 远期结构及基差跟踪 图 1： LLDPE远期结构 单位：元/吨 图 2： PP远期结构 单位：元/吨 020004000600080001000012000 010002000300040005000600070008000900010000 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 3： PVC远期结构 单位：元/吨 图 4： PVC基差走势 单位：元/吨 01000200030004000500060007000 -400-2000200400600800V基差-1月V基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 5 三、 期货资金流向及仓单 四、 基本面跟踪 图 5： LLDPE基差走势 单位：元/吨 图 6： PP基差走势 单位：元/吨 -600-400-20002004006008001000ll基差-1月ll基差-5月 -600-500-400-300-200-1000100200300PP基差-1月PP基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 7： 化工品主力合约持仓 单位：手 图 8： 化工品期货注册仓单 单位：张 -60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000LL主力前20净多PP主力前20净多V主力前20席位净多 02000400060008000100001200014000注册仓单量:LL注册仓单量:PP注册仓单量:PVC 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 9： 石化上游市场价差 单位：美元/吨 图 10： 聚烯烃上游市场价差 单位：美元/吨 050100150200日本石脑油-BRENT日本石脑油-WTI 02004006008001000乙烯-石脑油丙烯-石脑油 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 6 图 13： LL现货市场价格 单位：元/吨 图 14： LL煤化工报价 单位：元/吨 8000850090009500100001050011000LLDPE市场价:天津元/吨金银岛LLDPE市场价:山东元/吨金银岛LLDPE市场价:上海元/吨金银岛 750080008500900095001000010500山东煤化工7042 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 15： PP现货市场价格 单位：元/吨 图 16： LL现货跨市场价差 单位：元/吨 60007000800090001000011000PP市场价（拉丝级）:山东元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:上海元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:广东元/吨金银岛 -400-2000200400600LL华东-山东LL华南-华东 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 11： 电石价格走势 单位：元/吨 图 12： 烧碱价格走势 单位：元/吨 120017002200270032003700西北电石华北电石 02004006008001000120014001600西北烧碱华北烧碱 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 7 图 17： PP现货跨市场价差 单位：元/吨 图 18： PP非标价差 单位：元/吨 -200-1000100200300400500600PP华东-华北PP华南-华东 -400-200020040060080010001