Labcorp Holdings Inc (LH) 在摩根士丹利第24届全球医疗健康年会上发表演讲纪要

核心要点与长期发展

• 长期指引重申：乐生化重申了对2026年剩余时间的指引，包括5%-8%的收入增长、双位数的每股收益增长、75到150个基点的利润率增长以及强劲的自由现金流。
• 战略聚焦领域：战略聚焦于肿瘤学、女性健康、自身免疫性疾病和神经病学等特殊领域，这些领域的发展速度远超市场平均水平。
• 收购驱动增长：预计营收增长中将有1.5%至2.5%将来自收购，过去三年收购贡献了约2.4%的增长。
• 技术与人工智能：强调技术和人工智能在改善客户体验、降低成本和业务转型中的重要性，预计“发射台计划”每年带来1.25亿至1.5亿美元的节省。

2026年指引与关键驱动因素

• 营收增长预期：2026年企业营收增长预计为5.4-6.3%，目前势头强劲，对实现目标充满信心。
• 利用率环境：中心实验室业务保持强劲，每场检测数量持续增加，主要原因是专科业务占比提升和更多新测试可供医生使用。
• 潜在风险与机遇：关注PAMA和失去保险的患者数量等潜在风险，但认为多个增长途径（如业务发展、专科检测报销）将提供助力。

宏观环境与关键指标

• PAMA与ACA影响：PAMA敞口有限，预计对诊断业务收入增长产生约30个基点的影响；ACA相关讨论主要围绕最佳债务水平和收款基础设施，认为影响可控。
• 医疗补助使用情况：医疗补助占诊断收入百分比约为8%，占总收入比例不到6%，影响可控且已考虑在长期规划中。
• 中心实验室业务：绝大多数业务来自大型制药和生物技术公司，专注于II期临床试验，开票到收款保持强劲。

肿瘤学领域机遇

• 肿瘤学检测重要性：肿瘤学是Labc Corp的重要领域，CLS业务中超过50%的试验涉及肿瘤学或神经病学。
• 肿瘤学业务推动因素：实体瘤分析、液体活检、筛查、治疗选择和分子残留疾病（MRD）是推动肿瘤学业务的关键领域，其中治疗选择和MRD领域预计最快获得报销。
• 肿瘤患者全流程服务：不仅关注肿瘤学检测，还提供肿瘤患者所需的其他检测，以实现以患者为中心的服务模式。

消费者健康业务发展

• 消费者角色转变：消费者在医疗健康领域扮演更积极的角色，乐生化通过实验室门户、检测套餐等方式与消费者互动。
• 合作与自研平衡：参与亚马逊One Medical等项目，同时评估进入可穿戴设备等领域的可能性，但目前认为其他增长动力更优。

生物制药战略演变

• 收购MLM医疗实验室：增加欧洲和南非的业务存在感，支持大型制药客户的需求。
• 生物制药实验室服务：中心实验室业务是领导者，早期开发业务占比较小，已通过剥离非核心业务提升盈利能力。
• 未来发展方向：中心实验室业务将继续增长，早期开发业务占比将保持较小，利润率通过收入增长和运营效率提升实现。

利润率扩张与实现路径

• 长期利润率目标：未来三年利润率扩张将在75到150个基点之间。
• 实现路径：收入增长、利用现有运营基础、技术进步和投资（实验室自动化、数字病理学等）将共同推动利润率提升。

交易管道与人工智能

• 交易管道强劲：医院和地方区域性实验室的交易管道非常强劲，PAMA可能增加业务管道。
• 人工智能应用：将人工智能融入战略，从提升客户体验、降低成本和业务转型三个方面推动增长，认为技术将降低医疗保健成本并提高效率。