招商电新 金洲管道推荐20260915

金洲管道近期拟以自有资金6.8亿元增资全资子公司金洲液冷，增资后注册资本提升至7亿元。这笔资金主要用于扩产及研发，旨在解决大型项目招投标的注册资本门槛、银行授信及供应链信用等问题，彰显公司发展液冷业务作为第二主业的战略决心。

液冷行业正迎来快速发展，特别是高功耗AI机柜领域。英伟达Rubin平台明确采用100%全液冷方案，标志着高功耗AI机柜液冷由可选升级为刚需，市场渗透率有望快速提升。当前海外英伟达供应链中台系厂商占据冷板核心份额，但国内厂商依托热管理制造能力提供代工服务并加速认证导入，有望实现份额突围。

金洲管道液冷业务的重点在于其产能扩张和产业化进程。公司下属东莞市骅兴扩增3万平方米厂房，规划配置600台CNC设备、近百台激光焊接机、数十台氦检设备、十万及万级无尘车间等，全方位覆盖液冷相关零部件生产工艺，具备液冷零部件ODM/OEM能力。一期产能于9月中旬投产，年产值10亿元，二期年底投产，合计产值达20亿元，标志着公司液冷业务正式进入规模化量产阶段。

当前液冷市场正从可选方案向刚需转变，尤其在AI高功耗场景下。英伟达等头部厂商的采用策略加速了市场渗透，国内厂商凭借热管理制造能力逐步切入供应链，但海外厂商仍占据核心份额。国内厂商需加速技术认证和客户导入，以实现市场份额的突破。

投资金洲管道液冷业务需关注产能扩张的执行风险，包括设备采购、厂房建设及人员招聘等环节的进度和成本控制。同时需关注市场竞争加剧的风险，随着行业景气度提升，更多厂商可能进入液冷领域，导致竞争加剧。此外，技术迭代和客户认证的不确定性也是需关注的因素。