聚烯烃/PVC日报：市场情绪主导，短线操作为宜

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 检修装置重启，后市供需承压 2017-12-19 现货涨跌互现，维持震荡格局 2017-12-15 上游电石市场松动，PVC高位回调 2017-12-14 商品研究|聚烯烃/PVC日报 2017-12-20|中大期货研究院 市场情绪主导，短线操作为宜 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，L1805合约报收于9640元/吨，涨205元/吨或2.17%；PP1805合约报收于9240元/吨，涨189元/吨或2.09%；V1805合约报收于6715元/吨，涨10元/吨或0.15%。 基本面跟踪: 1.昨日WTI1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.52%，报57.46美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.39美元，涨幅0.62%，报63.80美元/桶。 2.西北内蒙乌海地区电石市场价报2825吨，华北天津地区电石市场价报3325元/吨，环比均持平。 3.现货方面，LL华北报9600-9650元/吨，跌50元/吨，华东报9700-9800元/吨，跌50元/吨，华东煤化工报9520-9560元/吨。PP拉丝级华东报9100-9200元/吨，环比涨50-75元/吨；PVC华东5型电石料报6505-6560元/吨，涨35-45元/吨，乙烯法报价维持6900元/吨左右。 4.仓单方面，昨日大商所PE注册仓单维持4246张，PP注册仓单注销29张至3208张，PVC仓单维持691张。 5.装置方面，中天合创12万吨高压装置检修中，计划检修7-8天。 6.昨日国内主要PE生产企业开工率为97.8%，环比降0.43个百分点，其中线性生产比例46.89%，环比升1.83个百分点；PP主要生产企业开工率90.27%，环比降0.71个百分点，其中拉丝生产比例29.23%，环比降2.87个百分点。 7. 美国12月15日当周API原油库存下降520万桶，预期下降351.8万桶，前值为下降738.2万桶。 结论及操作建议： 昨日化工品板块整体呈现偏强走势，聚烯烃主力午后加速上攻，PVC尾盘走势略显乏力。现货方面，尽管LL期价震荡上行，但现货市场价格小幅走软，华北及华东部分石化线性报价下调拖累市场交投气氛，低端煤化工报价持稳；PP华东市场价格小幅报高，市场交投气氛略有好转；PVC市场稳中有涨，但下游观望情绪渐浓，库存短期呈现回升趋势。供需方面，近期PP拉丝生产比例明显下滑，对期价反弹形成支撑；PE线性和PVC开工率依然处于高位，年末装置检修量维持低位，在需求淡季预期下短期市场供需压力恐有所增长。总体来看，聚烯烃市场仍处于10月份以来的震 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 2 荡格局中，PVC市场突破后调整，短期市场情绪仍占主导，操作上建议观望或短线介入为宜。 风险提示： 装置意外检修、进口货源增加、环保政策变化、上游原油价格波动等。 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 3 数据日期2017/12/19指标价格日变化单位指标价格日变化单位WTI原油57.460.30美元/桶BRENT原油63.800.39美元/桶石脑油583.501.38美元/吨乙烯1330.000.00美元/吨石脑油-WTI164.860.00美元/吨乙烯-石脑油747.880.00美元/吨LL山东97000元/吨LL华东9650-25元/吨LL华南98500元/吨LL山东煤化工954110元/吨LL华东-山东-150-50元/吨LL华南-华东20025元/吨LD-LL450-250元/吨HD-LL24000元/吨1月基差80-55元/吨5月基差60-180元/吨1-5价差-20-125元/吨5-9价差19515元/吨主力前20席位净多-18710182手注册仓单42460张原油裂解利润4730美元/吨石化利润1614-4元/吨CTO利润304910元/吨MTO利润-579-2元/吨进口利润204-100元/吨出口利润-7920元/吨山东贸易商利润00元/吨华东贸易商利润50-100元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位华东甲醇3710-50元/吨进口甲醇4121美元/吨PP华北89500元/吨PP华东91250元/吨PP华南92500元/吨山东粉料87500元/吨PP华东-华北-150-50元/吨PP华南-华东20025元/吨PP粒料-粉料400-50元/吨低熔共聚-均聚4000元/吨1月基差60-180元/吨5月基差-2023元/吨1-5基差-120-90元/吨5-9价差13820元/吨主力前20席位净多109791013手注册仓单3208-29张石化利润3005-4元/吨MTO利润7560元/吨PDH利润28530元/吨进口利润1840元/吨出口利润-8790元/吨华东贸易商利润4500元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位西北电石28250元/吨华北电石32750元/吨西北电石法630050元/吨电石法：华北-西北8585元/吨华北电石法6385135元/吨电石法：华东-华北165-90元/吨华东电石法655045元/吨乙烯法：华东-华北3650元/吨华北乙烯法65500元/吨非标价差：SG8-SG50-165元/吨华东乙烯法69150元/吨非标价差：SG3-SG50-185元/吨华北:乙烯法-电石法165-135元/吨华东:乙烯法-电石法365-45元/吨1月基差-655元/吨5月基差-16515元/吨9-1价差100-5元/吨1-5价差-10010元/吨主力前20席位净多持仓-34556-1742手注册仓单6910张西北电石利润2650元/吨西北电石法利润（一体化）88950元/吨西北电石法利润（外购电石）76150元/吨华北电石法利润（外购电石）-228135元/吨西北氯碱综合利润323450元/吨乙烯法利润（外采VCM）6770元/吨进口利润-75330元/吨出口利润-1600元/吨盘面利润165-15元/吨华东贸易商利润5-15元/吨PPLLDPEPVC资料来源：卓创资讯 隆众 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 4 一、 期现货市场数据跟踪 表1: 聚烯烃期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化L 1801962095650.73%2984237598-10732L 1805964094602.17%58998045456833072L 1809944592801.89%1091628664-2834PP 1801912090430.94%2079239908-5330PP 1805924090732.09%59449244804895118PP 1809910289551.88%410429300198V 801964094600.30%58998045456833072V 805944592800.15%1091628664-2834V 809912090430.22%2079239908-5330 资料来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 二、 远期结构及基差跟踪 图 1： LLDPE远期结构 单位：元/吨 图 2： PP远期结构 单位：元/吨 020004000600080001000012000 010002000300040005000600070008000900010000 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 3： PVC远期结构 单位：元/吨 图 4： PVC基差走势 单位：元/吨 60006100620063006400650066006700 -400-2000200400600800V基差-1月V基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 5 三、 期货资金流向及仓单 四、 基本面跟踪 图 5： LLDPE基差走势 单位：元/吨 图 6： PP基差走势 单位：元/吨 -600-400-20002004006008001000ll基差-1月ll基差-5月 -600-500-400-300-200-1000100200300PP基差-1月PP基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 7： 化工品主力合约持仓 单位：手 图 8： 化工品期货注册仓单 单位：张 -60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000LL主力前20净多PP主力前20净多V主力前20席位净多 02000400060008000100001200014000注册仓单量:LL注册仓单量:PP注册仓单量:PVC 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 9： 石化上游市场价差 单位：美元/吨 图 10： 聚烯烃上游市场价差 单位：美元/吨 050100150200日本石脑油-BRENT日本石脑油-WTI 02004006008001000乙烯-石脑油丙烯-石脑油 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 6 图 13： LL现货市场价格 单位：元/吨 图 14： LL煤化工报价 单位：元/吨 80008500900095001000010500LLDPE市场价:天津元/吨金银岛LLDPE市场价:山东元/吨金银岛LLDPE市场价:上海元/吨金银岛 750080008500900095001000010500山东煤化工7042 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 15： PP现货市场价格 单位：元/吨 图 16： LL现货跨市场价差 单位：元/吨 60007000800090001000011000PP市场价（拉丝级）:山东元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:上海元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:广东元/吨金银岛 -400-2000200400600LL华东-山东LL华南-华东 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 11： 电石价格走势 单位：元/吨 图 12： 烧碱价格走势 单位：元/吨 120017002200270032003700西北电石华北电石 02004006008001000120014001600西北烧碱华北烧碱 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 7 图 17： PP现货跨市场价差 单位：元/吨 图 18： PP非标价差 单位：元/吨 -200-100010020030040050